被猛男伦流澡到高潮H万叶 - 发现你的音乐灵魂,畅享独特的音符之旅!
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南宁市(武鸣区、江南区、马山县、西乡塘区、兴宁区、邕宁区、青秀区、上林县、隆安县、宾阳县、良庆区、横州市)
海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、兴海县、贵南县)
阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)
三沙市(西沙区、南沙区)
娄底市(双峰县、娄星区、新化县、冷水江市、涟源市)
蚌埠市(淮上区、五河县、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区、龙子湖区)
自贡市(贡井区、荣县、大安区、自流井区、富顺县、沿滩区)
遂宁市(蓬溪县、射洪市、船山区、安居区、大英县)
十堰市(丹江口市、郧西县、竹山县、张湾区、郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县)
丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、松阳县、庆元县、云和县、缙云县、龙泉市)
兰州市(永登县、安宁区、榆中县、西固区、皋兰县、城关区、七里河区、红古区)
大同市(左云县、广灵县、灵丘县、阳高县、云州区、平城区、天镇县、浑源县、云冈区、新荣区)
昭通市(威信县、鲁甸县、水富市、大关县、永善县、盐津县、绥江县、彝良县、巧家县、镇雄县、昭阳区)
抚州市(南城县、南丰县、临川区、资溪县、金溪县、广昌县、黎川县、乐安县、崇仁县、宜黄县、东乡区)
铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、德江县、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、玉屏侗族自治县、万山区)
吉林市(舒兰市、昌邑区、船营区、龙潭区、磐石市、蛟河市、丰满区、永吉县、桦甸市)
九江市(柴桑区、浔阳区、修水县、濂溪区、庐山市、都昌县、永修县、武宁县、德安县、共青城市、彭泽县、瑞昌市、湖口县)
鸡西市(鸡冠区、密山市、滴道区、城子河区、虎林市、梨树区、麻山区、鸡东县、恒山区)
衢州市(常山县、江山市、龙游县、柯城区、衢江区、开化县)
枣庄市(滕州市、山亭区、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区)
黔南布依族苗族自治州(平塘县、三都水族自治县、瓮安县、贵定县、都匀市、罗甸县、福泉市、长顺县、龙里县、独山县、惠水县、荔波县)
钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)
龙岩市(连城县、漳平市、永定区、长汀县、新罗区、武平县、上杭县)
合肥市(包河区、庐江县、瑶海区、庐阳区、肥西县、肥东县、巢湖市、长丰县、蜀山区)
太原市(万柏林区、尖草坪区、迎泽区、清徐县、古交市、杏花岭区、娄烦县、晋源区、小店区、阳曲县)
吕梁市(文水县、石楼县、方山县、孝义市、兴县、交口县、汾阳市、岚县、中阳县、离石区、交城县、柳林县、临县)
青岛市(市南区、崂山区、莱西市、平度市、城阳区、黄岛区、市北区、即墨区、李沧区、胶州市)
天津市(红桥区、河西区、津南区、宝坻区、北辰区、蓟州区、滨海新区、西青区、静海区、东丽区、河北区、武清区、宁河区、和平区、河东区、南开区)
西藏自治区
茂名市(电白区、化州市、茂南区、信宜市、高州市)
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东莞市
安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)
黄山市(徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县、歙县、黄山区、黟县)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗)
铁岭市(银州区、开原市、昌图县、清河区、调兵山市、西丰县、铁岭县)
保山市(隆阳区、腾冲市、昌宁县、龙陵县、施甸县)
肇庆市(端州区、德庆县、封开县、广宁县、鼎湖区、怀集县、四会市、高要区)
永州市(冷水滩区、道县、新田县、蓝山县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、零陵区、双牌县)
达州市(通川区、大竹县、达川区、宣汉县、渠县、开江县、万源市)
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澳门特别行政区
开封市(禹王台区、鼓楼区、祥符区、龙亭区、杞县、顺河回族区、通许县、尉氏县、兰考县)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区)
昌都市(察雅县、江达县、丁青县、洛隆县、贡觉县、类乌齐县、左贡县、芒康县、卡若区、边坝县、八宿县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、多伦县、镶黄旗、太仆寺旗)
昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)
绵阳市(梓潼县、涪城区、游仙区、安州区、江油市、三台县、盐亭县、平武县、北川羌族自治县)
衡阳市(常宁市、衡东县、衡山县、南岳区、石鼓区、衡阳县、蒸湘区、祁东县、衡南县、珠晖区、耒阳市、雁峰区)
保定市(竞秀区、定州市、容城县、徐水区、涞水县、望都县、曲阳县、蠡县、唐县、高阳县、清苑区、阜平县、涿州市、博野县、涞源县、莲池区、顺平县、满城区、定兴县、高碑店市、雄县、安国市、安新县、易县)
宝鸡市(扶风县、岐山县、陇县、千阳县、金台区、眉县、陈仓区、凤翔区、太白县、渭滨区、麟游县、凤县)
榆林市(靖边县、佳县、神木市、清涧县、米脂县、子洲县、吴堡县、榆阳区、横山区、绥德县、定边县、府谷县)
广元市(苍溪县、昭化区、旺苍县、利州区、青川县、剑阁县、朝天区)
池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)
甘孜藏族自治州(理塘县、甘孜县、德格县、道孚县、乡城县、稻城县、石渠县、得荣县、白玉县、雅江县、泸定县、九龙县、新龙县、巴塘县、丹巴县、色达县、炉霍县、康定市)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
梅州市(平远县、蕉岭县、五华县、梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、大埔县)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)
黔东南苗族侗族自治州(凯里市、施秉县、黄平县、台江县、黎平县、岑巩县、镇远县、雷山县、剑河县、麻江县、丹寨县、天柱县、榕江县、从江县、锦屏县、三穗县)
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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、天峻县、德令哈市、乌兰县)
郴州市(苏仙区、北湖区、汝城县、桂东县、桂阳县、宜章县、嘉禾县、安仁县、资兴市、临武县、永兴县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
无锡市(江阴市、惠山区、锡山区、新吴区、宜兴市、滨湖区、梁溪区)
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阜阳市(颍东区、颍州区、太和县、界首市、阜南县、颍上县、颍泉区、临泉县)
长治市(沁源县、潞城区、黎城县、壶关县、上党区、屯留区、长子县、沁县、潞州区、平顺县、襄垣县、武乡县)
渭南市(白水县、合阳县、华州区、澄城县、潼关县、大荔县、蒲城县、华阴市、富平县、临渭区、韩城市)
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那曲市(申扎县、班戈县、索县、嘉黎县、安多县、聂荣县、比如县、巴青县、色尼区、双湖县、尼玛县)
北京市(大兴区、东城区、昌平区、门头沟区、顺义区、石景山区、延庆区、密云区、房山区、怀柔区、通州区、朝阳区、海淀区、西城区、平谷区、丰台区)
在股权融资遇冷的背景下，并购重组业务成为券商投行寻求收入新增量的主要路径之一。截至记者发稿时，从已披露年报的25家上市券商情况来看，这一业务的格局可谓两极分化。
数据显示，以财务顾问业务净收入为口径，上述25家券商中有11家实现正增长，增幅最高达53%；有14家则出现了下滑，最高降幅达61%。整体而言，行业集中度进一步提高，前8家券商分走约八成“蛋糕”。
财务顾问业务净收入整体下滑
2024年，并购重组市场持续升温，全年首次公告重大资产重组的A股上市公司达112家，同比增加9.80%，近一半都是在“并购六条”政策发布后予以公告。
不过，由于受国内外复杂经济形势的影响，以及并购交易本身相对复杂漫长，实际落地的境内和跨境并购交易仍然呈下降趋势。
对于投行来说，开展并购重组业务的收入主要包含在财务顾问业务中。数据显示，上述25家上市券商的财务顾问业务净收入总额为33.51亿元，较2023年仅下降2%，但具体到各家券商，分化则非常明显——有14家券商的财务顾问业务净收入出现下滑，另外11家券商则实现正增长。
具体来看，财务顾问业务净收入出现下滑的14家券商中，除了国泰海通（仅计国泰君安）微降1%、国元证券下滑6%，其余券商的降幅均在10%以上。
在财务顾问业务净收入实现正增长的券商中，广发证券以53%的增幅居首，首创证券、东方证券、中金公司、浙商证券的同比增幅均在20%以上。此外，南京证券、国海证券的财务顾问业务净收入也实现了10%以上的增长。
由于财务顾问业务净收入还包括其他咨询服务的收入，因此其收入金额和增长情况并不能完全反映券商开展并购重组业务的情况。比如，首创证券发布的2024年年报显示，该公司的财务顾问业务收入大增主要系在新三板推荐挂牌等方面取得了良好成绩。
前8家券商分走更多“蛋糕”
从绝对值来看，上述券商中仅有8家的财务顾问业务净收入迈过了1亿元关口，主要为大型券商。
财务顾问业务净收入居首的是中金公司，为9.16亿元，中信证券以近5.64亿元次之。而位居二者之后的券商，分别是华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通、招商证券、浙商证券。
整体上看，财务顾问业务净收入榜单前8的券商，净收入总和占比约八成，较上年进一步增加。
与此同时，统计数据还显示，即使行业集中度已较高，但位于榜单前三的券商其实也存在着非常明显的收入分层。其中，中金公司具有明显领先优势，中信证券也和后者拉开了距离。而华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通等4家券商的表现则不相上下，财务顾问业务净收入均在2.2亿～2.6亿元之间。
值得一提的是，多家头部券商均在年报中以不同的统计口径表示，自家公司的并购重组业务位居行业第一或第二。如果结合年报中的财务顾问业务净收入的分项目指标看，并购重组财务顾问业务净收入（含境内、境外）前三依次是中金公司（4.18亿元）、中信证券（2.72亿元）、华泰证券（0.48亿元）；如果从财务顾问参与并购事件的规模来看，以并购交易完成日为统计口径，前三则依次是中信证券、中金公司、中信建投。
并购重组活跃度有望持续提升
券商中国记者进一步统计数据发现，因财务顾问业务收入增长，部分券商投行业绩的下滑态势也得到了缓解。
比如中金公司，该公司2024年投行业务手续费净收入的同比降幅，已从2023年的47.16%收窄至16%。在头部券商阵营中，这一降幅是最小的，这跟财务顾问业务对投行业务的贡献度提高有一定关系。数据显示，中金公司2024年财务顾问业务净收入占投行业务净收入的比重为30%，较2023年增长了10个百分点。申万宏源、国海证券、中信证券亦是如此，财务顾问业务对其投行业绩的贡献度都有所提升。
展望未来，多家机构研判，并购重组市场的活跃度有望持续提升，投行业务将迎来长期高质量发展。
近日，普华永道发布的报告认为，得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取优化投资组合的措施，以及中国资本对海外投资需求的增长，尤其是对东南亚地区的投资以及大量私募股权项目拟退出的需求，预计2025年的并购交易量将在2024年的基础上达到两位数的增长。
多家券商也在2024年年报中强调，将继续深入把握并购重组的业务机会。东兴证券称，将服务科技型企业整合升级，积极拓展新兴产业并购业务领域，加强与集团和公司内部相关部门及市场私募股权投资机构合作，充分挖掘上市公司客户资源，支持产业整合，赋能客户产业转型升级。
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