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淮南市(谢家集区、八公山区、寿县、大通区、潘集区、凤台县、田家庵区)

六安市(霍山县、裕安区、金寨县、叶集区、金安区、霍邱县、舒城县)

南京市(建邺区、江宁区、鼓楼区、雨花台区、六合区、高淳区、溧水区、栖霞区、浦口区、玄武区、秦淮区)

上饶市(万年县、玉山县、余干县、信州区、横峰县、德兴市、鄱阳县、婺源县、铅山县、广丰区、弋阳县、广信区)  运城市(芮城县、盐湖区、平陆县、河津市、垣曲县、永济市、稷山县、夏县、新绛县、万荣县、绛县、临猗县、闻喜县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

新疆维吾尔自治区

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)  烟台市(莱阳市、招远市、蓬莱区、海阳市、栖霞市、牟平区、芝罘区、莱州市、莱山区、龙口市、福山区)

榆林市(神木市、佳县、米脂县、绥德县、清涧县、吴堡县、横山区、靖边县、子洲县、定边县、府谷县、榆阳区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

厦门市(同安区、海沧区、湖里区、思明区、翔安区、集美区)

哈尔滨市(阿城区、双城区、平房区、尚志市、道里区、道外区、依兰县、五常市、延寿县、松北区、方正县、通河县、宾县、香坊区、巴彦县、南岗区、呼兰区、木兰县)

内江市(市中区、东兴区、威远县、隆昌市、资中县)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼前旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、化德县、丰镇市)

深圳市(光明区、龙岗区、南山区、盐田区、福田区、宝安区、坪山区、罗湖区、龙华区)

包头市(白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、九原区、昆都仑区、青山区、固阳县、石拐区、土默特右旗)

上海市(虹口区、杨浦区、浦东新区、徐汇区、松江区、青浦区、闵行区、静安区、奉贤区、嘉定区、普陀区、黄浦区、长宁区、崇明区、金山区、宝山区)

鹤岗市(兴山区、绥滨县、兴安区、萝北县、南山区、向阳区、东山区、工农区)

抚顺市(望花区、新抚区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县)

镇江市(京口区、扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市、句容市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

阿克苏地区(柯坪县、沙雅县、温宿县、拜城县、阿瓦提县、库车市、乌什县、新和县、阿克苏市)

崇左市(宁明县、大新县、龙州县、江州区、天等县、扶绥县、凭祥市)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、文山市、麻栗坡县、砚山县、西畴县、马关县、丘北县)

十堰市(竹山县、郧阳区、竹溪县、茅箭区、丹江口市、郧西县、张湾区、房县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

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大理白族自治州(祥云县、大理市、弥渡县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县、鹤庆县)

济宁市(兖州区、曲阜市、梁山县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、金乡县、汶上县、任城区、微山县、邹城市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)  吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

郴州市(宜章县、汝城县、永兴县、资兴市、嘉禾县、安仁县、苏仙区、桂阳县、桂东县、临武县、北湖区)

承德市(滦平县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、宽城满族自治县、承德县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、平泉市)

朔州市(朔城区、右玉县、应县、怀仁市、山阴县、平鲁区)宁波市(象山县、海曙区、慈溪市、江北区、北仑区、奉化区、鄞州区、余姚市、镇海区、宁海县)

驻马店市(上蔡县、遂平县、新蔡县、汝南县、平舆县、驿城区、确山县、西平县、泌阳县、正阳县)  龙岩市(漳平市、连城县、上杭县、永定区、长汀县、武平县、新罗区)

商洛市(商南县、山阳县、柞水县、洛南县、商州区、丹凤县、镇安县)

衡阳市(蒸湘区、衡东县、珠晖区、衡山县、常宁市、石鼓区、衡阳县、耒阳市、雁峰区、衡南县、祁东县、南岳区)

安阳市(内黄县、北关区、汤阴县、林州市、安阳县、殷都区、龙安区、滑县、文峰区)长沙市(浏阳市、芙蓉区、宁乡市、天心区、开福区、长沙县、岳麓区、雨花区、望城区)

常德市(鼎城区、汉寿县、桃源县、津市市、澧县、临澧县、安乡县、武陵区、石门县)

大庆市(大同区、红岗区、让胡路区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

清远市(佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、清城区、阳山县)

南通市(海门区、海安市、如皋市、如东县、启东市、崇川区、通州区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

临沧市(临翔区、凤庆县、镇康县、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

大同市(云冈区、天镇县、阳高县、新荣区、左云县、平城区、云州区、灵丘县、浑源县、广灵县)

那曲市(申扎县、班戈县、索县、双湖县、聂荣县、巴青县、安多县、色尼区、嘉黎县、比如县、尼玛县)

九江市(庐山市、武宁县、永修县、濂溪区、彭泽县、都昌县、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、湖口县、共青城市、修水县、德安县)

鸡西市(麻山区、滴道区、密山市、恒山区、鸡冠区、城子河区、鸡东县、梨树区、虎林市)

韶关市(浈江区、武江区、南雄市、曲江区、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、新丰县、翁源县、乐昌市)

周口市(郸城县、扶沟县、沈丘县、太康县、川汇区、西华县、淮阳区、商水县、项城市、鹿邑县)

沧州市(河间市、新华区、南皮县、沧县、海兴县、吴桥县、孟村回族自治县、东光县、肃宁县、盐山县、献县、任丘市、泊头市、青县、黄骅市、运河区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。