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吕梁市(文水县、汾阳市、中阳县、兴县、交口县、孝义市、离石区、方山县、临县、岚县、交城县、柳林县、石楼县)
常德市(武陵区、桃源县、石门县、津市市、澧县、鼎城区、汉寿县、临澧县、安乡县)
六安市(叶集区、金寨县、舒城县、裕安区、霍山县、霍邱县、金安区)
嘉兴市(平湖市、海宁市、嘉善县、秀洲区、桐乡市、海盐县、南湖区)
绵阳市(平武县、安州区、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、游仙区、三台县)
黔南布依族苗族自治州(福泉市、惠水县、平塘县、瓮安县、贵定县、独山县、龙里县、荔波县、长顺县、三都水族自治县、都匀市、罗甸县)
山南市(扎囊县、浪卡子县、桑日县、措美县、隆子县、琼结县、洛扎县、贡嘎县、乃东区、错那市、加查县、曲松县)
崇左市(江州区、龙州县、宁明县、大新县、凭祥市、扶绥县、天等县)
西安市(鄠邑区、高陵区、临潼区、周至县、长安区、新城区、碑林区、阎良区、灞桥区、雁塔区、蓝田县、莲湖区、未央区)
抚州市(乐安县、东乡区、南丰县、黎川县、南城县、临川区、宜黄县、崇仁县、广昌县、资溪县、金溪县)
兰州市(城关区、榆中县、西固区、安宁区、皋兰县、七里河区、红古区、永登县)
湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)
南平市(松溪县、浦城县、政和县、建阳区、光泽县、建瓯市、邵武市、武夷山市、延平区、顺昌县)
大同市(浑源县、平城区、左云县、阳高县、新荣区、云冈区、云州区、广灵县、灵丘县、天镇县)
莆田市(城厢区、荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县)
乐山市(沐川县、五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、井研县、市中区、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、夹江县)
阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、沙雅县、拜城县、温宿县、柯坪县、阿克苏市、新和县、库车市)
广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、武胜县、前锋区、广安区)
台州市(仙居县、临海市、天台县、玉环市、路桥区、温岭市、三门县、黄岩区、椒江区)
吉林市(桦甸市、丰满区、昌邑区、蛟河市、磐石市、永吉县、舒兰市、船营区、龙潭区)
沧州市(泊头市、新华区、献县、河间市、任丘市、运河区、东光县、海兴县、孟村回族自治县、青县、南皮县、吴桥县、肃宁县、黄骅市、沧县、盐山县)
深圳市(光明区、龙华区、南山区、龙岗区、罗湖区、坪山区、宝安区、盐田区、福田区)
晋中市(昔阳县、平遥县、太谷区、和顺县、榆社县、介休市、寿阳县、祁县、灵石县、左权县、榆次区)
淮安市(盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县、淮阴区、洪泽区、金湖县)
宝鸡市(扶风县、太白县、凤翔区、渭滨区、眉县、岐山县、凤县、陈仓区、麟游县、金台区、陇县、千阳县)
大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、鹤庆县、弥渡县、大理市、宾川县、南涧彝族自治县、祥云县、永平县)
福州市(闽侯县、永泰县、连江县、晋安区、马尾区、福清市、罗源县、平潭县、长乐区、台江区、闽清县、仓山区、鼓楼区)
宜昌市(点军区、秭归县、宜都市、长阳土家族自治县、西陵区、枝江市、伍家岗区、猇亭区、远安县、兴山县、当阳市、夷陵区、五峰土家族自治县)
襄阳市(老河口市、襄城区、谷城县、襄州区、南漳县、樊城区、保康县、枣阳市、宜城市)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
澳门特别行政区
宿州市(萧县、泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县)
株洲市(炎陵县、茶陵县、芦淞区、石峰区、渌口区、醴陵市、攸县、天元区、荷塘区)
秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区、昌黎县、抚宁区、卢龙县)
榆林市(定边县、绥德县、清涧县、子洲县、府谷县、靖边县、米脂县、神木市、榆阳区、佳县、横山区、吴堡县)
百色市(那坡县、德保县、田东县、乐业县、田阳区、隆林各族自治县、西林县、田林县、靖西市、右江区、平果市、凌云县)
陇南市(康县、两当县、成县、徽县、西和县、宕昌县、礼县、文县、武都区)
亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)
漳州市(东山县、平和县、云霄县、龙海区、漳浦县、诏安县、长泰区、华安县、龙文区、南靖县、芗城区)
临汾市(汾西县、吉县、安泽县、浮山县、翼城县、蒲县、尧都区、隰县、襄汾县、乡宁县、霍州市、永和县、洪洞县、大宁县、侯马市、曲沃县、古县)
毕节市(大方县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、七星关区、纳雍县、黔西市)
肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、高要区、封开县、四会市、德庆县、怀集县)
龙岩市(武平县、长汀县、永定区、连城县、漳平市、上杭县、新罗区)
双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、集贤县、饶河县、四方台区、宝山区、宝清县)
雅安市(宝兴县、名山区、汉源县、芦山县、荥经县、天全县、雨城区、石棉县)
梧州市(岑溪市、万秀区、龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、长洲区)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
自贡市(沿滩区、自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县)
永州市(道县、江华瑶族自治县、江永县、新田县、冷水滩区、宁远县、祁阳市、蓝山县、东安县、零陵区、双牌县)
宜春市(樟树市、丰城市、上高县、高安市、奉新县、万载县、铜鼓县、靖安县、宜丰县、袁州区)
内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)
喀什地区(麦盖提县、巴楚县、英吉沙县、疏勒县、莎车县、疏附县、伽师县、喀什市、岳普湖县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县)
四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区)
白山市(抚松县、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区)
昆明市(嵩明县、安宁市、盘龙区、五华区、晋宁区、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、东川区、宜良县、西山区)
汕头市(龙湖区、金平区、南澳县、濠江区、澄海区、潮阳区、潮南区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
黄石市(铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县、黄石港区、大冶市)
五指山市(白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、万宁市、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、定安县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、琼海市)
泰安市(东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区、泰山区、新泰市)
鸡西市(城子河区、恒山区、虎林市、滴道区、麻山区、鸡冠区、鸡东县、梨树区、密山市)
湖州市(安吉县、吴兴区、德清县、南浔区、长兴县)
锡林郭勒盟(多伦县、苏尼特右旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗)
赣州市(兴国县、宁都县、瑞金市、龙南市、上犹县、于都县、定南县、安远县、崇义县、全南县、石城县、南康区、寻乌县、会昌县、信丰县、章贡区、大余县、赣县区)
商洛市(商州区、柞水县、商南县、山阳县、丹凤县、镇安县、洛南县)
海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、同德县、共和县)
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定西市(渭源县、漳县、陇西县、临洮县、安定区、通渭县、岷县)
海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县)
宁波市(象山县、海曙区、奉化区、余姚市、镇海区、鄞州区、宁海县、江北区、北仑区、慈溪市)
三沙市(南沙区、西沙区)
遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)
南宁市(隆安县、上林县、横州市、良庆区、西乡塘区、宾阳县、马山县、江南区、青秀区、武鸣区、邕宁区、兴宁区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
石家庄市(元氏县、栾城区、晋州市、长安区、井陉矿区、正定县、桥西区、赵县、藁城区、新乐市、辛集市、井陉县、鹿泉区、赞皇县、深泽县、灵寿县、新华区、裕华区、无极县、平山县、高邑县、行唐县)
眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、仁寿县、东坡区、彭山区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
佳木斯市(富锦市、前进区、郊区、桦川县、同江市、桦南县、东风区、汤原县、抚远市、向阳区)
过去几年,在行业去库存大背景下,白酒行业面临发展的烦恼。中证白酒指数在2021年至2024年间,累计下跌超过40%,2025年其市盈率已跌破20倍。
不过,有些白酒股,正成为股价增长的“少数派”。
从2025年初的167.63元的最低点,到4月15日收盘的215.36元,仅三个月,山西汾酒股价已回到2024年三季度末的高位水平,年内涨幅约19%。
凭借精准增持,部分基金经理从中获益。
睿远基金赵枫重仓山西汾酒
作为早前的热门投资品类,过去几年,白酒行业从资本市场的宠儿逐渐褪去光环。行业去库存周期延长、消费需求结构性调整的背景下,中证白酒指数在2021年至2024年间,累计下跌超过40%。2025年,这一传统赛道仍未走出寒冬。截至4月15日,中证白酒指数市盈率已跌破20倍。
不过,山西汾酒年内正以接近20%的涨幅成为“异类”。仅三个月时间,山西汾酒股价已回到2024年三季度末的高位水平。3月中旬时,该公司股价一度达到228.93元/股,逼近去年10月高位。
2024年前三季度,山西汾酒以313.58亿元营业收入、17.25%的增长率,超过了洋河股份和泸州老窖,成为贵州茅台、五粮液之下的第三位,归母净利润113.50亿元,同比增长20.34%。
山西汾酒的业绩增长来源于销售渠道改革。在2024年12月山西汾酒举办的2024年全球经销商大会上,该公司表示已实现山西省内、省外4:6的结构份额,按经营计划,山西汾酒未来主要以单品整体控量,结构上向年轻化群体培育倾斜,此外还将加强海外推广。
业绩韧性吸引了众多公募产品重仓持股山西汾酒。数据统计显示,当前全市场共有172只基金重仓持有1.20亿股山西汾酒,扣除被动指数基金后还剩142只基金,合计持有6624.61万股。张坤管理的易方达蓝筹精选、刘彦春管理的景顺长城新兴成长A、萧楠、王元春管理的易方达消费行业三只基金持有山西汾酒最多,三只基金合计持股3262.28万股,基本占全部基金持仓一半。
除了上述持有多个季度的明星基金经理,也有部分基金经理,在2024年第四季度精准增持山西汾酒。
其中,睿远基金赵枫、摩根基金徐项楠2024年第四季度大幅增持山西汾酒。睿远基金赵枫操盘的睿远均衡价值三年持有混合,去年四季度重仓名单首次出现山西汾酒,截至当年年末,相关基金持有市值约为3.24亿元。倘若期间赵枫并未进行调仓操作,截至2025年4月15日,相关产品持有期浮盈已超过5500万元。
睿远均衡价值三年持有混合过去一年实现16.16%净值增长,同类排名第453,截至2025年4月14日,该基金年内净值回撤0.30%,业绩排名位于同类中游。
不过,对于产品配置组合,山西汾酒一只股票对于睿远均衡价值三年持有混合的贡献有限。从重仓股来看,当前该基金前十大重仓股分别为宁德时代、腾讯控股、中国移动、伟明环保、三诺生物、中国太保、小米集团-W、万华化学、中国财险、山西汾酒,合计占比54.40%,行业配置多元,且较为分散,山西汾酒排在第10位,占全部资产份额仅为2.70%。
2024年,睿远均衡价值三年持有混合实现收入20.17亿元,净利润18.51亿元,扭亏为盈。按收入结构细分来看,该基金全年公允价值变动收益合计23.08亿元,山西汾酒5500万元公允价值变动大致相当于全年份额的2.38%,即使以亏损年份的2022、2023年两年为参考,5500万元对于当期持有股票的扭亏程度贡献有限。
摩根健康品质生活混合仍然亏损
若从过去几年重仓消费股的基金中选取,2024年第四季度,摩根基金徐项楠管理的摩根健康品质生活混合则有一定代表性。
2024年第四季度,摩根健康品质生活混合买入32.42万股山西汾酒,至2024年末相关持仓市值5972.09万元,占基金全部净值7.39%,位列第四大重仓股。
截至2025年4月14日,该部分持有期股份对应市值已经达到6992.99万元,年内浮盈超过1000万元。
但由于该基金重仓方向主要为传统消费,且重仓主要集中在白酒方向,其前十大重仓股为五粮液、泸州老窖、巨星农牧、山西汾酒、贵州茅台、美的集团、格力电器、百润股份、东山精密、比亚迪,合计比重60.03%。2024年,该基金净值累计回撤21.87%,与沪深30014.68%的同期涨幅差距明显。
相比于睿远均衡价值三年持有混合,重仓山西汾酒,对于摩根健康品质生活混合的业绩具有一定改善。过往两年,摩根健康品质生活混合在份额变化不大的前提下,持有股票的公允价值变动损益分别为3761.43万元、-8995.11万元。
按目前持仓估算,截至2025年4月14日该基金净值增长1.61%,以此估算股票波动金额,年内8.08亿元规模的摩根健康品质生活混合股票公允价值波动约为1300万元,山西汾酒在其中扮演了重要角色。
对于行业未来走势,摩根基金方面告诉时代周报记者,徐项楠认为,尽管当前消费方向仍面临众多不确定性,但估值水平已释放一定风险,高性价比消费和小众的功能性优质消费两个方向都保持相对较好的趋势,看好以上方向的细分板块。
不过,该基金年报显示,2024年,摩根健康品质生活混合的净利润继续亏损3.45亿元,较2023年亏损的0.43亿元大幅增加,今年能否借山西汾酒“翻身”仍然有待关注。
尽管部分基金经理看好部分白酒股未来走势,但整体而言市场对于白酒行业的投资观点仍有不小分化。除了张坤、刘彦春、徐项楠等看好消费行业的基金经理,嘉实基金方晗、银华基金焦巍、富国基金朱少醒等一众知名基金经理均选择减持白酒。
焦巍管理的银华富裕主题混合,自2023年三季度后连续多个季度减持山西汾酒,截至2024年中报后山西汾酒已退出其重仓股名单,根据该基金年报,目前山西汾酒已被清仓,早前重仓的贵州茅台也只剩下4000股。
与之类似的,朱少醒管理的富国天惠精选成长混合在过去一年同样减持了贵州茅台、山西汾酒等股票。
(文章来源:时代周报)
新闻结尾
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