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遵义市(红花岗区、凤冈县、正安县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、仁怀市、播州区、习水县、绥阳县、汇川区、湄潭县、桐梓县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县)

三沙市(南沙区、西沙区)

洛阳市(栾川县、宜阳县、涧西区、新安县、汝阳县、孟津区、洛龙区、伊川县、偃师区、嵩县、洛宁县、老城区、西工区、瀍河回族区)  朝阳市(朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、北票市、建平县)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

曲靖市(宣威市、富源县、罗平县、陆良县、马龙区、麒麟区、会泽县、师宗县、沾益区)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、大安区、沿滩区、荣县)滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、无棣县、沾化区、滨城区、惠民县)

张掖市(临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县、山丹县、民乐县、高台县)  天津市(宁河区、河东区、西青区、北辰区、蓟州区、河西区、河北区、宝坻区、南开区、武清区、东丽区、滨海新区、红桥区、和平区、静海区、津南区)

陇南市(礼县、西和县、宕昌县、两当县、武都区、康县、成县、徽县、文县)

包头市(九原区、昆都仑区、青山区、石拐区、固阳县、东河区、白云鄂博矿区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

桂林市(龙胜各族自治县、叠彩区、灵川县、平乐县、秀峰区、全州县、永福县、临桂区、灌阳县、兴安县、恭城瑶族自治县、雁山区、资源县、荔浦市、象山区、阳朔县、七星区)

安康市(平利县、旬阳市、汉阴县、白河县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、镇坪县、汉滨区、石泉县)

金华市(永康市、义乌市、东阳市、浦江县、磐安县、金东区、婺城区、兰溪市、武义县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、古丈县、吉首市、龙山县、花垣县、永顺县、泸溪县)

济宁市(金乡县、鱼台县、曲阜市、嘉祥县、邹城市、兖州区、梁山县、任城区、汶上县、微山县、泗水县)

日喀则市(拉孜县、昂仁县、萨嘎县、聂拉木县、定日县、康马县、岗巴县、仲巴县、谢通门县、白朗县、萨迦县、定结县、桑珠孜区、仁布县、吉隆县、南木林县、亚东县、江孜县)

澳门特别行政区

淮南市(田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区、八公山区、大通区、凤台县)

烟台市(莱阳市、芝罘区、海阳市、栖霞市、招远市、蓬莱区、牟平区、莱州市、福山区、莱山区、龙口市)

安庆市(迎江区、望江县、太湖县、大观区、宜秀区、岳西县、怀宁县、桐城市、潜山市、宿松县)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、辽阳县、太子河区、宏伟区、文圣区、灯塔市)

昭通市(鲁甸县、镇雄县、巧家县、永善县、水富市、彝良县、大关县、昭阳区、威信县、绥江县、盐津县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、二连浩特市、多伦县、苏尼特左旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)

阿里地区(改则县、噶尔县、措勤县、日土县、普兰县、革吉县、札达县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

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大连市(中山区、甘井子区、普兰店区、金州区、沙河口区、西岗区、庄河市、长海县、旅顺口区、瓦房店市)

营口市(盖州市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区)

长治市(长子县、上党区、屯留区、黎城县、潞城区、武乡县、襄垣县、潞州区、沁县、平顺县、壶关县、沁源县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县)  西藏自治区

商丘市(梁园区、宁陵县、永城市、虞城县、民权县、睢县、睢阳区、柘城县、夏邑县)

石河子市(阿拉尔市、胡杨河市、北屯市、昆玉市、铁门关市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、双河市、可克达拉市、新星市)

宜春市(靖安县、袁州区、樟树市、万载县、铜鼓县、丰城市、高安市、奉新县、宜丰县、上高县)伊春市(嘉荫县、丰林县、乌翠区、汤旺县、铁力市、伊美区、南岔县、大箐山县、金林区、友好区)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)  衡阳市(雁峰区、珠晖区、衡山县、祁东县、衡阳县、石鼓区、耒阳市、常宁市、蒸湘区、南岳区、衡东县、衡南县)

白银市(白银区、靖远县、景泰县、平川区、会宁县)

温州市(龙港市、苍南县、永嘉县、瑞安市、乐清市、平阳县、洞头区、瓯海区、鹿城区、文成县、泰顺县、龙湾区)

阜阳市(太和县、颍州区、颍泉区、界首市、颍东区、阜南县、临泉县、颍上县)甘孜藏族自治州(泸定县、新龙县、白玉县、雅江县、理塘县、石渠县、炉霍县、九龙县、巴塘县、德格县、康定市、乡城县、丹巴县、道孚县、色达县、稻城县、甘孜县、得荣县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县、双辽市)

临沂市(沂南县、平邑县、费县、兰陵县、临沭县、河东区、蒙阴县、郯城县、兰山区、罗庄区、莒南县、沂水县)

襄阳市(襄城区、老河口市、谷城县、宜城市、南漳县、保康县、樊城区、枣阳市、襄州区)

阜新市(清河门区、太平区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

广州市(增城区、白云区、番禺区、海珠区、从化区、花都区、越秀区、天河区、黄埔区、南沙区、荔湾区)

宝鸡市(陇县、渭滨区、千阳县、凤县、扶风县、太白县、麟游县、金台区、眉县、陈仓区、岐山县、凤翔区)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、柳北区、城中区、柳南区、柳城县、柳江区、三江侗族自治县、融安县、融水苗族自治县)

苏州市(太仓市、张家港市、昆山市、常熟市、相城区、虎丘区、吴中区、吴江区、姑苏区)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

锦州市(义县、古塔区、凌海市、凌河区、太和区、黑山县、北镇市)

防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

芜湖市(湾沚区、弋江区、南陵县、镜湖区、无为市、繁昌区、鸠江区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

佛山市(顺德区、高明区、三水区、禅城区、南海区)

贵阳市(云岩区、清镇市、南明区、白云区、开阳县、修文县、息烽县、观山湖区、花溪区、乌当区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成