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银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区、灵武市)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、龙江县、富裕县、克山县、拜泉县、龙沙区、讷河市、铁锋区、建华区、梅里斯达斡尔族区、克东县、甘南县、依安县、碾子山区、富拉尔基区、泰来县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、来凤县、建始县、恩施市、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、巴东县)

铁岭市(西丰县、银州区、调兵山市、昌图县、清河区、开原市、铁岭县)  黄山市(黄山区、徽州区、歙县、休宁县、祁门县、屯溪区、黟县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

阜阳市(太和县、界首市、颍上县、颍泉区、颍州区、阜南县、颍东区、临泉县)

保山市(昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区)  郴州市(汝城县、桂阳县、苏仙区、宜章县、永兴县、安仁县、北湖区、桂东县、资兴市、临武县、嘉禾县)

南宁市(良庆区、邕宁区、青秀区、西乡塘区、横州市、宾阳县、隆安县、马山县、兴宁区、上林县、武鸣区、江南区)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)

滁州市(南谯区、来安县、全椒县、凤阳县、明光市、定远县、琅琊区、天长市)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

梅州市(平远县、兴宁市、丰顺县、梅县区、梅江区、五华县、蕉岭县、大埔县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

泰安市(泰山区、东平县、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市)

杭州市(拱墅区、萧山区、淳安县、西湖区、上城区、临安区、余杭区、滨江区、富阳区、建德市、钱塘区、桐庐县、临平区)

泸州市(纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、合江县、江阳区)

黄冈市(红安县、英山县、蕲春县、团风县、武穴市、浠水县、黄梅县、黄州区、罗田县、麻城市)

乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、天山区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、沙依巴克区)

巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、平昌县、南江县)

宣城市(绩溪县、泾县、旌德县、宁国市、郎溪县、宣州区、广德市)

中山市

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县、宜州区、金城江区)

张家口市(宣化区、崇礼区、怀安县、桥西区、蔚县、桥东区、阳原县、康保县、万全区、下花园区、怀来县、涿鹿县、张北县、沽源县、尚义县、赤城县)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市、庆元县、缙云县、云和县、青田县、莲都区、松阳县)

哈尔滨市(巴彦县、五常市、道里区、通河县、延寿县、阿城区、依兰县、道外区、双城区、宾县、南岗区、木兰县、方正县、呼兰区、松北区、尚志市、香坊区、平房区)

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济源市

濮阳市(华龙区、台前县、范县、南乐县、濮阳县、清丰县)

泉州市(南安市、泉港区、德化县、安溪县、金门县、洛江区、惠安县、石狮市、晋江市、鲤城区、永春县、丰泽区)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、三水区、禅城区)  百色市(田东县、平果市、田林县、右江区、田阳区、乐业县、那坡县、凌云县、靖西市、西林县、德保县、隆林各族自治县)

内蒙古自治区

通化市(通化县、梅河口市、辉南县、二道江区、柳河县、集安市、东昌区)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)庆阳市(镇原县、宁县、西峰区、庆城县、环县、正宁县、华池县、合水县)

九江市(湖口县、彭泽县、武宁县、濂溪区、庐山市、共青城市、柴桑区、都昌县、浔阳区、德安县、修水县、永修县、瑞昌市)  襄阳市(襄州区、枣阳市、保康县、老河口市、襄城区、樊城区、宜城市、谷城县、南漳县)

西安市(周至县、雁塔区、蓝田县、未央区、长安区、临潼区、阎良区、莲湖区、碑林区、新城区、高陵区、灞桥区、鄠邑区)

温州市(平阳县、永嘉县、洞头区、龙湾区、鹿城区、瑞安市、苍南县、瓯海区、乐清市、文成县、泰顺县、龙港市)

广西壮族自治区五指山市(白沙黎族自治县、万宁市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、乐东黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、临高县、东方市、澄迈县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、新邱区、海州区、细河区、太平区)

漯河市(舞阳县、源汇区、郾城区、临颍县、召陵区)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

雅安市(名山区、汉源县、雨城区、宝兴县、荥经县、石棉县、芦山县、天全县)

桂林市(恭城瑶族自治县、灌阳县、兴安县、荔浦市、平乐县、永福县、临桂区、灵川县、全州县、象山区、阳朔县、资源县、七星区、秀峰区、龙胜各族自治县、雁山区、叠彩区)

黄石市(下陆区、阳新县、黄石港区、大冶市、西塞山区、铁山区)

伊春市(汤旺县、乌翠区、伊美区、丰林县、友好区、南岔县、嘉荫县、金林区、大箐山县、铁力市)

崇左市(江州区、天等县、凭祥市、大新县、宁明县、龙州县、扶绥县)

潍坊市(诸城市、青州市、寿光市、寒亭区、坊子区、临朐县、安丘市、昌邑市、高密市、奎文区、潍城区、昌乐县)

绍兴市(越城区、诸暨市、上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县)

扬州市(宝应县、高邮市、仪征市、邗江区、江都区、广陵区)

丹东市(元宝区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、振安区、东港市)

咸阳市(淳化县、礼泉县、杨陵区、渭城区、秦都区、彬州市、泾阳县、兴平市、长武县、武功县、乾县、永寿县、三原县、旬邑县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、镇康县、沧源佤族自治县、云县、临翔区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。