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文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、广南县、西畴县、马关县、文山市、丘北县、富宁县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、山城区、淇县、浚县)

淮南市(谢家集区、潘集区、寿县、大通区、田家庵区、凤台县、八公山区)

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、湘阴县、临湘市、云溪区、君山区、平江县、华容县)  新余市(渝水区、分宜县)

北京市(东城区、丰台区、大兴区、顺义区、通州区、海淀区、延庆区、怀柔区、房山区、朝阳区、西城区、昌平区、密云区、石景山区、平谷区、门头沟区)

天津市(宁河区、红桥区、北辰区、宝坻区、静海区、河东区、津南区、蓟州区、西青区、和平区、南开区、河西区、河北区、滨海新区、东丽区、武清区)

儋州市

温州市(平阳县、鹿城区、乐清市、洞头区、泰顺县、永嘉县、瓯海区、瑞安市、龙港市、苍南县、龙湾区、文成县)  通化市(二道江区、梅河口市、柳河县、通化县、集安市、东昌区、辉南县)

乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、新市区)

攀枝花市(东区、西区、仁和区、盐边县、米易县)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市)

鞍山市(立山区、铁西区、海城市、台安县、千山区、铁东区、岫岩满族自治县)

昭通市(绥江县、永善县、威信县、大关县、盐津县、巧家县、昭阳区、水富市、镇雄县、鲁甸县、彝良县)

莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、仙游县、涵江区)

临汾市(安泽县、乡宁县、霍州市、洪洞县、汾西县、蒲县、尧都区、古县、永和县、侯马市、大宁县、吉县、曲沃县、浮山县、翼城县、襄汾县、隰县)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)

达州市(宣汉县、通川区、大竹县、开江县、万源市、达川区、渠县)

益阳市(赫山区、沅江市、资阳区、安化县、南县、桃江县)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

常州市(武进区、金坛区、新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

六安市(金寨县、霍邱县、裕安区、霍山县、金安区、叶集区、舒城县)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、回民区、武川县、玉泉区、土默特左旗、新城区、清水河县、和林格尔县)

滁州市(南谯区、来安县、定远县、全椒县、凤阳县、天长市、琅琊区、明光市)

苏州市(常熟市、吴中区、吴江区、虎丘区、张家港市、姑苏区、昆山市、太仓市、相城区)

济南市(莱芜区、章丘区、商河县、济阳区、槐荫区、钢城区、历下区、天桥区、市中区、长清区、历城区、平阴县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、合山市、武宣县、象州县)

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包头市(石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、土默特右旗、东河区、青山区、昆都仑区)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

福州市(闽侯县、永泰县、连江县、马尾区、闽清县、福清市、平潭县、仓山区、晋安区、鼓楼区、罗源县、长乐区、台江区)

芜湖市(鸠江区、繁昌区、湾沚区、无为市、南陵县、镜湖区、弋江区)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、陇川县、芒市)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县、钟山县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、通海县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县)大庆市(龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、萨尔图区、让胡路区、林甸县、肇州县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、万山区、松桃苗族自治县、德江县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、江口县)  随州市(随县、曾都区、广水市)

淮安市(淮阴区、洪泽区、清江浦区、金湖县、涟水县、淮安区、盱眙县)

上饶市(横峰县、玉山县、鄱阳县、铅山县、德兴市、弋阳县、余干县、万年县、婺源县、信州区、广信区、广丰区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)定西市(渭源县、陇西县、安定区、通渭县、漳县、岷县、临洮县)

泰安市(新泰市、泰山区、宁阳县、东平县、肥城市、岱岳区)

南阳市(社旗县、淅川县、镇平县、新野县、卧龙区、方城县、宛城区、桐柏县、南召县、唐河县、内乡县、邓州市、西峡县)

惠州市(惠阳区、惠东县、龙门县、博罗县、惠城区)

四平市(铁西区、梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)

阿勒泰地区(哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、青河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)

菏泽市(郓城县、东明县、成武县、牡丹区、定陶区、巨野县、曹县、鄄城县、单县)

贵阳市(南明区、花溪区、息烽县、观山湖区、云岩区、白云区、乌当区、开阳县、清镇市、修文县)

汉中市(城固县、宁强县、南郑区、西乡县、洋县、镇巴县、汉台区、佛坪县、略阳县、勉县、留坝县)

桂林市(七星区、全州县、象山区、荔浦市、灌阳县、平乐县、叠彩区、临桂区、永福县、阳朔县、雁山区、灵川县、兴安县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、资源县、秀峰区)

淄博市(周村区、博山区、张店区、高青县、临淄区、沂源县、淄川区、桓台县)

枣庄市(山亭区、滕州市、台儿庄区、薛城区、峄城区、市中区)

宜春市(万载县、高安市、樟树市、靖安县、袁州区、奉新县、宜丰县、上高县、丰城市、铜鼓县)

宁波市(北仑区、镇海区、海曙区、宁海县、鄞州区、奉化区、象山县、江北区、余姚市、慈溪市)

常德市(安乡县、临澧县、澧县、武陵区、津市市、石门县、桃源县、汉寿县、鼎城区)

南宁市(横州市、江南区、马山县、青秀区、邕宁区、良庆区、上林县、宾阳县、兴宁区、西乡塘区、武鸣区、隆安县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县、久治县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。