往娘家父母玩三人 - 感人旋律背后的父爱故事,唤醒你心底的温暖回忆!

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渭南市(大荔县、富平县、潼关县、合阳县、澄城县、白水县、华州区、韩城市、蒲城县、华阴市、临渭区)

沈阳市(沈北新区、于洪区、浑南区、新民市、康平县、法库县、苏家屯区、沈河区、皇姑区、和平区、大东区、辽中区、铁西区)

金华市(金东区、磐安县、浦江县、义乌市、武义县、兰溪市、东阳市、婺城区、永康市)

定西市(陇西县、岷县、通渭县、安定区、渭源县、漳县、临洮县)  常州市(天宁区、溧阳市、新北区、武进区、金坛区、钟楼区)

运城市(万荣县、平陆县、新绛县、稷山县、绛县、永济市、闻喜县、芮城县、垣曲县、盐湖区、河津市、夏县、临猗县)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、中江县、绵竹市、广汉市)

郴州市(宜章县、嘉禾县、安仁县、桂阳县、桂东县、汝城县、北湖区、苏仙区、永兴县、资兴市、临武县)香港特别行政区

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)  汉中市(城固县、西乡县、勉县、宁强县、汉台区、略阳县、留坝县、洋县、南郑区、镇巴县、佛坪县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

德州市(夏津县、武城县、乐陵市、德城区、宁津县、齐河县、平原县、禹城市、陵城区、临邑县、庆云县)

青岛市(城阳区、李沧区、黄岛区、胶州市、莱西市、崂山区、平度市、即墨区、市南区、市北区)

黑河市(五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

廊坊市(大城县、霸州市、三河市、永清县、文安县、广阳区、香河县、固安县、大厂回族自治县、安次区)

锦州市(凌海市、凌河区、黑山县、古塔区、义县、北镇市、太和区)

辽阳市(宏伟区、文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、灯塔市)

芜湖市(湾沚区、南陵县、鸠江区、弋江区、镜湖区、繁昌区、无为市)

成都市(彭州市、新津区、金牛区、成华区、武侯区、锦江区、蒲江县、温江区、郫都区、都江堰市、龙泉驿区、简阳市、双流区、金堂县、青白江区、青羊区、大邑县、崇州市、邛崃市、新都区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、北戴河区、抚宁区、海港区、山海关区)

山南市(隆子县、错那市、洛扎县、桑日县、曲松县、乃东区、扎囊县、加查县、措美县、琼结县、浪卡子县、贡嘎县)

周口市(鹿邑县、商水县、沈丘县、太康县、淮阳区、川汇区、西华县、项城市、扶沟县、郸城县)

铜仁市(万山区、玉屏侗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、石阡县)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、盐边县、米易县)

玉溪市(华宁县、江川区、新平彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

遵义市(播州区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、绥阳县、汇川区、凤冈县、湄潭县、桐梓县、仁怀市、红花岗区、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市)

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阿里地区(噶尔县、札达县、革吉县、措勤县、改则县、普兰县、日土县)

朔州市(山阴县、右玉县、平鲁区、怀仁市、朔城区、应县)

吉林市(昌邑区、舒兰市、磐石市、丰满区、桦甸市、蛟河市、永吉县、龙潭区、船营区)

洛阳市(孟津区、瀍河回族区、汝阳县、偃师区、新安县、西工区、栾川县、宜阳县、涧西区、洛宁县、老城区、嵩县、伊川县、洛龙区)  玉林市(兴业县、陆川县、玉州区、福绵区、容县、北流市、博白县)

松原市(长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

北京市(朝阳区、昌平区、怀柔区、平谷区、东城区、通州区、门头沟区、西城区、房山区、丰台区、顺义区、海淀区、密云区、延庆区、大兴区、石景山区)

安阳市(殷都区、滑县、文峰区、安阳县、林州市、内黄县、龙安区、汤阴县、北关区)黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、凯里市、剑河县、天柱县、榕江县、麻江县、镇远县、黎平县、锦屏县、台江县、施秉县、三穗县、丹寨县、岑巩县、雷山县)

百色市(田阳区、田东县、靖西市、乐业县、平果市、凌云县、右江区、隆林各族自治县、德保县、那坡县、田林县、西林县)  吕梁市(方山县、交口县、岚县、临县、柳林县、孝义市、文水县、石楼县、兴县、汾阳市、交城县、离石区、中阳县)

云浮市(云安区、罗定市、云城区、郁南县、新兴县)

兰州市(城关区、七里河区、西固区、红古区、安宁区、榆中县、永登县、皋兰县)

阿克苏地区(乌什县、柯坪县、温宿县、库车市、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、新和县)常德市(武陵区、津市市、安乡县、石门县、鼎城区、澧县、桃源县、临澧县、汉寿县)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、达孜区、城关区、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、林周县)

武汉市(武昌区、新洲区、硚口区、蔡甸区、江岸区、黄陂区、东西湖区、洪山区、江夏区、汉南区、汉阳区、青山区、江汉区)

阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)

辽源市(西安区、东辽县、龙山区、东丰县)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、姚安县、元谋县、禄丰市、永仁县、双柏县、南华县、牟定县、武定县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、图们市、珲春市、敦化市、安图县、和龙市、延吉市)

宜宾市(南溪区、长宁县、翠屏区、屏山县、江安县、叙州区、筠连县、珙县、兴文县、高县)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、青田县、云和县、遂昌县、松阳县、莲都区、龙泉市、庆元县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、甘德县、班玛县、玛沁县、久治县)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

榆林市(横山区、吴堡县、定边县、绥德县、清涧县、佳县、子洲县、神木市、米脂县、靖边县、榆阳区、府谷县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗)

毕节市(七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、黔西市、织金县、大方县、赫章县)

株洲市(茶陵县、渌口区、醴陵市、炎陵县、天元区、荷塘区、石峰区、攸县、芦淞区)

驻马店市(泌阳县、遂平县、西平县、新蔡县、平舆县、上蔡县、确山县、正阳县、驿城区、汝南县)

文/博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳

　　当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。

　　指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，这是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先是政策支持。国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。另外证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。

　　其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。

　　第三是产品创新。在证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。

　　第四是市场生态。 在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。

　　我们观察到，各市场参与者有不同的功能定位，共同推动了指数化投资的高质量发展。上层的监管机构主要负责政策制定和市场监管，交易所负责为ETF提供上市平台并举办各类活动和培训，指数编制机构负责各类指数的编制和维护。基金公司主要负责产品开发和投资管理，确保产品紧密跟踪基准指数。对ETF而言，做市商的功能非常重要，他们为ETF提供流动性支持，提高了投资者对ETF市场的信心，维护了ETF价格的稳定性，这对于吸引长期投资者非常重要，稳定的市场价格可以减少不必要的交易成本和心理负担。

　　我国指数投资生态体系已初步形成

　　随着被动浪潮席卷整个公募行业，我认为，我国指数投资生态体系已初步形成，体现在产品布局、市场结构、技术赋能、政策支持及投资者教育等多个维度。

　　产品矩阵的多元化与创新

　　一是体现为大类资产多元覆盖。当前，ETF产品类型已覆盖A股、跨境、债券、商品、货币等大类资产，投资者可以根据不同的风险偏好、收益规划，通过ETF工具进行大类资产配置或轮动，实现投资目标。

　　二是宽基与行业主题指数全面覆盖。随着近期中证A500、科创综指等宽基指数ETF的集中发行，主流指数的布局趋于完善。同时，行业主题指数加速发展，当前行业主题指数已覆盖科技、消费、金融、周期等板块，特别是以芯片半导体、人工智能、机器人等科技主题ETF发展迅速。另外，Smartbeta指数方面，尽管当前Smartbeta产品仍以红利类资产为主，但产品谱图已初步形成。

　　三是衍生品工具拓展。ETF期权已覆盖上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板等核心指数，可以更好地满足投资者多元化投资需求。

　　我国ETF市场规模与机构化程度显著提升

　　根据相关交易所数据统计，截至2024年底，被动权益类指数基金规模达3.96万亿元，首次超越主动权益基金（3.44万亿元），其中股票型ETF总规模突破2.9万亿元。中央汇金等机构重仓持有沪深300ETF等产品，机构投资者在指数权益基金中的占比达57%，推动市场定价权向被动工具倾斜。

　　养老金、保险资金及企业年金等长线资金通过ETF大规模配置A股。个人养老金制度将85只权益类指数基金纳入投资范围，长期资金入市加速，形成“长钱长投”生态。要构建“长钱长投”，建议推进指数产品创新，研究推出多资产ETF，涵盖股票、债券、商品等多种资产类别，为中长期资金提供更丰富的投资选择。同时，开发“生命周期智能ETF组合”，根据年龄、风险自动调整股债比例，对接年金、险资等长钱机构需求。

　　技术与政策双重驱动生态优化

　　金融科技深度赋能，基金公司引入AI大模型（如DeepSeek）优化投研流程，提升报告解析与策略生成效率。同花顺等平台通过AI工具实现资产配置建议书一键生成，降低投顾服务门槛。

　　政策支持与制度完善方面，注册制改革推动上市公司数量增加，被动投资的分散优势凸显。政策引导中长期资金入市（如社保、险资），并推出中证A500等战略指数，强化服务实体经济导向。

　　投资者结构与行为转变

　　我们观察到，机构主导与散户觉醒并存，投资理念从择时转向配置。

　　机构资金通过ETF进行高效资产配置，而个人投资者因ETF的低费率（如VOO（先锋旗下标普500ETF）费率0.03%）、高透明度加速转向被动投资。年轻投资者更偏好简单透明的工具，推动ETF普及。

　　“越跌越买”策略在A股ETF中表现显著，市场低迷时资金逆势流入（Wind数据显示，如2024年股票ETF净申购超330亿元）。投资者逐渐接受长期持有与分散化理念，降低对短期波动的敏感度。

　　国际化与生态协同发展

　　目前，跨境互联互通深化。沪港通、深港通等机制完善促进外资配置中国ETF，同时国内投资者通过跨境ETF布局全球市场。

　　同时，基金公司、指数公司、券商、银行及金融科技平台形成协同网络，共建行业生态。例如，指数公司参与指数编制、券商提供做市服务，科技公司优化交易系统，共同提升ETF流动性及用户体验。

　　展望未来，ETF有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。

　　二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。

　　三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。

　　风险提示：本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对本材料的信息进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息，后续可能发生变更。未经授权禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。