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香港特别行政区

濮阳市(清丰县、濮阳县、台前县、南乐县、华龙区、范县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区、平山区)

台州市(温岭市、仙居县、黄岩区、路桥区、三门县、临海市、玉环市、天台县、椒江区)  滁州市(定远县、来安县、全椒县、琅琊区、天长市、明光市、南谯区、凤阳县)

衢州市(江山市、衢江区、开化县、龙游县、柯城区、常山县)

永州市(蓝山县、道县、东安县、双牌县、祁阳市、零陵区、江永县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县、新田县)

湖州市(德清县、安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县)

六安市(霍邱县、霍山县、叶集区、金寨县、舒城县、裕安区、金安区)  山南市(隆子县、洛扎县、贡嘎县、加查县、错那市、浪卡子县、琼结县、措美县、桑日县、乃东区、扎囊县、曲松县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

益阳市(赫山区、安化县、南县、沅江市、资阳区、桃江县)

广州市(荔湾区、从化区、花都区、越秀区、天河区、番禺区、黄埔区、海珠区、增城区、白云区、南沙区)

开封市(龙亭区、杞县、禹王台区、通许县、祥符区、顺河回族区、鼓楼区、兰考县、尉氏县)

南充市(营山县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、阆中市、蓬安县、南部县、西充县、高坪区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、贞丰县、册亨县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

泰州市(姜堰区、靖江市、高港区、泰兴市、海陵区、兴化市)

烟台市(牟平区、莱山区、海阳市、莱州市、招远市、莱阳市、福山区、龙口市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区)

佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)

赣州市(崇义县、全南县、章贡区、信丰县、寻乌县、瑞金市、南康区、上犹县、兴国县、于都县、大余县、赣县区、定南县、会昌县、安远县、石城县、龙南市、宁都县)

宜宾市(兴文县、屏山县、长宁县、翠屏区、南溪区、高县、叙州区、江安县、珙县、筠连县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

营口市(大石桥市、盖州市、西市区、鲅鱼圈区、老边区、站前区)

龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、永定区、上杭县、连城县、新罗区)

长春市(榆树市、九台区、南关区、朝阳区、公主岭市、二道区、农安县、绿园区、双阳区、德惠市、宽城区)

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南京市(江宁区、建邺区、鼓楼区、玄武区、六合区、溧水区、高淳区、雨花台区、栖霞区、浦口区、秦淮区)

内江市(东兴区、市中区、威远县、隆昌市、资中县)

甘孜藏族自治州(九龙县、雅江县、康定市、巴塘县、新龙县、乡城县、炉霍县、德格县、甘孜县、道孚县、白玉县、色达县、理塘县、泸定县、丹巴县、得荣县、稻城县、石渠县)

喀什地区(麦盖提县、伽师县、英吉沙县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、疏勒县、泽普县、莎车县、岳普湖县、巴楚县、叶城县)  广元市(昭化区、剑阁县、青川县、利州区、旺苍县、朝天区、苍溪县)

三沙市(西沙区、南沙区)

汉中市(宁强县、勉县、留坝县、略阳县、镇巴县、南郑区、洋县、城固县、佛坪县、汉台区、西乡县)

梧州市(长洲区、龙圩区、藤县、万秀区、蒙山县、岑溪市、苍梧县)重庆市(万州区、石柱土家族自治县、黔江区、南岸区、垫江县、云阳县、綦江区、酉阳土家族苗族自治县、武隆区、大足区、秀山土家族苗族自治县、城口县、奉节县、潼南区、丰都县、长寿区、渝中区、江津区、巫溪县、江北区、璧山区、忠县、永川区、渝北区、巫山县、合川区、开州区、梁平区、铜梁区、大渡口区、巴南区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、南川区、涪陵区、沙坪坝区、荣昌区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、弥勒市、绿春县、蒙自市、个旧市、红河县、石屏县、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县)  潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

福州市(福清市、台江区、连江县、罗源县、鼓楼区、闽清县、晋安区、长乐区、平潭县、永泰县、闽侯县、马尾区、仓山区)

岳阳市(岳阳县、临湘市、平江县、汨罗市、湘阴县、云溪区、岳阳楼区、君山区、华容县)

济源市株洲市(石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市、芦淞区、天元区、渌口区、茶陵县、炎陵县)

来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

新乡市(卫辉市、牧野区、长垣市、封丘县、延津县、辉县市、新乡县、卫滨区、红旗区、获嘉县、凤泉区、原阳县)

泰安市(肥城市、泰山区、新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县)

曲靖市(富源县、罗平县、沾益区、马龙区、陆良县、会泽县、宣威市、师宗县、麒麟区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、和龙市、安图县、龙井市、汪清县、敦化市、图们市)

苏州市(张家港市、太仓市、相城区、吴江区、姑苏区、常熟市、吴中区、虎丘区、昆山市)

驻马店市(驿城区、上蔡县、泌阳县、正阳县、遂平县、平舆县、新蔡县、汝南县、西平县、确山县)

阿勒泰地区(福海县、富蕴县、青河县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县)

长治市(长子县、壶关县、上党区、平顺县、沁县、潞城区、黎城县、屯留区、武乡县、潞州区、襄垣县、沁源县)

七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、平武县、安州区、江油市、涪城区、梓潼县、游仙区、三台县)

昭通市(盐津县、威信县、昭阳区、大关县、绥江县、镇雄县、巧家县、水富市、永善县、彝良县、鲁甸县)

宝鸡市(麟游县、眉县、凤翔区、陇县、渭滨区、太白县、千阳县、陈仓区、凤县、岐山县、金台区、扶风县)

黄山市(歙县、屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、休宁县、徽州区)

韶关市(武江区、乳源瑶族自治县、浈江区、仁化县、曲江区、始兴县、新丰县、南雄市、翁源县、乐昌市)

西宁市(城东区、湟中区、城北区、城中区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。