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深圳市(坪山区、盐田区、光明区、南山区、龙华区、龙岗区、罗湖区、福田区、宝安区)

承德市(隆化县、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、承德县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县、滦平县)

株洲市(攸县、茶陵县、荷塘区、渌口区、醴陵市、石峰区、芦淞区、天元区、炎陵县)

黄石市(铁山区、西塞山区、大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区)  亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

新余市(渝水区、分宜县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

铁岭市(铁岭县、银州区、西丰县、调兵山市、开原市、昌图县、清河区)五指山市(澄迈县、文昌市、万宁市、琼海市、屯昌县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、东方市、定安县、昌江黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、乐东黎族自治县)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、白塔区、太子河区、灯塔市、宏伟区、文圣区)  宁德市(屏南县、柘荣县、霞浦县、寿宁县、福安市、古田县、福鼎市、蕉城区、周宁县)

南京市(浦口区、六合区、高淳区、雨花台区、建邺区、溧水区、玄武区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、栖霞区)

鹤岗市(萝北县、南山区、绥滨县、工农区、东山区、兴安区、向阳区、兴山区)

临沧市(沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县)

武汉市(江岸区、江汉区、硚口区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、青山区、汉阳区、新洲区、洪山区、汉南区、黄陂区、江夏区)

玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、通海县)

定西市(渭源县、漳县、岷县、临洮县、通渭县、陇西县、安定区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

十堰市(丹江口市、竹山县、张湾区、房县、郧西县、郧阳区、竹溪县、茅箭区)

衡阳市(石鼓区、衡南县、常宁市、祁东县、南岳区、衡山县、珠晖区、耒阳市、蒸湘区、衡东县、雁峰区、衡阳县)

吉林市(永吉县、蛟河市、船营区、舒兰市、磐石市、龙潭区、昌邑区、丰满区、桦甸市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

林芝市(朗县、工布江达县、波密县、米林市、墨脱县、察隅县、巴宜区)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

大庆市(肇源县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、大同区、红岗区、萨尔图区、肇州县、让胡路区)

拉萨市(曲水县、当雄县、堆龙德庆区、达孜区、尼木县、城关区、林周县、墨竹工卡县)

宜宾市(屏山县、叙州区、南溪区、兴文县、筠连县、江安县、翠屏区、长宁县、珙县、高县)

南通市(海安市、通州区、启东市、崇川区、海门区、如东县、如皋市)

石河子市(图木舒克市、北屯市、双河市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市)

宣城市(泾县、旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区、郎溪县、广德市)

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德州市(临邑县、齐河县、禹城市、夏津县、宁津县、庆云县、平原县、武城县、乐陵市、德城区、陵城区)

吉安市(吉州区、安福县、井冈山市、吉水县、峡江县、遂川县、万安县、新干县、青原区、泰和县、吉安县、永丰县、永新县)

成都市(青羊区、都江堰市、新津区、彭州市、金堂县、温江区、郫都区、蒲江县、简阳市、龙泉驿区、锦江区、武侯区、新都区、邛崃市、成华区、崇州市、大邑县、金牛区、青白江区、双流区)

乌兰察布市(卓资县、集宁区、化德县、四子王旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼中旗)  莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

上海市(杨浦区、嘉定区、闵行区、崇明区、静安区、长宁区、青浦区、徐汇区、浦东新区、金山区、松江区、宝山区、奉贤区、普陀区、虹口区、黄浦区)

滨州市(无棣县、沾化区、惠民县、阳信县、邹平市、博兴县、滨城区)安康市(紫阳县、平利县、白河县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、石泉县、镇坪县、岚皋县、旬阳市)

固原市(原州区、西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县)  金华市(东阳市、永康市、义乌市、浦江县、武义县、婺城区、兰溪市、磐安县、金东区)

鸡西市(梨树区、恒山区、滴道区、麻山区、虎林市、城子河区、鸡冠区、鸡东县、密山市)

内江市(东兴区、威远县、隆昌市、资中县、市中区)

大连市(瓦房店市、沙河口区、西岗区、金州区、普兰店区、甘井子区、长海县、旅顺口区、中山区、庄河市)兰州市(安宁区、永登县、西固区、榆中县、红古区、城关区、皋兰县、七里河区)

襄阳市(襄州区、保康县、谷城县、枣阳市、老河口市、襄城区、樊城区、南漳县、宜城市)

唐山市(迁西县、滦州市、路南区、古冶区、开平区、迁安市、乐亭县、玉田县、滦南县、路北区、丰润区、曹妃甸区、丰南区、遵化市)

雅安市(汉源县、荥经县、宝兴县、天全县、名山区、石棉县、芦山县、雨城区)

邢台市(襄都区、清河县、隆尧县、平乡县、沙河市、南宫市、内丘县、巨鹿县、南和区、广宗县、新河县、任泽区、柏乡县、临城县、宁晋县、临西县、威县、信都区)

玉林市(兴业县、玉州区、北流市、福绵区、陆川县、容县、博白县)

茂名市(电白区、高州市、化州市、信宜市、茂南区)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、凤凰县、泸溪县、永顺县、保靖县、龙山县)

黄山市(黄山区、祁门县、黟县、歙县、屯溪区、徽州区、休宁县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

滁州市(明光市、琅琊区、凤阳县、全椒县、南谯区、天长市、定远县、来安县)

临汾市(乡宁县、吉县、大宁县、襄汾县、曲沃县、翼城县、汾西县、永和县、霍州市、浮山县、古县、隰县、蒲县、侯马市、尧都区、洪洞县、安泽县)

扬州市(广陵区、邗江区、高邮市、江都区、仪征市、宝应县)

吕梁市(交口县、交城县、临县、石楼县、方山县、兴县、岚县、中阳县、离石区、汾阳市、柳林县、孝义市、文水县)

日喀则市(定结县、吉隆县、岗巴县、萨迦县、南木林县、白朗县、谢通门县、拉孜县、仲巴县、聂拉木县、桑珠孜区、萨嘎县、定日县、亚东县、康马县、江孜县、仁布县、昂仁县)

文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、麻栗坡县、富宁县、砚山县、西畴县、马关县、丘北县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。