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铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、石阡县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、万山区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、绿春县、石屏县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、个旧市、建水县、泸西县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、红河县)

武汉市(洪山区、新洲区、硚口区、江岸区、武昌区、黄陂区、江夏区、青山区、江汉区、汉南区、东西湖区、蔡甸区、汉阳区)

大庆市(大同区、红岗区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、肇州县、萨尔图区、林甸县)  金昌市(永昌县、金川区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、治多县、称多县、玉树市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

南充市(蓬安县、西充县、阆中市、营山县、顺庆区、嘉陵区、高坪区、仪陇县、南部县)

江门市(开平市、恩平市、新会区、鹤山市、台山市、江海区、蓬江区)  丽水市(青田县、缙云县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、莲都区、庆元县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、抚顺县)

宁波市(慈溪市、海曙区、余姚市、奉化区、江北区、鄞州区、象山县、宁海县、镇海区、北仑区)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、特克斯县、伊宁市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、新源县)

林芝市(朗县、巴宜区、墨脱县、波密县、察隅县、工布江达县、米林市)

安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

甘南藏族自治州(合作市、夏河县、迭部县、临潭县、舟曲县、碌曲县、卓尼县、玛曲县)

陇南市(康县、两当县、武都区、徽县、西和县、礼县、宕昌县、文县、成县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

平顶山市(舞钢市、汝州市、鲁山县、湛河区、宝丰县、卫东区、新华区、石龙区、叶县、郏县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

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亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

深圳市(盐田区、南山区、龙岗区、宝安区、龙华区、福田区、坪山区、光明区、罗湖区)

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济宁市(金乡县、任城区、泗水县、梁山县、微山县、汶上县、鱼台县、曲阜市、兖州区、嘉祥县、邹城市)

孝感市(汉川市、安陆市、大悟县、云梦县、孝昌县、孝南区、应城市)

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曲靖市(马龙区、沾益区、富源县、陆良县、会泽县、罗平县、师宗县、麒麟区、宣威市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、玉门市、瓜州县、肃州区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、平川区、靖远县)

北京市(海淀区、昌平区、密云区、通州区、丰台区、顺义区、石景山区、怀柔区、门头沟区、房山区、延庆区、平谷区、朝阳区、东城区、西城区、大兴区)

庆阳市(华池县、宁县、镇原县、合水县、西峰区、正宁县、庆城县、环县)韶关市(始兴县、曲江区、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、新丰县、南雄市、浈江区、武江区)

衡阳市(雁峰区、耒阳市、祁东县、石鼓区、珠晖区、蒸湘区、常宁市、衡东县、衡山县、南岳区、衡南县、衡阳县)  延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、和龙市、龙井市、图们市、安图县、汪清县、延吉市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

南平市(邵武市、建阳区、顺昌县、政和县、延平区、建瓯市、浦城县、光泽县、松溪县、武夷山市)

阳泉市(矿区、郊区、平定县、盂县、城区)铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

巴中市(通江县、巴州区、恩阳区、平昌县、南江县)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市)

阿勒泰地区(富蕴县、青河县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、福海县)

东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

绥化市(北林区、海伦市、绥棱县、肇东市、兰西县、望奎县、庆安县、安达市、明水县、青冈县)

周口市(扶沟县、川汇区、项城市、商水县、太康县、淮阳区、沈丘县、鹿邑县、郸城县、西华县)

德州市(临邑县、禹城市、夏津县、庆云县、武城县、陵城区、乐陵市、齐河县、德城区、宁津县、平原县)

牡丹江市(绥芬河市、东宁市、林口县、海林市、东安区、穆棱市、爱民区、西安区、阳明区、宁安市)

成都市(青羊区、龙泉驿区、新津区、武侯区、金牛区、青白江区、成华区、郫都区、崇州市、简阳市、都江堰市、邛崃市、彭州市、温江区、蒲江县、大邑县、锦江区、新都区、双流区、金堂县)

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天水市(麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、甘谷县、清水县)

和田地区(墨玉县、策勒县、民丰县、和田县、于田县、洛浦县、和田市、皮山县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

　　来源：国际金融报

　　国内首家规模盈利的在线教育上市公司高途（GOTU.US），如今正面临盈利能力的严峻考验。

　　根据最新披露的2024财年审计报告，2024年，高途实现营收45.4亿元，同比增长53.8%。然而，盈利指标却呈现断崖式下滑：净亏损从2023年同期的730万元暴增至10.49亿元（约合1.437亿美元），亏损增幅高达14270%。若以单季度来看，这已是该公司自2023年第三季度以来，连续第六个季度录得亏损。

　　值得注意的是，高途管理层对2025年业绩持乐观态度，公司预计2025年第一季度营收将达14.08亿-14.28亿元，同比增长48.7%-50.8%，并表示“2025年第一季度实现全面盈利”。

　　然而，这一乐观预测并未获得资本市场认可。截至目前，高途的总市值已缩水至7亿美元，与2021年1月的历史高点形成鲜明对比。彼时，高途股价曾一度冲高至149美元，市值突破370亿美元，如今市值仅剩巅峰时期的约2%。

　　营销吞噬六成营收

　　作为在线教育平台，2024年，高途营收同比增长53.8%至45.4亿元，较2023年不足30亿元的营收水平实现大幅跃升。然而，若将其置于行业坐标系中观察，高途的业绩表现仍与头部企业存在明显差距。以老牌教育巨头好未来（TAL.US）为例，其2024财年净营收达22.502亿美元（约合人民币162亿元），约为高途同期营收的3.6倍。

　　高途的业务主要分为学习服务（包括非学科培训、传统学习服务以及大学生和成人教育服务）和智能学习内容及产品两大部分，其中学习服务贡献了超过95%的营收份额。

　　具体来看，2024年，其非学科和传统业务贡献了大约35.53亿元的收入；大学生和成人教育业务的收入为8.39亿元；智能学习内容和产品的收入约为2亿元。

　　尽管营收指标持续向好，但高途的净利润并未随之增长，反而亏损进一步扩大。公司管理层曾在业绩发布会上解释称，亏损增加的原因一方面在于对线下和留学服务的加大投资，虽然这对短期财务状况构成了压力，但长远来看是有利于公司发展的战略决策；另一方面，上半年市场机会的爆炸性增长导致资源配置不当，也是造成当前亏损的一个因素。

　　近年来，随着“线上+线下”融合的教育OMO模式成为趋势，在线教育公司纷纷布局线下业务，高途也不例外。根据公开信息，截至2024年5月，高途已在全国11个城市设立了超过60个线下教学点，其中K9素养网点超过50个，涵盖高途青少成长中心、高途体育、高途编程等多个子品牌。

　　然而，在最新的财报中，高途也提到，运营线下学习中心带来了新的风险和挑战，如前期资本投入大、设施维护成本高等问题，这些都可能对其利润率和现金流产生影响。

　　获客成本高、流量贵、竞争激烈，早就成为在线教育行业的固有标签，当下高途正处于“烧钱换增长”的模式中，反映至财报上，公司巨额亏损与快速增长的成本费用和营销费用不无关系。

　　首先是成本费用大幅增加。2024年，高途业务成本为14.55亿元，较上年同期的7.90亿元增加84.1%；其次是营业费用为42.81亿元，上年同期为23.20亿元，同比增加84.5%。其中，销售费用从上年同期的15.01亿元上升至29.64亿元，营收占比达到65.7%。

　　然而，记者留意到，在小红书、新浪财经的黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】等社交和消费者服务平台上，关于消费者对高途的投诉不在少数。这些投诉主要集中在退款难、虚假宣传、诱导买课以及服务质量不达标等方面。

　　AI能否成为第二增长曲线

　　2025年是高途创立的第十一个年头。对于高途而言，过去的历程可谓跌宕起伏。

　　2014年，在线教育热潮兴起，前新东方执行总裁陈向东创办了O2O教学平台跟谁学，定位为一个找好老师学习服务平台，也就是高途的前身。2017年，跟谁学聚焦K12（从幼儿园到高中，5-18岁）在线教育赛道；2019年，跟谁学成功登陆纽交所。和其他在线教育企业有些不同的是，跟谁学于上市前已经实现盈利。

　　上市之后，跟谁学实现了迅猛的业绩增长，尤其是在2019年第四季度实现营业收入9.35亿元，同比激增超四倍，净利润也攀升至1.74亿元，同比增长更是超过六倍。相应地，跟谁学的股价也呈现出一路飙升的态势，从上市时的发行价10.5美元/股跃升至最高点的140.05美元/股，市值一度超越了新东方。

　　然而，跟谁学持续增长的业绩和不断攀升的股价，也成为了做空机构关注的焦点。自2020年起，跟谁学频繁遭到做空机构的狙击，香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家知名做空机构轮番上阵，对其进行了多达16次的做空，使其成为了当时中概股中被做空次数最多的中国公司。

　　2021年是跟谁学发展历程中一个值得标注的重要节点。4月，跟谁学正式宣布将公司名称变更为“高途集团”。仅仅3个月后，“双减”政策出台，在线教育行业迎来了前所未有的转折点，面对这一变化，转向大学生和成人职业教育成为了在线教育公司的普遍选择，高途集团也不例外。自2021年第三季度起，高途集团开始将战略重心放在大学生和成人教育、非学科类辅导以及智能学习内容和产品等领域。高途官网显示，其产品覆盖了考研、青少素养、语言培训、职业资格培训、留学申请等。

　　事实上，回顾高途自2021年转型以来的发展轨迹，除了深耕教育领域外，它还积极寻找新的增长点，如电商直播。2021年底，新东方将电商直播业务打造为第二增长曲线，为整个教育培训行业提供了一种全新的转型路径。受此启发，多家教育机构纷纷跟进，如豆神教育（维权）推出了豆神甄选，好未来上线学家优品（后更名为学而思优选）。在这样的浪潮下，高途集团也不甘落后，于2022年推出了直播带货平台——高途佳品。

　　然而，东方甄选的成功模式并不易复制。从财报数据可见，2023年高途集团在高途佳品项目上录得应占亏损916.5万元，而整个2023年，高途集团净亏损为730万元。这意味着，高途佳品一定程度上成为了高途集团盈利道路上的拖累。

　　2024年9月，高途佳品曾一度宣布停播，陈向东对此解释称，停播原因是营收未能达到预期，“我们做得没有那么好，（高途佳品）有几个月从商业上讲没法真正自负盈亏”。彼时，他提及，未来将对高途佳品的定位进行重新调整。

　　直播带货难有起色之下，2023年初，以ChatGPT为代表的大模型成为炙手可热的概念，在这一年里，AI科技成为陈向东在公共场合发言的重要议题。2023年6月，高途九周年的内部讲话中，陈向东向全体员工清晰地阐述了公司的三大业务发展方向，分别是线上+线下+OMO业务、短视频直播业务（包括抖音和视频号）、ChatGPT+教育业务。

　　三个月后，在2023财年第二季度财报的分析师会议上，陈向东进一步详述了公司对AI技术的具体布局：“随着人工智能技术在公司产品和服务各环节的落地，我们也不断提升前端教学，后端教研、客服、设计等团队的工作和服务效率，改善用户学习体验。”

　　但此后一年多时间，无论是财报披露还是财报会议中，高途管理层鲜少提及公司在AI领域的投入与最新进展。直到在今年2月底的2024年第四季度财报会上，AI再次成为高途的核心叙事，陈向东更是明确表示“坚定拥抱AI战略”。

　　值得注意的是，在发布2024财年经审计财务业绩当天，高途宣布任命从事智能科学计算理论方法与前沿交叉研究的专家孙浩担任公司董事，官方称，此举“彰显高途人工智能与科技战略迈向新高度”。