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开封市(祥符区、禹王台区、通许县、龙亭区、尉氏县、杞县、兰考县、鼓楼区、顺河回族区)

武汉市(新洲区、江汉区、汉阳区、硚口区、洪山区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、汉南区、青山区、东西湖区、江夏区、江岸区)

平凉市(静宁县、灵台县、崆峒区、泾川县、华亭市、庄浪县、崇信县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、且末县、轮台县、若羌县、尉犁县、和静县、和硕县、库尔勒市)  潍坊市(青州市、寒亭区、安丘市、诸城市、潍城区、昌邑市、昌乐县、高密市、坊子区、奎文区、临朐县、寿光市)

百色市(那坡县、田林县、德保县、凌云县、田东县、乐业县、平果市、西林县、右江区、靖西市、田阳区、隆林各族自治县)

宜春市(靖安县、丰城市、宜丰县、袁州区、铜鼓县、樟树市、高安市、奉新县、万载县、上高县)

赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、巴林右旗、林西县、翁牛特旗、宁城县、松山区、元宝山区、红山区、敖汉旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗)

扬州市(高邮市、仪征市、广陵区、邗江区、江都区、宝应县)  临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、和政县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、临夏市)

广州市(番禺区、南沙区、天河区、黄埔区、增城区、从化区、白云区、荔湾区、越秀区、海珠区、花都区)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

蚌埠市(怀远县、禹会区、蚌山区、淮上区、五河县、龙子湖区、固镇县)

赣州市(兴国县、定南县、赣县区、龙南市、章贡区、崇义县、上犹县、信丰县、全南县、于都县、瑞金市、宁都县、大余县、南康区、石城县、寻乌县、安远县、会昌县)

滁州市(定远县、琅琊区、天长市、凤阳县、来安县、全椒县、南谯区、明光市)

肇庆市(端州区、德庆县、广宁县、鼎湖区、怀集县、封开县、四会市、高要区)

林芝市(察隅县、工布江达县、米林市、波密县、墨脱县、巴宜区、朗县)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、仁和区、西区)

庆阳市(镇原县、正宁县、华池县、环县、庆城县、西峰区、宁县、合水县)

成都市(龙泉驿区、彭州市、成华区、蒲江县、金牛区、青羊区、双流区、崇州市、金堂县、简阳市、都江堰市、锦江区、武侯区、新津区、新都区、青白江区、郫都区、大邑县、温江区、邛崃市)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗)

六安市(金安区、叶集区、裕安区、金寨县、霍山县、舒城县、霍邱县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、巴东县、建始县、咸丰县、来凤县、宣恩县、恩施市、鹤峰县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、望花区、清原满族自治县、抚顺县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

重庆市(璧山区、江北区、綦江区、城口县、彭水苗族土家族自治县、大渡口区、合川区、渝中区、巫山县、渝北区、南岸区、北碚区、大足区、开州区、丰都县、永川区、巫溪县、万州区、巴南区、荣昌区、沙坪坝区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、涪陵区、铜梁区、垫江县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、潼南区、长寿区、武隆区、梁平区、石柱土家族自治县、忠县、奉节县、南川区、云阳县)

吉安市(吉州区、吉水县、万安县、泰和县、井冈山市、青原区、安福县、永丰县、新干县、遂川县、峡江县、永新县、吉安县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

运城市(稷山县、垣曲县、盐湖区、芮城县、平陆县、万荣县、新绛县、夏县、闻喜县、永济市、临猗县、河津市、绛县)

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三明市(明溪县、宁化县、尤溪县、清流县、大田县、建宁县、沙县区、永安市、将乐县、泰宁县、三元区)

中山市

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

曲靖市(师宗县、会泽县、陆良县、马龙区、沾益区、罗平县、富源县、麒麟区、宣威市)  阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、新和县、拜城县、温宿县、阿克苏市、乌什县、库车市、阿瓦提县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、贵德县、兴海县)

西藏自治区

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、舟曲县、玛曲县、临潭县、碌曲县、迭部县、夏河县)清远市(清城区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、佛冈县)

郑州市(荥阳市、管城回族区、金水区、惠济区、新密市、上街区、登封市、中牟县、二七区、新郑市、巩义市、中原区)  宣城市(郎溪县、旌德县、泾县、宁国市、广德市、宣州区、绩溪县)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

烟台市(招远市、莱山区、蓬莱区、莱阳市、栖霞市、福山区、莱州市、牟平区、芝罘区、海阳市、龙口市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县)漳州市(华安县、漳浦县、龙文区、芗城区、诏安县、龙海区、南靖县、云霄县、长泰区、平和县、东山县)

常德市(鼎城区、安乡县、澧县、武陵区、桃源县、汉寿县、津市市、临澧县、石门县)

银川市(兴庆区、永宁县、西夏区、灵武市、金凤区、贺兰县)

苏州市(吴中区、常熟市、虎丘区、张家港市、太仓市、姑苏区、相城区、吴江区、昆山市)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

衡阳市(衡山县、常宁市、蒸湘区、祁东县、衡阳县、耒阳市、珠晖区、衡南县、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡东县)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、上栗县、安源区)

广元市(朝天区、利州区、旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县、剑阁县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、福泉市、罗甸县、龙里县、瓮安县、长顺县、独山县、荔波县、三都水族自治县、惠水县、贵定县、都匀市)

兰州市(永登县、皋兰县、西固区、榆中县、城关区、红古区、安宁区、七里河区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、和林格尔县、清水河县、回民区、土默特左旗、托克托县、赛罕区、武川县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、射洪市、大英县)

北海市(海城区、合浦县、银海区、铁山港区)

滨州市(无棣县、博兴县、惠民县、阳信县、滨城区、邹平市、沾化区)

泉州市(南安市、惠安县、洛江区、鲤城区、德化县、晋江市、金门县、泉港区、丰泽区、安溪县、石狮市、永春县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。