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庆阳市(庆城县、正宁县、西峰区、环县、合水县、宁县、镇原县、华池县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、矿区、平定县)

喀什地区(英吉沙县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、伽师县、疏勒县、疏附县、岳普湖县、巴楚县、麦盖提县、喀什市、莎车县)

德阳市(绵竹市、中江县、旌阳区、罗江区、什邡市、广汉市)  徐州市(新沂市、铜山区、云龙区、丰县、鼓楼区、贾汪区、沛县、泉山区、邳州市、睢宁县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、宣恩县、咸丰县、恩施市、利川市、鹤峰县、来凤县)

邢台市(广宗县、临城县、信都区、内丘县、宁晋县、襄都区、沙河市、南宫市、柏乡县、巨鹿县、南和区、隆尧县、新河县、威县、任泽区、临西县、平乡县、清河县)

衢州市(柯城区、开化县、常山县、江山市、龙游县、衢江区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、兴安区、南山区、向阳区、工农区、东山区、兴山区)  铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区)

宁波市(慈溪市、奉化区、海曙区、鄞州区、镇海区、江北区、北仑区、余姚市、象山县、宁海县)

固原市(彭阳县、隆德县、原州区、泾源县、西吉县)

哈尔滨市(双城区、呼兰区、通河县、平房区、松北区、道外区、南岗区、延寿县、五常市、宾县、道里区、尚志市、巴彦县、方正县、阿城区、木兰县、香坊区、依兰县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、霍城县、尼勒克县、伊宁县)

宜昌市(宜都市、伍家岗区、枝江市、远安县、兴山县、秭归县、猇亭区、西陵区、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、长阳土家族自治县、当阳市)

青岛市(市北区、胶州市、莱西市、平度市、崂山区、李沧区、城阳区、市南区、黄岛区、即墨区)

汕头市(潮阳区、澄海区、濠江区、南澳县、潮南区、金平区、龙湖区)

锦州市(凌河区、古塔区、太和区、义县、黑山县、凌海市、北镇市)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)

厦门市(湖里区、翔安区、同安区、海沧区、集美区、思明区)

南平市(建阳区、邵武市、政和县、建瓯市、浦城县、光泽县、延平区、顺昌县、武夷山市、松溪县)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、图们市、汪清县、和龙市、敦化市、珲春市、延吉市)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、轮台县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、焉耆回族自治县、和静县、且末县、和硕县)

咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市)

铁岭市(调兵山市、昌图县、铁岭县、清河区、开原市、银州区、西丰县)

邯郸市(肥乡区、邱县、大名县、临漳县、广平县、永年区、武安市、峰峰矿区、曲周县、馆陶县、复兴区、涉县、磁县、邯山区、丛台区、成安县、鸡泽县、魏县)

邵阳市(绥宁县、大祥区、双清区、隆回县、邵阳县、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、邵东市、北塔区、新宁县、武冈市)

周口市(西华县、扶沟县、太康县、项城市、郸城县、商水县、沈丘县、川汇区、鹿邑县、淮阳区)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、施甸县、隆阳区)

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凉山彝族自治州(宁南县、越西县、美姑县、德昌县、盐源县、甘洛县、昭觉县、布拖县、雷波县、冕宁县、会东县、普格县、金阳县、木里藏族自治县、西昌市、会理市、喜德县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

岳阳市(汨罗市、君山区、岳阳县、云溪区、平江县、临湘市、华容县、岳阳楼区、湘阴县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、绿春县、弥勒市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、蒙自市、个旧市、红河县、石屏县、开远市)  六安市(金寨县、舒城县、叶集区、霍山县、裕安区、霍邱县、金安区)

阿里地区(措勤县、普兰县、日土县、札达县、噶尔县、改则县、革吉县)

伊春市(金林区、汤旺县、乌翠区、丰林县、友好区、南岔县、伊美区、大箐山县、嘉荫县、铁力市)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、泸溪县、吉首市、花垣县、龙山县、永顺县、凤凰县)

临汾市(翼城县、尧都区、大宁县、安泽县、洪洞县、曲沃县、汾西县、襄汾县、浮山县、乡宁县、霍州市、隰县、吉县、永和县、蒲县、侯马市、古县)  通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁区)

赤峰市(林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、宁城县、敖汉旗、克什克腾旗)

中山市

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

达州市(开江县、渠县、万源市、通川区、达川区、大竹县、宣汉县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、港北区、平南县)

遵义市(桐梓县、赤水市、播州区、湄潭县、正安县、红花岗区、余庆县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、凤冈县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县)

宜宾市(兴文县、珙县、高县、筠连县、长宁县、屏山县、叙州区、南溪区、翠屏区、江安县)

林芝市(察隅县、米林市、巴宜区、墨脱县、朗县、波密县、工布江达县)

吉安市(遂川县、安福县、峡江县、吉安县、永丰县、新干县、泰和县、吉水县、吉州区、永新县、井冈山市、青原区、万安县)

武汉市(东西湖区、汉南区、青山区、洪山区、汉阳区、武昌区、新洲区、江岸区、江汉区、蔡甸区、黄陂区、江夏区、硚口区)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、海港区、北戴河区、昌黎县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、砚山县、丘北县、文山市、广南县、马关县、麻栗坡县)

郴州市(临武县、嘉禾县、安仁县、桂东县、宜章县、苏仙区、汝城县、资兴市、桂阳县、永兴县、北湖区)

乐山市(井研县、夹江县、沙湾区、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、犍为县、金口河区、五通桥区、市中区、峨边彝族自治县)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、岳池县、广安区、华蓥市)

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宁德市(福鼎市、福安市、蕉城区、霞浦县、屏南县、寿宁县、柘荣县、古田县、周宁县)

临沧市(镇康县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县)

文|恒心

来源|博望财经

扫地机器人“领头羊”石头科技正站在十字路口。

据官网显示，石头科技成立于2014年，后于2020年2月在上交所科创板挂牌上市，目前主要从事智能扫地机器人等智能清洁产品的设计、研发、生产和销售业务。

如今，面对行业内卷、利润困局及股东减持三面围墙，石头科技的生存空间被不断压缩。

首先是行业内卷加剧，业内价格战白热化。据其最新财报显示，技术迭代趋缓与跨界竞争加剧导致毛利率持续下滑，境内毛利率降1.56个百分点，境外跌6.74个百分点，研发投入激增56.93%却难抵成本压力。

其次是增收不增利矛盾凸显。虽然2024年营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%，销售费用狂飙接近30亿元，拖累整体盈利。

最后是资本撤离引发信任危机。创始人昌敬高位套现近9亿元后仍呼吁“耐心”，一度被股民顶上热搜。此外，多名股东也大量减持石头科技，其中，“小米系”顺为资本更是清仓退出。

种种不利信号引发连锁效应，导致二级市场恐慌。截止2025年4月14日收盘，石头科技的股价跌至188.98元/股，较2024年最高点的333.5元/股缩水逾四成。雪上加霜的是，美国对华清洁电器加征关税的政策落地，导致北美市场利润率进一步承压。

但有一点是值得肯定的，那就是石头科技与AI深度绑定。据《证券之星》报道，石头科技相关人士表示，“推出的新品已经融入了AI功能，旨在提升产品的清洁体验”。具体来看，这些AI功能包括RRmindGPT，它使得产品能够实现智慧交互，为用户提供更加便捷、智能的操作体验；以及ReactiveAI功能，它能够实现动态避障，让扫地机器人在复杂家居环境中更加灵活、高效地工作。

行业内卷加剧，技术同质化与价格战的双面夹击

全球扫地机器人市场正在经历前所未有的内卷风暴。

据国际数据公司（IDC）数据显示，尽管全球智能扫地机器人市场2024年全年出货同比增长11.2%至2060.3万台，但第四季度出货量增速仅7.8%，较前三季度明显放缓。聚焦于石头科技，2024年虽以16%的销量份额和22.3%的销额份额登顶全球第一，却不得不面对一个残酷现实：行业正从技术同质化向创新驱动跃迁，价格战的红海不仅仍未退去，反而竞争手段日益激进。

头部玩家的追觅科技通过仿生多关节机械手和具身智能大模型强化自主决策能力，云鲸智能则推出智能擦窗机器人，石头科技虽以ReactiveAI3.0动态避障技术和五轴折叠仿生机械臂（G30Space）构建差异化，但竞品在视觉导航、自清洁等领域的突破，仍不断稀释其先发优势。更棘手的是，国内市场扫地机器人渗透率与欧美市场差距显著，而“以旧换新”政策退潮后，需求增速可能断崖式下滑。

行业内卷加剧的结果是毛利率承压。据财报显示，石头科技境内毛利率同比下滑1.56个百分点至46.49%，境外市场更因关税波动与渠道成本攀升，毛利率暴跌6.74个百分点至53.7%。

为维持市场份额，石头科技采取了激进的“以价换量”策略。2024年下半年，其主力机型Q7Max系列通过“老品降价+减配促销”实现价格跳水，标价569欧元的产品实际售价降至419欧元，降幅达26%-27%。这一策略虽推动国内线上渠道销售额同比增长104%，但直接导致毛利率下滑。更严峻的是，科沃斯、追觅科技等竞品同步跟进降价，行业盈利空间持续收窄，陷入“规模增长但利润缩水”的恶性循环。

不仅如此，石头科技的技术短板在专利诉讼中暴露无遗。2024年石头科技因仿生机械臂技术涉嫌抄袭追觅科技，被法院裁定在德国市场禁售相关产品，导致欧洲市占率暴跌。与此同时，追觅科技推出的毫米级避障功能等产品创新，进一步挤压了石头科技的技术护城河。

业绩增收不增利，规模扩张下的利润漏斗

2024年，石头科技交出了一份“营收大涨、归母净利润下滑”的矛盾答卷。

据财报显示，2024年石头科技营收同比增长38.03%至119.45亿元，但归母净利润却同比下降3.64%至19.77亿元。这一“增收不增利”的困局，折射出石头科技规模扩张背后的成本失控。

石头科技成本结构恶化明显。2024年营业成本激增49.38%，销售费用暴涨73.23%，显示“以价换量”策略的边际效益递减。智能扫地机及配件毛利率下滑2.87个百分点至52.07%，境外市场毛利率更暴跌6.74个百分点至53.7%。关税压力、原材料涨价及汇兑损失成为利润杀手。

如此庞大的销售费用，石头科技用来大搞营销宣传。为抢占热点流量，石头科技广告支出达19.24亿元，占销售费用比重约65%。然而可惜的是，高曝光并未带来预期转化。更危险的信号是，销售费用增速接近营收增速的两倍。

此外，石头科技还多试多错，虽然在洗衣机等业务上投入大量资金，但却因质量问题引发多起投诉。

据黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台显示，截止2025年4月14日，通过检索“石头科技”，涉及的诉讼量高达近2000条，产品质量问题成为“重灾区”。例如一位消费者反映，“在石头科技购买石头机器人g20，订单时间在2023年5月，过了一年就出现大量的问题，回程故障、回洗功能故障导致洗布模式的水排到集尘盒里，污水桶的水箱一点水都没有。app提示故障，一直反复提示添加净水，净水桶的水箱是满的返修过两次还未解决，这次又重新送回返修。”

事实上，这只是石头科技产品质量的冰山一角。

资本撤离连锁反应，减持潮下的信任危机与治理隐忧

自2020年上市以来，石头科技创始人昌敬及“小米系”顺为资本等早期投资者，通过多轮减持套现合计超百亿元。

2024年，石头科技顺利成为A股“减持王”。

就拿创始人昌敬为例，可谓是精准减持，累计套现8.88亿元。2023年3月-9月，首次减持131.24万股，套现3.92亿元，均价291-380元/股；2024年6月，又通过大宗交易减持131.58万股，套现4.96亿元，均价376.88元/股。最有趣的是，每次减持后昌敬均发布“不减持承诺”，但承诺期一结束即重启减持。昌敬更是被贴上“双标”的标签，石头科技股价下跌时，仍强调“转型需耐心”，但其个人已减持套现。

其余股东减持也紧随其后。自2016年B轮领投后，“小米系”顺为资本持股9年，2024年四季度持股比例从5.41%降至清仓，按当时股价估算套现约10亿元；联合创始人毛国华2021年套现25亿元后，2024年四季度再减持0.12%，持股比例降至1.2%；香港中央结算全年减持956万股。

行业内卷、利润困局与股东减持，如同三面围墙压缩石头科技生存空间，此时的AI技术，则是破墙而出的关键钥匙。

这场AI时代的破卷之战，石头科技能否取得胜利，尚需市场给出答案，我们拭目以待。