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枣庄市(薛城区、峄城区、滕州市、市中区、台儿庄区、山亭区)

扬州市(邗江区、广陵区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县、泗县)

临汾市(大宁县、乡宁县、古县、吉县、蒲县、襄汾县、汾西县、尧都区、浮山县、侯马市、永和县、曲沃县、安泽县、翼城县、洪洞县、霍州市、隰县)  深圳市(龙岗区、宝安区、龙华区、罗湖区、坪山区、南山区、光明区、福田区、盐田区)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

儋州市

防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)  昆明市(西山区、嵩明县、东川区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、盘龙区、晋宁区、官渡区、富民县、五华区、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区)

长沙市(望城区、宁乡市、天心区、长沙县、岳麓区、开福区、浏阳市、雨花区、芙蓉区)

赣州市(安远县、章贡区、石城县、寻乌县、上犹县、定南县、瑞金市、崇义县、宁都县、会昌县、大余县、赣县区、于都县、龙南市、全南县、兴国县、南康区、信丰县)

福州市(晋安区、马尾区、闽清县、台江区、长乐区、永泰县、连江县、仓山区、鼓楼区、福清市、平潭县、罗源县、闽侯县)

曲靖市(麒麟区、马龙区、陆良县、沾益区、师宗县、罗平县、宣威市、会泽县、富源县)

广元市(剑阁县、利州区、昭化区、青川县、朝天区、旺苍县、苍溪县)

常德市(石门县、桃源县、汉寿县、武陵区、津市市、安乡县、鼎城区、澧县、临澧县)

香港特别行政区

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)

三明市(建宁县、沙县区、三元区、明溪县、清流县、宁化县、将乐县、永安市、尤溪县、泰宁县、大田县)

滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、阳信县、滨城区、沾化区、邹平市)

长治市(平顺县、潞城区、沁县、襄垣县、潞州区、屯留区、沁源县、武乡县、上党区、黎城县、长子县、壶关县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

唐山市(乐亭县、路北区、曹妃甸区、滦南县、遵化市、丰南区、丰润区、滦州市、迁西县、古冶区、迁安市、玉田县、路南区、开平区)

洛阳市(汝阳县、瀍河回族区、偃师区、西工区、嵩县、涧西区、老城区、孟津区、栾川县、新安县、洛宁县、洛龙区、宜阳县、伊川县)

徐州市(丰县、鼓楼区、云龙区、泉山区、新沂市、邳州市、睢宁县、沛县、铜山区、贾汪区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、和政县、临夏县、广河县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

衢州市(龙游县、江山市、柯城区、衢江区、开化县、常山县)

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绍兴市(柯桥区、诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区、新昌县)

五指山市(昌江黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、东方市、临高县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、琼海市、澄迈县、陵水黎族自治县、屯昌县、文昌市)

东莞市

银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、永宁县、金凤区、西夏区)  西安市(阎良区、未央区、灞桥区、新城区、蓝田县、碑林区、莲湖区、临潼区、高陵区、长安区、雁塔区、鄠邑区、周至县)

娄底市(娄星区、涟源市、冷水江市、新化县、双峰县)

泰安市(东平县、新泰市、宁阳县、泰山区、岱岳区、肥城市)

昭通市(威信县、彝良县、鲁甸县、巧家县、永善县、水富市、盐津县、镇雄县、大关县、绥江县、昭阳区)巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

毕节市(大方县、七星关区、黔西市、纳雍县、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县)  朔州市(应县、怀仁市、朔城区、山阴县、平鲁区、右玉县)

西藏自治区

崇左市(天等县、凭祥市、江州区、龙州县、宁明县、大新县、扶绥县)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)丽水市(缙云县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、云和县、庆元县、龙泉市、松阳县、莲都区)

商洛市(镇安县、丹凤县、商南县、洛南县、山阳县、柞水县、商州区)

萍乡市(上栗县、湘东区、芦溪县、莲花县、安源区)

山南市(贡嘎县、浪卡子县、乃东区、桑日县、措美县、隆子县、曲松县、洛扎县、错那市、扎囊县、加查县、琼结县)

潍坊市(寒亭区、安丘市、昌乐县、青州市、临朐县、奎文区、诸城市、寿光市、坊子区、潍城区、高密市、昌邑市)

金华市(东阳市、武义县、浦江县、兰溪市、永康市、义乌市、金东区、婺城区、磐安县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、梨树区、密山市、恒山区、麻山区、滴道区、城子河区、虎林市)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、开鲁县、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

日喀则市(桑珠孜区、萨迦县、谢通门县、昂仁县、萨嘎县、定结县、吉隆县、仲巴县、康马县、岗巴县、聂拉木县、拉孜县、南木林县、白朗县、仁布县、定日县、江孜县、亚东县)

德州市(乐陵市、陵城区、宁津县、武城县、临邑县、夏津县、禹城市、德城区、平原县、齐河县、庆云县)

邵阳市(新邵县、双清区、隆回县、绥宁县、洞口县、邵东市、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、新宁县、武冈市、邵阳县)

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汉中市(略阳县、西乡县、镇巴县、洋县、佛坪县、勉县、城固县、留坝县、宁强县、南郑区、汉台区)

铁岭市(昌图县、开原市、铁岭县、银州区、清河区、西丰县、调兵山市)

驻马店市(泌阳县、遂平县、驿城区、正阳县、上蔡县、新蔡县、平舆县、西平县、确山县、汝南县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。