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南通市(崇川区、海门区、通州区、如皋市、海安市、如东县、启东市)

铜仁市(碧江区、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县)

广安市(岳池县、武胜县、华蓥市、广安区、前锋区、邻水县)

张家口市(沽源县、崇礼区、康保县、蔚县、桥西区、涿鹿县、宣化区、张北县、下花园区、尚义县、怀来县、万全区、桥东区、怀安县、赤城县、阳原县)  巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、杭锦后旗)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

镇江市(扬中市、京口区、丹徒区、句容市、丹阳市、润州区)聊城市(莘县、临清市、东昌府区、冠县、茌平区、阳谷县、东阿县、高唐县)

宣城市(绩溪县、郎溪县、泾县、旌德县、广德市、宣州区、宁国市)  平凉市(庄浪县、华亭市、静宁县、崆峒区、灵台县、泾川县、崇信县)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗)

宜春市(高安市、万载县、靖安县、樟树市、袁州区、奉新县、宜丰县、丰城市、铜鼓县、上高县)

山南市(措美县、乃东区、桑日县、曲松县、扎囊县、错那市、洛扎县、隆子县、贡嘎县、浪卡子县、琼结县、加查县)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、澄江市、红塔区)

忻州市(河曲县、忻府区、神池县、五台县、保德县、繁峙县、五寨县、定襄县、偏关县、宁武县、代县、静乐县、岢岚县、原平市)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、景泰县、白银区)

咸宁市(咸安区、通山县、崇阳县、嘉鱼县、通城县、赤壁市)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、晴隆县、普安县、兴义市、安龙县、册亨县、兴仁市、贞丰县)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

崇左市(大新县、江州区、龙州县、天等县、宁明县、扶绥县、凭祥市)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、仁和区、东区)

昭通市(盐津县、大关县、昭阳区、永善县、水富市、威信县、鲁甸县、绥江县、镇雄县、巧家县、彝良县)

东营市(垦利区、广饶县、利津县、河口区、东营区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、南票区、绥中县、连山区)

长春市(宽城区、九台区、农安县、德惠市、双阳区、朝阳区、公主岭市、南关区、榆树市、二道区、绿园区)

安阳市(安阳县、北关区、龙安区、文峰区、滑县、林州市、汤阴县、内黄县、殷都区)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、甘州区、高台县)

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日喀则市(康马县、岗巴县、江孜县、萨嘎县、拉孜县、萨迦县、定结县、亚东县、仁布县、谢通门县、昂仁县、桑珠孜区、仲巴县、白朗县、定日县、聂拉木县、南木林县、吉隆县)

通化市(集安市、辉南县、柳河县、二道江区、通化县、梅河口市、东昌区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、久治县、甘德县、玛沁县、达日县)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县)  内蒙古自治区

赣州市(于都县、瑞金市、章贡区、大余县、全南县、定南县、上犹县、会昌县、信丰县、寻乌县、崇义县、南康区、赣县区、宁都县、龙南市、安远县、石城县、兴国县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)大庆市(肇源县、让胡路区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、大同区、肇州县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)  阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

潍坊市(坊子区、奎文区、诸城市、潍城区、高密市、临朐县、昌乐县、寿光市、青州市、寒亭区、昌邑市、安丘市)

阜阳市(界首市、阜南县、颍上县、颍泉区、颍州区、太和县、颍东区、临泉县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、鹤峰县、宣恩县、巴东县、恩施市、咸丰县、建始县)达州市(渠县、通川区、达川区、大竹县、万源市、宣汉县、开江县)

宜昌市(夷陵区、宜都市、兴山县、当阳市、伍家岗区、点军区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、远安县、枝江市、西陵区、秭归县、猇亭区)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

南阳市(社旗县、唐河县、宛城区、镇平县、邓州市、淅川县、西峡县、方城县、新野县、卧龙区、南召县、桐柏县、内乡县)

宝鸡市(千阳县、麟游县、金台区、太白县、眉县、渭滨区、陈仓区、岐山县、陇县、凤县、凤翔区、扶风县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

昆明市(富民县、官渡区、宜良县、西山区、晋宁区、嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区、盘龙区、东川区、五华区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、凤冈县、播州区、余庆县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、汇川区、红花岗区、习水县、湄潭县、仁怀市、正安县)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、孝南区、大悟县、汉川市、安陆市)

益阳市(赫山区、安化县、南县、资阳区、桃江县、沅江市)

常德市(鼎城区、汉寿县、津市市、临澧县、石门县、澧县、桃源县、武陵区、安乡县)

衡阳市(衡山县、祁东县、石鼓区、珠晖区、衡阳县、衡东县、常宁市、衡南县、南岳区、蒸湘区、雁峰区、耒阳市)

杭州市(富阳区、拱墅区、滨江区、临平区、临安区、淳安县、西湖区、上城区、钱塘区、余杭区、萧山区、建德市、桐庐县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

绵阳市(平武县、涪城区、三台县、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、盐亭县、江油市、安州区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。