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厦门市(湖里区、同安区、翔安区、集美区、思明区、海沧区)

黄冈市(罗田县、浠水县、红安县、英山县、麻城市、黄梅县、武穴市、蕲春县、团风县、黄州区)

佳木斯市(郊区、桦川县、向阳区、前进区、汤原县、桦南县、同江市、富锦市、东风区、抚远市)

德州市(庆云县、禹城市、平原县、临邑县、德城区、宁津县、武城县、夏津县、乐陵市、齐河县、陵城区)  鄂尔多斯市(杭锦旗、东胜区、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

运城市(夏县、芮城县、新绛县、平陆县、临猗县、绛县、永济市、河津市、闻喜县、垣曲县、万荣县、稷山县、盐湖区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、利川市、建始县、来凤县、咸丰县、巴东县、宣恩县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、新抚区、望花区、清原满族自治县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)  阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、台江县、剑河县、锦屏县、凯里市、麻江县、黄平县、丹寨县、三穗县、镇远县、雷山县、施秉县、天柱县、黎平县、岑巩县、榕江县)

马鞍山市(当涂县、雨山区、博望区、花山区、含山县、和县)

延安市(子长市、安塞区、延川县、洛川县、延长县、黄陵县、吴起县、甘泉县、志丹县、富县、宝塔区、黄龙县、宜川县)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、福海县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、安居区、蓬溪县)

日照市(五莲县、岚山区、东港区、莒县)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、黔西市、纳雍县、赫章县、织金县、七星关区)

大同市(云冈区、广灵县、云州区、浑源县、天镇县、新荣区、阳高县、平城区、左云县、灵丘县)

宜昌市(枝江市、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、点军区、当阳市、西陵区、秭归县、伍家岗区、夷陵区、猇亭区、兴山县、宜都市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市、梁河县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

包头市(白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、固阳县、青山区、九原区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

韶关市(乐昌市、浈江区、乳源瑶族自治县、新丰县、曲江区、始兴县、武江区、南雄市、翁源县、仁化县)

商洛市(山阳县、商州区、镇安县、商南县、丹凤县、柞水县、洛南县)

宣城市(郎溪县、广德市、旌德县、泾县、宁国市、宣州区、绩溪县)

开封市(尉氏县、顺河回族区、龙亭区、祥符区、禹王台区、兰考县、鼓楼区、通许县、杞县)

肇庆市(怀集县、鼎湖区、德庆县、广宁县、端州区、四会市、高要区、封开县)

贵阳市(开阳县、乌当区、息烽县、修文县、白云区、南明区、观山湖区、花溪区、清镇市、云岩区)

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金华市(永康市、东阳市、浦江县、磐安县、金东区、武义县、兰溪市、义乌市、婺城区)

徐州市(泉山区、云龙区、沛县、贾汪区、新沂市、鼓楼区、丰县、睢宁县、邳州市、铜山区)

永州市(道县、江华瑶族自治县、新田县、东安县、祁阳市、冷水滩区、双牌县、蓝山县、零陵区、江永县、宁远县)

杭州市(建德市、西湖区、滨江区、临安区、桐庐县、临平区、萧山区、富阳区、余杭区、钱塘区、拱墅区、淳安县、上城区)  池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县)

福州市(永泰县、平潭县、连江县、鼓楼区、台江区、仓山区、闽侯县、马尾区、长乐区、闽清县、晋安区、罗源县、福清市)

信阳市(新县、息县、光山县、罗山县、淮滨县、固始县、商城县、浉河区、平桥区、潢川县)成都市(龙泉驿区、都江堰市、金堂县、大邑县、郫都区、彭州市、新都区、锦江区、武侯区、崇州市、成华区、简阳市、青白江区、邛崃市、温江区、双流区、金牛区、新津区、青羊区、蒲江县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)  揭阳市(揭东区、惠来县、榕城区、普宁市、揭西县)

伊春市(铁力市、南岔县、金林区、伊美区、友好区、嘉荫县、丰林县、汤旺县、乌翠区、大箐山县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

邵阳市(城步苗族自治县、大祥区、北塔区、新邵县、隆回县、邵阳县、绥宁县、新宁县、邵东市、武冈市、双清区、洞口县)淮南市(凤台县、八公山区、田家庵区、谢家集区、潘集区、寿县、大通区)

营口市(老边区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、阿克苏市、拜城县、柯坪县、新和县、库车市、阿瓦提县、沙雅县)

晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、沁水县、阳城县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、东坡区、彭山区、仁寿县、青神县)

沈阳市(浑南区、沈北新区、皇姑区、康平县、沈河区、大东区、法库县、于洪区、和平区、新民市、辽中区、苏家屯区、铁西区)

双鸭山市(岭东区、饶河县、集贤县、宝山区、宝清县、四方台区、尖山区、友谊县)

昌都市(左贡县、八宿县、洛隆县、江达县、边坝县、类乌齐县、芒康县、丁青县、贡觉县、察雅县、卡若区)

阳泉市(平定县、郊区、矿区、城区、盂县)

聊城市(莘县、高唐县、阳谷县、东阿县、冠县、临清市、茌平区、东昌府区)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、沙湾市、额敏县、裕民县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

鸡西市(恒山区、城子河区、鸡东县、密山市、鸡冠区、虎林市、梨树区、滴道区、麻山区)

广元市(苍溪县、青川县、昭化区、旺苍县、剑阁县、朝天区、利州区)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、南湖区、桐乡市、平湖市、海盐县、嘉善县)

娄底市(冷水江市、娄星区、新化县、涟源市、双峰县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。