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天津市(武清区、东丽区、宝坻区、和平区、北辰区、河东区、滨海新区、南开区、西青区、津南区、宁河区、河西区、红桥区、河北区、静海区、蓟州区)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、砀山县、灵璧县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、正蓝旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特左旗、太仆寺旗、二连浩特市)

清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、清新区、英德市、清城区、阳山县)  铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

盐城市(亭湖区、建湖县、响水县、大丰区、阜宁县、东台市、滨海县、射阳县、盐都区)

东莞市

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

西安市(长安区、碑林区、周至县、莲湖区、阎良区、鄠邑区、灞桥区、高陵区、雁塔区、临潼区、新城区、蓝田县、未央区)  崇左市(宁明县、江州区、天等县、大新县、扶绥县、凭祥市、龙州县)

大理白族自治州(宾川县、祥云县、弥渡县、大理市、鹤庆县、永平县、洱源县、剑川县、云龙县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、可克达拉市、五家渠市、新星市、铁门关市、北屯市、胡杨河市、图木舒克市、白杨市、双河市)

延安市(洛川县、黄陵县、延川县、吴起县、子长市、富县、安塞区、宝塔区、宜川县、黄龙县、延长县、志丹县、甘泉县)

九江市(武宁县、都昌县、庐山市、柴桑区、湖口县、彭泽县、共青城市、永修县、濂溪区、德安县、浔阳区、瑞昌市、修水县)

澳门特别行政区

葫芦岛市(连山区、绥中县、建昌县、南票区、兴城市、龙港区)

十堰市(茅箭区、房县、竹山县、丹江口市、郧西县、郧阳区、竹溪县、张湾区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县)

福州市(晋安区、福清市、长乐区、罗源县、闽侯县、台江区、鼓楼区、仓山区、马尾区、闽清县、连江县、永泰县、平潭县)

镇江市(扬中市、京口区、丹阳市、句容市、润州区、丹徒区)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、天山区)

平凉市(崆峒区、静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县、华亭市、崇信县)

菏泽市(曹县、成武县、东明县、鄄城县、定陶区、牡丹区、巨野县、单县、郓城县)

宜宾市(筠连县、高县、南溪区、翠屏区、叙州区、兴文县、长宁县、珙县、屏山县、江安县)

广西壮族自治区

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)

大庆市(红岗区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、萨尔图区、让胡路区、肇源县、龙凤区)

临汾市(浮山县、汾西县、吉县、大宁县、翼城县、蒲县、隰县、古县、乡宁县、侯马市、尧都区、襄汾县、霍州市、安泽县、曲沃县、洪洞县、永和县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

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遵义市(桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、湄潭县、汇川区、红花岗区、仁怀市、赤水市、余庆县、习水县、凤冈县、正安县、务川仡佬族苗族自治县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、新源县、霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁县、巩留县、尼勒克县)

通辽市(霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区)

承德市(丰宁满族自治县、滦平县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、承德县、双桥区、双滦区)  大同市(云冈区、新荣区、灵丘县、天镇县、广灵县、左云县、浑源县、阳高县、云州区、平城区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县)

保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、龙陵县、昌宁县)雅安市(荥经县、宝兴县、天全县、石棉县、汉源县、芦山县、名山区、雨城区)

江门市(江海区、新会区、鹤山市、恩平市、开平市、蓬江区、台山市)  中山市

淮南市(田家庵区、寿县、谢家集区、大通区、八公山区、潘集区、凤台县)

苏州市(姑苏区、昆山市、虎丘区、太仓市、张家港市、吴中区、吴江区、常熟市、相城区)

湛江市(遂溪县、徐闻县、坡头区、霞山区、吴川市、廉江市、赤坎区、麻章区、雷州市)海南藏族自治州(贵德县、兴海县、贵南县、同德县、共和县)

合肥市(巢湖市、庐阳区、长丰县、包河区、肥西县、庐江县、蜀山区、肥东县、瑶海区)

淮安市(洪泽区、金湖县、清江浦区、涟水县、淮阴区、盱眙县、淮安区)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

株洲市(炎陵县、攸县、石峰区、芦淞区、茶陵县、荷塘区、渌口区、醴陵市、天元区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、汶川县、黑水县、小金县、九寨沟县、金川县、茂县、阿坝县、马尔康市、红原县、松潘县、理县、壤塘县)

玉树藏族自治州(治多县、杂多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、囊谦县)

唐山市(开平区、古冶区、滦州市、路北区、路南区、遵化市、乐亭县、曹妃甸区、丰润区、迁西县、丰南区、玉田县、滦南县、迁安市)

商洛市(洛南县、商州区、镇安县、柞水县、山阳县、商南县、丹凤县)

庆阳市(西峰区、合水县、正宁县、华池县、环县、镇原县、宁县、庆城县)

吉安市(吉安县、井冈山市、万安县、新干县、永丰县、青原区、安福县、吉水县、吉州区、永新县、遂川县、峡江县、泰和县)

汕头市(潮阳区、龙湖区、南澳县、金平区、濠江区、澄海区、潮南区)

汉中市(勉县、汉台区、城固县、洋县、南郑区、留坝县、略阳县、镇巴县、西乡县、佛坪县、宁强县)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、独山县、都匀市、龙里县、贵定县、罗甸县、荔波县、瓮安县、长顺县、福泉市、惠水县、平塘县)

丹东市(东港市、元宝区、凤城市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县)

天水市(秦安县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、麦积区)

信阳市(平桥区、固始县、息县、新县、罗山县、光山县、淮滨县、商城县、潢川县、浉河区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。