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林芝市(墨脱县、朗县、米林市、察隅县、巴宜区、工布江达县、波密县)

安康市(平利县、旬阳市、石泉县、宁陕县、岚皋县、镇坪县、汉滨区、紫阳县、汉阴县、白河县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、砀山县、泗县、萧县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)  自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、大安区、沿滩区、荣县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

滁州市(南谯区、凤阳县、定远县、天长市、琅琊区、全椒县、明光市、来安县)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

江门市(鹤山市、恩平市、台山市、开平市、蓬江区、江海区、新会区)  南阳市(镇平县、新野县、南召县、社旗县、邓州市、内乡县、唐河县、淅川县、卧龙区、方城县、桐柏县、西峡县、宛城区)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、官渡区、东川区、西山区、晋宁区、石林彝族自治县、宜良县、嵩明县、富民县、盘龙区、五华区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区)

宁波市(余姚市、海曙区、鄞州区、象山县、江北区、宁海县、奉化区、慈溪市、北仑区、镇海区)

吉林市(丰满区、龙潭区、船营区、蛟河市、磐石市、永吉县、舒兰市、昌邑区、桦甸市)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、福海县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、青河县、哈巴河县)

陇南市(文县、徽县、西和县、康县、两当县、礼县、武都区、宕昌县、成县)

张掖市(高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、甘州区)

邢台市(襄都区、临城县、广宗县、清河县、南宫市、威县、任泽区、信都区、宁晋县、隆尧县、柏乡县、沙河市、南和区、巨鹿县、新河县、临西县、内丘县、平乡县)

佛山市(高明区、禅城区、顺德区、三水区、南海区)

杭州市(拱墅区、淳安县、上城区、西湖区、余杭区、桐庐县、萧山区、钱塘区、滨江区、富阳区、建德市、临平区、临安区)

铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、德江县、江口县、思南县、石阡县、松桃苗族自治县)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、土默特左旗、清水河县、玉泉区、武川县、新城区、赛罕区、回民区)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、安吉县、德清县)

铁岭市(调兵山市、昌图县、开原市、清河区、铁岭县、银州区、西丰县)

无锡市(惠山区、新吴区、锡山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、宜兴市)

双鸭山市(集贤县、友谊县、饶河县、宝山区、岭东区、宝清县、四方台区、尖山区)

广州市(黄埔区、越秀区、海珠区、白云区、从化区、增城区、南沙区、番禺区、花都区、天河区、荔湾区)

平顶山市(宝丰县、石龙区、鲁山县、舞钢市、汝州市、郏县、湛河区、新华区、卫东区、叶县)

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惠州市(惠东县、博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区)

宝鸡市(麟游县、凤县、岐山县、千阳县、金台区、扶风县、陈仓区、眉县、渭滨区、太白县、凤翔区、陇县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

香港特别行政区  漳州市(龙海区、长泰区、漳浦县、诏安县、华安县、龙文区、芗城区、东山县、云霄县、南靖县、平和县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

曲靖市(师宗县、罗平县、麒麟区、会泽县、马龙区、富源县、陆良县、沾益区、宣威市)

烟台市(龙口市、牟平区、莱山区、莱州市、海阳市、莱阳市、蓬莱区、福山区、芝罘区、招远市、栖霞市)嘉峪关市

襄阳市(南漳县、保康县、枣阳市、老河口市、襄城区、樊城区、宜城市、谷城县、襄州区)  天水市(武山县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦安县)

大连市(沙河口区、普兰店区、庄河市、瓦房店市、长海县、西岗区、金州区、旅顺口区、中山区、甘井子区)

丽水市(松阳县、庆元县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、莲都区、云和县、青田县、遂昌县)

新余市(分宜县、渝水区)昌都市(边坝县、左贡县、江达县、贡觉县、芒康县、类乌齐县、洛隆县、卡若区、八宿县、察雅县、丁青县)

洛阳市(新安县、老城区、栾川县、汝阳县、洛宁县、涧西区、伊川县、瀍河回族区、偃师区、孟津区、西工区、洛龙区、宜阳县、嵩县)

青岛市(莱西市、平度市、黄岛区、市北区、胶州市、崂山区、城阳区、李沧区、即墨区、市南区)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、迭部县、合作市、临潭县、舟曲县)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

荆州市(公安县、监利市、洪湖市、石首市、松滋市、沙市区、江陵县、荆州区)

晋城市(陵川县、沁水县、高平市、城区、泽州县、阳城县)

锦州市(义县、凌河区、古塔区、北镇市、凌海市、太和区、黑山县)

遵义市(凤冈县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、汇川区、桐梓县、习水县、播州区、绥阳县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、正安县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、塔城市、沙湾市、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)

安庆市(桐城市、宜秀区、岳西县、望江县、迎江区、大观区、潜山市、怀宁县、宿松县、太湖县)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

菏泽市(东明县、牡丹区、定陶区、郓城县、曹县、鄄城县、成武县、单县、巨野县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、兴城市、南票区、连山区、绥中县)

郴州市(汝城县、苏仙区、嘉禾县、桂东县、宜章县、桂阳县、安仁县、临武县、北湖区、永兴县、资兴市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

株洲市(茶陵县、炎陵县、荷塘区、芦淞区、石峰区、渌口区、攸县、醴陵市、天元区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。