木叶之红颜祸水：情感的纠葛与执念,深藏在心底的不安各观看《今日汇总》
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九江市(瑞昌市、浔阳区、湖口县、柴桑区、武宁县、濂溪区、修水县、德安县、永修县、都昌县、共青城市、彭泽县、庐山市)
哈尔滨市(双城区、道里区、阿城区、延寿县、依兰县、木兰县、方正县、五常市、巴彦县、香坊区、平房区、尚志市、道外区、通河县、宾县、呼兰区、松北区、南岗区)
保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、昌宁县、施甸县)
南通市(启东市、通州区、海安市、崇川区、海门区、如皋市、如东县)
宜昌市(伍家岗区、枝江市、西陵区、五峰土家族自治县、当阳市、点军区、远安县、宜都市、长阳土家族自治县、秭归县、猇亭区、夷陵区、兴山县)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
绥化市(北林区、海伦市、明水县、青冈县、望奎县、庆安县、绥棱县、肇东市、兰西县、安达市)
无锡市(惠山区、滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、新吴区)
昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、阜康市、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)
洛阳市(新安县、宜阳县、偃师区、洛宁县、嵩县、瀍河回族区、孟津区、栾川县、涧西区、西工区、老城区、汝阳县、伊川县、洛龙区)
西安市(阎良区、周至县、蓝田县、未央区、灞桥区、新城区、临潼区、莲湖区、鄠邑区、碑林区、长安区、雁塔区、高陵区)
枣庄市(滕州市、市中区、山亭区、薛城区、峄城区、台儿庄区)
河源市(和平县、东源县、源城区、龙川县、紫金县、连平县)
厦门市(翔安区、集美区、同安区、湖里区、海沧区、思明区)
牡丹江市(东宁市、绥芬河市、穆棱市、林口县、宁安市、阳明区、爱民区、西安区、海林市、东安区)
景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)
北京市(朝阳区、房山区、门头沟区、石景山区、西城区、密云区、丰台区、延庆区、大兴区、昌平区、海淀区、东城区、顺义区、通州区、怀柔区、平谷区)
四平市(伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁西区、铁东区)
平顶山市(郏县、汝州市、鲁山县、卫东区、叶县、舞钢市、新华区、石龙区、宝丰县、湛河区)
阜阳市(颍州区、阜南县、颍泉区、颍东区、太和县、界首市、临泉县、颍上县)
云浮市(新兴县、云安区、云城区、罗定市、郁南县)
惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)
福州市(闽清县、福清市、闽侯县、连江县、马尾区、永泰县、台江区、罗源县、平潭县、鼓楼区、晋安区、仓山区、长乐区)
白山市(临江市、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县)
温州市(瓯海区、苍南县、龙湾区、泰顺县、洞头区、乐清市、龙港市、平阳县、瑞安市、永嘉县、鹿城区、文成县)
金昌市(永昌县、金川区)
阿里地区(札达县、措勤县、改则县、普兰县、革吉县、日土县、噶尔县)
那曲市(索县、班戈县、申扎县、聂荣县、双湖县、尼玛县、安多县、比如县、色尼区、嘉黎县、巴青县)
安阳市(文峰区、殷都区、龙安区、滑县、汤阴县、安阳县、内黄县、林州市、北关区)
齐齐哈尔市(昂昂溪区、富拉尔基区、依安县、龙沙区、铁锋区、拜泉县、泰来县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克东县、克山县、龙江县、讷河市、建华区、碾子山区)
铜仁市(德江县、思南县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、石阡县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
济源市
南宁市(隆安县、青秀区、良庆区、上林县、武鸣区、马山县、江南区、邕宁区、横州市、西乡塘区、兴宁区、宾阳县)
渭南市(蒲城县、富平县、合阳县、临渭区、华阴市、韩城市、白水县、华州区、大荔县、潼关县、澄城县)
七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)
大连市(瓦房店市、西岗区、甘井子区、沙河口区、长海县、中山区、旅顺口区、普兰店区、金州区、庄河市)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、永顺县、泸溪县、花垣县、吉首市、古丈县、龙山县)
烟台市(招远市、莱阳市、芝罘区、莱山区、牟平区、海阳市、龙口市、栖霞市、莱州市、蓬莱区、福山区)
咸阳市(旬邑县、三原县、杨陵区、长武县、秦都区、渭城区、泾阳县、彬州市、武功县、兴平市、乾县、淳化县、礼泉县、永寿县)
沧州市(新华区、肃宁县、吴桥县、盐山县、南皮县、献县、黄骅市、海兴县、泊头市、东光县、孟村回族自治县、河间市、任丘市、沧县、青县、运河区)
香港特别行政区
亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)
嘉峪关市
德州市(德城区、平原县、禹城市、临邑县、乐陵市、夏津县、陵城区、齐河县、武城县、庆云县、宁津县)
重庆市(石柱土家族自治县、梁平区、沙坪坝区、璧山区、九龙坡区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、开州区、南川区、江津区、黔江区、大足区、南岸区、渝北区、云阳县、巴南区、永川区、铜梁区、北碚区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、奉节县、荣昌区、綦江区、巫山县、潼南区、大渡口区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、丰都县、涪陵区、渝中区、垫江县、忠县、江北区、城口县、万州区)
石家庄市(元氏县、长安区、晋州市、鹿泉区、栾城区、辛集市、新华区、正定县、裕华区、赵县、井陉矿区、高邑县、井陉县、深泽县、无极县、桥西区、新乐市、行唐县、灵寿县、藁城区、赞皇县、平山县)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
淮安市(涟水县、盱眙县、淮安区、清江浦区、洪泽区、金湖县、淮阴区)
衡水市(景县、桃城区、饶阳县、阜城县、武邑县、故城县、深州市、枣强县、安平县、冀州区、武强县)
滁州市(来安县、定远县、琅琊区、明光市、南谯区、全椒县、凤阳县、天长市)
合肥市(庐阳区、瑶海区、包河区、肥东县、蜀山区、庐江县、巢湖市、长丰县、肥西县)
澳门特别行政区
武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)
盐城市(亭湖区、响水县、大丰区、阜宁县、射阳县、建湖县、滨海县、盐都区、东台市)
舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)
吉安市(吉水县、安福县、万安县、吉州区、峡江县、永丰县、青原区、遂川县、井冈山市、吉安县、新干县、泰和县、永新县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
襄阳市(老河口市、襄城区、枣阳市、樊城区、南漳县、襄州区、宜城市、保康县、谷城县)
阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)
永州市(冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、祁阳市、零陵区、蓝山县、东安县、道县、江永县、新田县)
湛江市(麻章区、坡头区、吴川市、霞山区、赤坎区、廉江市、雷州市、遂溪县、徐闻县)
文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、广南县、马关县、砚山县、文山市、富宁县、麻栗坡县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)
滨州市(阳信县、博兴县、滨城区、沾化区、邹平市、无棣县、惠民县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、贞丰县、兴仁市、普安县、兴义市、安龙县、册亨县、望谟县)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)
太原市(迎泽区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、晋源区、小店区、清徐县、古交市、阳曲县)
池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)
宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)
吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)
邢台市(威县、平乡县、任泽区、南和区、临城县、沙河市、隆尧县、信都区、内丘县、清河县、巨鹿县、临西县、襄都区、宁晋县、广宗县、南宫市、新河县、柏乡县)
晋城市(泽州县、沁水县、陵川县、城区、高平市、阳城县)
曲靖市(陆良县、麒麟区、会泽县、罗平县、富源县、马龙区、宣威市、师宗县、沾益区)
儋州市
益阳市(南县、桃江县、资阳区、赫山区、安化县、沅江市)
商丘市(柘城县、睢阳区、民权县、夏邑县、虞城县、梁园区、睢县、永城市、宁陵县)
东营市(东营区、利津县、河口区、广饶县、垦利区)
崇左市(宁明县、大新县、江州区、扶绥县、天等县、龙州县、凭祥市)
安康市(汉滨区、汉阴县、紫阳县、白河县、宁陕县、石泉县、镇坪县、旬阳市、平利县、岚皋县)
萍乡市(安源区、芦溪县、湘东区、莲花县、上栗县)
济南市(天桥区、历城区、济阳区、市中区、章丘区、平阴县、长清区、莱芜区、历下区、槐荫区、商河县、钢城区)
焦作市(沁阳市、马村区、孟州市、博爱县、武陟县、修武县、山阳区、中站区、解放区、温县)
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淄博市(张店区、博山区、淄川区、周村区、桓台县、沂源县、高青县、临淄区)
通辽市(奈曼旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗)
锦州市(凌河区、义县、黑山县、凌海市、北镇市、古塔区、太和区)
鞍山市(千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、海城市、台安县)
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鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、玉门市、敦煌市)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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