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佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

林芝市(巴宜区、朗县、察隅县、波密县、墨脱县、工布江达县、米林市)

遵义市(仁怀市、桐梓县、习水县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、余庆县、凤冈县、赤水市、正安县)

菏泽市(成武县、曹县、东明县、巨野县、牡丹区、定陶区、郓城县、鄄城县、单县)  泉州市(惠安县、鲤城区、金门县、德化县、洛江区、泉港区、丰泽区、安溪县、南安市、晋江市、永春县、石狮市)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、南票区、兴城市、龙港区、连山区)

呼和浩特市(和林格尔县、赛罕区、清水河县、土默特左旗、武川县、托克托县、新城区、玉泉区、回民区)

河源市(龙川县、和平县、紫金县、连平县、源城区、东源县)镇江市(扬中市、京口区、润州区、丹徒区、句容市、丹阳市)

武汉市(武昌区、江夏区、江岸区、汉南区、青山区、东西湖区、江汉区、黄陂区、新洲区、硚口区、汉阳区、洪山区、蔡甸区)  铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

南通市(通州区、崇川区、如皋市、启东市、海安市、海门区、如东县)

济宁市(鱼台县、曲阜市、兖州区、嘉祥县、任城区、梁山县、邹城市、泗水县、金乡县、汶上县、微山县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

阳泉市(盂县、矿区、城区、平定县、郊区)

平凉市(崇信县、泾川县、静宁县、灵台县、崆峒区、华亭市、庄浪县)

吉安市(遂川县、青原区、永丰县、泰和县、吉安县、吉水县、井冈山市、吉州区、万安县、新干县、安福县、永新县、峡江县)

扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、宝应县、邗江区、江都区)

太原市(尖草坪区、万柏林区、清徐县、杏花岭区、娄烦县、小店区、晋源区、阳曲县、迎泽区、古交市)

昌都市(江达县、卡若区、察雅县、洛隆县、丁青县、边坝县、芒康县、类乌齐县、贡觉县、左贡县、八宿县)

南宁市(西乡塘区、武鸣区、宾阳县、江南区、上林县、马山县、良庆区、邕宁区、隆安县、横州市、兴宁区、青秀区)

自贡市(沿滩区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区、大安区)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县)

新疆维吾尔自治区

巴中市(恩阳区、平昌县、南江县、通江县、巴州区)

黄冈市(英山县、浠水县、黄梅县、麻城市、红安县、蕲春县、罗田县、武穴市、团风县、黄州区)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区)

沈阳市(法库县、辽中区、大东区、铁西区、康平县、皇姑区、苏家屯区、沈北新区、于洪区、和平区、沈河区、浑南区、新民市)

东营市(东营区、河口区、广饶县、垦利区、利津县)

济源市

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梅州市(大埔县、梅江区、平远县、五华县、梅县区、蕉岭县、兴宁市、丰顺县)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

晋中市(介休市、寿阳县、榆社县、昔阳县、祁县、灵石县、榆次区、平遥县、太谷区、左权县、和顺县)

张家口市(崇礼区、涿鹿县、康保县、万全区、怀来县、阳原县、宣化区、下花园区、怀安县、桥东区、尚义县、桥西区、赤城县、蔚县、张北县、沽源县)  凉山彝族自治州(布拖县、宁南县、喜德县、美姑县、会理市、盐源县、昭觉县、甘洛县、会东县、冕宁县、金阳县、木里藏族自治县、西昌市、越西县、普格县、雷波县、德昌县)

厦门市(湖里区、海沧区、思明区、集美区、同安区、翔安区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

郑州市(二七区、新郑市、上街区、荥阳市、巩义市、登封市、金水区、管城回族区、中原区、中牟县、惠济区、新密市)赤峰市(红山区、喀喇沁旗、林西县、元宝山区、巴林右旗、巴林左旗、翁牛特旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、松山区、克什克腾旗)

攀枝花市(西区、东区、仁和区、盐边县、米易县)  宿迁市(泗阳县、宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区)

萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、长顺县、都匀市、龙里县、罗甸县、惠水县、独山县、荔波县、瓮安县、平塘县、贵定县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)许昌市(建安区、禹州市、魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

忻州市(忻府区、原平市、定襄县、繁峙县、五寨县、静乐县、岢岚县、宁武县、偏关县、神池县、代县、保德县、五台县、河曲县)

包头市(固阳县、九原区、石拐区、东河区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区)

台州市(路桥区、仙居县、黄岩区、温岭市、椒江区、天台县、三门县、玉环市、临海市)

唐山市(玉田县、曹妃甸区、路南区、开平区、乐亭县、滦南县、古冶区、路北区、丰润区、滦州市、迁西县、迁安市、丰南区、遵化市)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、雨山区、和县、含山县)

濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、清丰县、华龙区、范县)

杭州市(西湖区、余杭区、建德市、上城区、钱塘区、临平区、临安区、拱墅区、富阳区、萧山区、滨江区、桐庐县、淳安县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、同德县、兴海县)

常德市(临澧县、桃源县、汉寿县、石门县、鼎城区、澧县、武陵区、津市市、安乡县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、岑溪市、长洲区、藤县、蒙山县、万秀区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市)

荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县)

楚雄彝族自治州(姚安县、禄丰市、楚雄市、南华县、武定县、牟定县、永仁县、双柏县、元谋县、大姚县)

　　中金在线

　　近日，燕京啤酒发布业绩快报，2024年实现营业收入146.67亿元，同比增长3.20%；归属于上市公司股东的净利润10.56亿元，同比增长63.74%。

　　然而，当我们深入探究这些数据的背后，却不难发现，燕京啤酒的发展之路实则危机四伏，暗藏着诸多亟待解决的困局。营收增速放缓，透露出行业压力和自身增长动力的不足；四季度亏损的顽疾多年未愈，成为悬在燕京啤酒头上的达摩克利斯之剑；高端化之路更是任重道远，起步晚、产品结构单一以及高成本低回报等问题，让燕京啤酒在高端市场的竞争中步履维艰。

　　营收增速放缓，行业压力凸显

　　从整个行业大环境来看，2024年对于啤酒行业而言，日子并不好过。中国规模以上企业累计啤酒产量在这一年出现了下降，同比下滑0.6%，总产量降至3521.3万千升。行业营业收入也减少了5.7%，成为食品饮料行业中唯一下滑的品类。在这样的大背景下，燕京啤酒虽然实现了营收和净利润的双增长，但也不可避免地受到了行业大环境的负面影响。就好比在逆水行舟，大家都在艰难前行，燕京啤酒想要快速前进，难度可想而知。

　　回顾燕京啤酒前几年的营收增速，2022年营收增速为10.4%，2023年为7.7%，而到了2024年，增速仅为3.2%。这样的增速下滑，无疑给燕京啤酒的未来发展蒙上了一层阴影。

　　增速的放缓，反映出燕京啤酒在市场中可能面临着诸多问题。市场份额难以进一步扩大，增长动力不足。随着啤酒市场的逐渐饱和，各大品牌之间的竞争愈发激烈，燕京啤酒想要在这样的环境中脱颖而出，实现快速增长，难度可想而知。

　　燕京啤酒四季度亏损的问题，就像一个甩不掉的“包袱”，已经持续了太长时间。在过去的十几年里，每到四季度，燕京啤酒的财报上总会出现亏损的数字，这几乎成了一种“惯例”。

　　回顾2021-2023年，2021年四季度，燕京啤酒归母净利润亏损3.35亿元；2022年四季度，亏损3.20亿元；到了2023年四季度，依然亏损3.11亿元。而在2024年，情况也没有得到改善，四季度亏损约为2.32亿元。这些数字，就像一道道伤疤，记录着燕京啤酒在四季度面临的困境。

　　啤酒行业的季节性特点，就像是一把高悬的“达摩克利斯之剑”，时刻影响着燕京啤酒的业绩。冬季，天气寒冷，人们对于啤酒的消费热情大幅下降，这是整个行业都面临的难题。在这个季节，啤酒的销量往往会大幅下滑，燕京啤酒也难以幸免。

　　为了应对这一难题，燕京啤酒也采取了不少策略。比如，在成本控制方面，公司会在冬季减少生产，降低库存，节省原材料采购、生产运营等成本，就像一个精打细算的管家，在生意清淡的时候尽量减少开支。在销售费用上，也会进行缩减，减少广告投放、促销活动等费用的支出，避免在淡季做过多的“无用功”。

　　然而，从实际效果来看，这些策略并没有从根本上解决问题。尽管采取了节省成本等措施，但四季度的亏损依然存在。这表明，这些策略虽然在一定程度上能够缓解压力，但并不能真正改变燕京啤酒在四季度的困境。

　　高端化任重道远，产品结构单一

　　在啤酒行业的高端化浪潮中，燕京啤酒就像是一个起跑稍晚的选手，眼睁睁看着竞争对手在前方越跑越远。早在2014年，青岛啤酒和华润啤酒等行业巨头就敏锐地捕捉到了市场的变化趋势，率先推出了高端产品线，开启了啤酒高端化的征程。

　　而燕京啤酒直到2019年才姗姗来迟，推出了燕京U8等高端新品。这几年的时间差，让燕京啤酒在市场竞争中处于了极为不利的地位。在这期间，青岛啤酒凭借着“奥古特”“鸿运当头”等高端产品，在高端市场中迅速积累了大量的忠实消费者，华润啤酒也通过“雪花脸谱”“匠心营造”等产品，成功抢占了一席之地。燕京啤酒想要在已经被竞争对手瓜分的高端市场中，开拓出属于自己的一片天地，难度可想而知。

　　虽然燕京啤酒在中高端产品的布局上取得了一定成效，中高端产品收入占比有所提升。但不可忽视的是，其产品结构相对单一，过度依赖燕京U8等少数产品。燕京U8作为燕京啤酒的核心大单品，近年来销量增长迅速，在2024年销量达到69.60万千升，同比增长31.40%，为公司的业绩增长做出了重要贡献。

　　这种过度依赖也带来了潜在的风险。一旦市场需求发生变化，或者遇到强劲的竞品冲击，燕京啤酒的业绩很容易受到影响。如果消费者的口味偏好发生改变，对燕京U8的需求下降，而燕京啤酒又没有其他能够迅速填补市场空白的产品，那么营收和利润都可能面临下滑的风险。

　　其他竞争对手推出类似的竞品，并且在价格、口感、营销等方面更具优势，燕京U8的市场份额也可能被蚕食，从而影响公司的整体业绩。就像把所有的鸡蛋放在一个篮子里，一旦篮子出现问题，鸡蛋就会全部破碎。

　　燕京啤酒在高端化的道路上，投入了大量的资金，试图通过广告宣传、品牌推广等方式，提升品牌知名度和产品销量。从2019-2022年，燕京啤酒的广告宣传费用就像坐了火箭一样，连续上涨，2022年更是达到了6.04亿元。虽然在2023年广告投入略有回落，但这几年的高额投入，已经给燕京啤酒的财务状况带来了不小的压力。

　　然而，与高昂的成本投入形成鲜明对比的是，燕京啤酒的盈利能力却始终不尽如人意。与百威亚太、华润啤酒等同行相比，燕京啤酒的毛利率和净利率都处于较低水平。2023年，燕京啤酒啤酒业务毛利率为38.89%，而百威亚太的毛利率高达50.4%，华润啤酒也达到了40.2%。

　　这表明，燕京啤酒在高端化策略的实施过程中，虽然付出了巨大的成本，但却没有获得相应的高回报，盈利能力还有待进一步提升。

　　燕京啤酒在2024年业绩发布后，种种困局已经摆在眼前。营收增速放缓，反映出行业压力以及自身增长动力的不足；四季度亏损顽疾多年未愈，说明季节性难题和现有应对策略的失效；高端化之路任重道远，起步晚、产品结构单一以及高成本低回报等问题，都制约着燕京啤酒在高端市场的发展。