网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！

400电话：123456（点击咨询）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各观看免费《今日汇总》

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各区点热线观看免费《今日发布》

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！电话

7天观看免费人工电话为您、网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！电话区域：

佛山市(三水区、高明区、顺德区、南海区、禅城区)

佳木斯市(东风区、桦南县、富锦市、抚远市、桦川县、同江市、前进区、郊区、向阳区、汤原县)

甘孜藏族自治州(九龙县、理塘县、甘孜县、德格县、巴塘县、泸定县、稻城县、色达县、道孚县、丹巴县、康定市、乡城县、白玉县、石渠县、得荣县、雅江县、炉霍县、新龙县)

镇江市(句容市、润州区、京口区、丹徒区、扬中市、丹阳市)  舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

岳阳市(云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区、临湘市、岳阳县、华容县、君山区、平江县)

信阳市(淮滨县、新县、罗山县、平桥区、息县、潢川县、光山县、商城县、浉河区、固始县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)  商洛市(商南县、镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商州区、丹凤县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

朔州市(平鲁区、朔城区、怀仁市、右玉县、山阴县、应县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、若羌县、轮台县、博湖县、且末县)

新余市(渝水区、分宜县)

烟台市(栖霞市、蓬莱区、莱州市、招远市、莱山区、牟平区、莱阳市、龙口市、海阳市、芝罘区、福山区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、淇滨区、山城区)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

衡水市(阜城县、桃城区、景县、冀州区、安平县、武强县、故城县、武邑县、饶阳县、深州市、枣强县)

九江市(修水县、濂溪区、浔阳区、都昌县、湖口县、彭泽县、德安县、永修县、武宁县、柴桑区、瑞昌市、共青城市、庐山市)

常德市(澧县、临澧县、桃源县、津市市、武陵区、安乡县、汉寿县、鼎城区、石门县)

宁波市(北仑区、镇海区、慈溪市、奉化区、海曙区、江北区、余姚市、宁海县、象山县、鄞州区)

铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、碧江区、沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、印江土家族苗族自治县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、临夏县、康乐县、临夏市、和政县、东乡族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、达日县)

菏泽市(郓城县、牡丹区、曹县、鄄城县、东明县、成武县、单县、巨野县、定陶区)

宁夏回族自治区

河池市(东兰县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县、罗城仫佬族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区)

锦州市(凌海市、黑山县、凌河区、古塔区、北镇市、义县、太和区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

400电话：123456（点击咨询）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！电话

7天观看免费人工电话为您、网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！中心2025已更新(今日/推荐)

网游之重现神话,娱乐八卦独家揭秘,爆笑黄色录像全集大公开！电话区域：

马鞍山市(和县、含山县、雨山区、博望区、当涂县、花山区)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、夏河县、合作市、舟曲县、临潭县、卓尼县、玛曲县)

保定市(博野县、雄县、高碑店市、蠡县、涿州市、安国市、定兴县、高阳县、曲阳县、望都县、涞水县、阜平县、定州市、涞源县、唐县、满城区、易县、竞秀区、安新县、清苑区、容城县、顺平县、徐水区、莲池区)

徐州市(鼓楼区、沛县、贾汪区、新沂市、睢宁县、铜山区、泉山区、邳州市、云龙区、丰县)  贺州市(八步区、平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

上饶市(德兴市、铅山县、余干县、万年县、婺源县、广信区、广丰区、横峰县、玉山县、弋阳县、信州区、鄱阳县)

吉林市(永吉县、丰满区、船营区、舒兰市、桦甸市、昌邑区、蛟河市、磐石市、龙潭区)

淮安市(淮安区、盱眙县、清江浦区、金湖县、涟水县、洪泽区、淮阴区)兰州市(七里河区、红古区、皋兰县、榆中县、安宁区、西固区、城关区、永登县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

邯郸市(武安市、永年区、成安县、广平县、邱县、大名县、峰峰矿区、临漳县、磁县、馆陶县、复兴区、邯山区、魏县、鸡泽县、涉县、曲周县、丛台区、肥乡区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、利川市、恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、来凤县)

嘉峪关市贵阳市(观山湖区、息烽县、花溪区、白云区、清镇市、云岩区、开阳县、修文县、南明区、乌当区)

衢州市(衢江区、常山县、开化县、龙游县、柯城区、江山市)

昌都市(贡觉县、边坝县、江达县、八宿县、丁青县、洛隆县、察雅县、类乌齐县、芒康县、卡若区、左贡县)

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、云和县、龙泉市、庆元县、遂昌县、青田县、松阳县)

伊春市(汤旺县、乌翠区、伊美区、丰林县、铁力市、大箐山县、南岔县、友好区、嘉荫县、金林区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、大新县、凭祥市、江州区、扶绥县)

阿里地区(普兰县、措勤县、札达县、日土县、噶尔县、革吉县、改则县)

滁州市(来安县、天长市、南谯区、全椒县、琅琊区、明光市、凤阳县、定远县)

达州市(宣汉县、渠县、通川区、万源市、大竹县、开江县、达川区)

襄阳市(樊城区、襄城区、保康县、枣阳市、宜城市、老河口市、南漳县、襄州区、谷城县)

金华市(东阳市、浦江县、婺城区、武义县、金东区、永康市、兰溪市、磐安县、义乌市)

张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)

泸州市(合江县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、青河县、吉木乃县、哈巴河县)

未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。

成一虫/文

4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。

按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。

笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。

短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。

先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。

截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。

展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。

再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？

中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。

中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。

新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。

金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。

如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。

（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）

本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》