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嘉兴市(桐乡市、海盐县、秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县、南湖区)

延边朝鲜族自治州(图们市、和龙市、敦化市、安图县、龙井市、珲春市、延吉市、汪清县)

廊坊市(永清县、大城县、大厂回族自治县、三河市、固安县、安次区、霸州市、广阳区、香河县、文安县)

江门市(鹤山市、台山市、江海区、新会区、恩平市、开平市、蓬江区)  舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

临沧市(云县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

白城市(镇赉县、洮南市、大安市、通榆县、洮北区)

连云港市(连云区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、海州区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

信阳市(浉河区、商城县、潢川县、光山县、息县、平桥区、固始县、新县、罗山县、淮滨县)  长春市(朝阳区、二道区、九台区、绿园区、双阳区、榆树市、农安县、德惠市、南关区、公主岭市、宽城区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

黄山市(祁门县、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区、歙县、黄山区)

宁夏回族自治区

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、舟曲县、迭部县、玛曲县、夏河县、合作市、卓尼县)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

滨州市(邹平市、阳信县、无棣县、惠民县、滨城区、沾化区、博兴县)

鞍山市(铁东区、海城市、千山区、立山区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、山亭区、薛城区、台儿庄区)

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、武定县、楚雄市、南华县、大姚县、双柏县、永仁县、牟定县、禄丰市)

柳州市(融水苗族自治县、融安县、柳南区、柳城县、城中区、鹿寨县、柳北区、柳江区、鱼峰区、三江侗族自治县)

平顶山市(湛河区、卫东区、叶县、汝州市、舞钢市、郏县、宝丰县、鲁山县、石龙区、新华区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

和田地区(和田市、策勒县、墨玉县、和田县、皮山县、民丰县、于田县、洛浦县)

延安市(宝塔区、黄龙县、甘泉县、富县、子长市、安塞区、宜川县、延长县、黄陵县、志丹县、洛川县、延川县、吴起县)

金昌市(金川区、永昌县)

广州市(黄埔区、番禺区、越秀区、海珠区、白云区、花都区、天河区、荔湾区、南沙区、从化区、增城区)

定西市(漳县、安定区、通渭县、临洮县、渭源县、陇西县、岷县)

崇左市(扶绥县、江州区、凭祥市、天等县、大新县、龙州县、宁明县)

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香港特别行政区

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、天柱县、台江县、雷山县、剑河县、黎平县、丹寨县、从江县、锦屏县、镇远县、凯里市、岑巩县、施秉县、黄平县、榕江县、三穗县)

辽阳市(宏伟区、白塔区、弓长岭区、文圣区、灯塔市、太子河区、辽阳县)

茂名市(电白区、茂南区、信宜市、化州市、高州市)  清远市(清新区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市)

上海市(虹口区、浦东新区、普陀区、青浦区、嘉定区、奉贤区、长宁区、崇明区、杨浦区、黄浦区、宝山区、静安区、金山区、闵行区、松江区、徐汇区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、竹山县、竹溪县、郧阳区、张湾区、房县、郧西县)

泸州市(泸县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、江阳区、合江县)襄阳市(老河口市、保康县、襄州区、枣阳市、谷城县、襄城区、宜城市、南漳县、樊城区)

桂林市(兴安县、叠彩区、临桂区、雁山区、龙胜各族自治县、荔浦市、资源县、七星区、秀峰区、灵川县、象山区、阳朔县、灌阳县、恭城瑶族自治县、全州县、永福县、平乐县)  内蒙古自治区

芜湖市(繁昌区、镜湖区、鸠江区、湾沚区、南陵县、无为市、弋江区)

梅州市(五华县、平远县、梅江区、丰顺县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、大埔县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区)保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、达拉特旗)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、伊宁市、伊宁县、昭苏县、巩留县、霍城县、尼勒克县、奎屯市)

喀什地区(疏勒县、疏附县、英吉沙县、叶城县、泽普县、伽师县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、莎车县、巴楚县)

百色市(隆林各族自治县、田东县、德保县、平果市、靖西市、凌云县、西林县、田阳区、田林县、那坡县、乐业县、右江区)

郑州市(惠济区、新密市、新郑市、二七区、荥阳市、金水区、中原区、登封市、中牟县、上街区、管城回族区、巩义市)

沈阳市(大东区、于洪区、和平区、苏家屯区、沈北新区、皇姑区、新民市、康平县、沈河区、浑南区、铁西区、法库县、辽中区)

内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、黑水县、理县、小金县、九寨沟县、若尔盖县、金川县、松潘县、阿坝县、汶川县、茂县、马尔康市、壤塘县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

镇江市(润州区、京口区、扬中市、句容市、丹徒区、丹阳市)

昭通市(彝良县、威信县、盐津县、巧家县、绥江县、永善县、水富市、鲁甸县、昭阳区、镇雄县、大关县)

文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、马关县、砚山县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、西畴县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、南票区、绥中县、兴城市、建昌县)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、平昌县、恩阳区)

蚌埠市(固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区、龙子湖区、怀远县、五河县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。