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昌都市(贡觉县、丁青县、洛隆县、八宿县、江达县、边坝县、左贡县、察雅县、芒康县、卡若区、类乌齐县)

海口市(琼山区、龙华区、秀英区、美兰区)

日照市(东港区、岚山区、五莲县、莒县)

苏州市(吴江区、吴中区、太仓市、常熟市、虎丘区、昆山市、相城区、姑苏区、张家港市)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

日喀则市(吉隆县、昂仁县、江孜县、定结县、萨迦县、聂拉木县、仲巴县、白朗县、萨嘎县、康马县、桑珠孜区、定日县、拉孜县、南木林县、仁布县、谢通门县、亚东县、岗巴县)

宜春市(袁州区、宜丰县、高安市、樟树市、靖安县、丰城市、奉新县、万载县、上高县、铜鼓县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

马鞍山市(含山县、花山区、雨山区、和县、博望区、当涂县)  呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、武川县、土默特左旗、回民区、赛罕区、托克托县、清水河县、新城区)

喀什地区(莎车县、叶城县、疏附县、疏勒县、喀什市、巴楚县、麦盖提县、泽普县、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县)

平凉市(崇信县、泾川县、崆峒区、静宁县、灵台县、华亭市、庄浪县)

南昌市(进贤县、青山湖区、安义县、青云谱区、西湖区、新建区、红谷滩区、东湖区、南昌县)

内蒙古自治区

沈阳市(铁西区、康平县、沈河区、苏家屯区、沈北新区、辽中区、于洪区、和平区、大东区、皇姑区、新民市、浑南区、法库县)

天津市(静海区、河北区、宝坻区、北辰区、和平区、西青区、河东区、东丽区、宁河区、武清区、红桥区、河西区、蓟州区、滨海新区、南开区、津南区)

长治市(上党区、沁县、壶关县、潞城区、黎城县、武乡县、屯留区、潞州区、沁源县、襄垣县、长子县、平顺县)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、华宁县、江川区、红塔区)

北京市(东城区、密云区、门头沟区、大兴区、通州区、昌平区、丰台区、房山区、怀柔区、西城区、平谷区、朝阳区、石景山区、海淀区、顺义区、延庆区)

哈尔滨市(南岗区、通河县、依兰县、道里区、宾县、五常市、呼兰区、延寿县、道外区、双城区、香坊区、平房区、尚志市、方正县、木兰县、松北区、巴彦县、阿城区)

西藏自治区

儋州市

山南市(扎囊县、隆子县、贡嘎县、措美县、乃东区、浪卡子县、琼结县、洛扎县、桑日县、加查县、曲松县、错那市)

淮南市(大通区、寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区、潘集区、八公山区)

佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)

塔城地区(额敏县、托里县、沙湾市、塔城市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

镇江市(京口区、句容市、丹徒区、丹阳市、润州区、扬中市)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、站前区、盖州市)

香港特别行政区

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上海市(崇明区、杨浦区、徐汇区、青浦区、闵行区、长宁区、金山区、奉贤区、静安区、黄浦区、虹口区、嘉定区、普陀区、浦东新区、宝山区、松江区)

洛阳市(瀍河回族区、宜阳县、洛宁县、西工区、偃师区、涧西区、洛龙区、伊川县、栾川县、孟津区、嵩县、汝阳县、新安县、老城区)

徐州市(丰县、鼓楼区、铜山区、贾汪区、新沂市、沛县、泉山区、邳州市、云龙区、睢宁县)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)  自贡市(大安区、荣县、富顺县、自流井区、贡井区、沿滩区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

德州市(乐陵市、宁津县、庆云县、临邑县、武城县、夏津县、德城区、陵城区、禹城市、齐河县、平原县)

肇庆市(四会市、鼎湖区、高要区、封开县、德庆县、端州区、怀集县、广宁县)汉中市(南郑区、略阳县、勉县、镇巴县、城固县、佛坪县、汉台区、宁强县、洋县、西乡县、留坝县)

廊坊市(香河县、文安县、大厂回族自治县、三河市、霸州市、广阳区、大城县、安次区、永清县、固安县)  北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

深圳市(龙岗区、龙华区、光明区、福田区、宝安区、罗湖区、盐田区、坪山区、南山区)

银川市(兴庆区、贺兰县、永宁县、西夏区、金凤区、灵武市)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)庆阳市(正宁县、环县、宁县、合水县、镇原县、华池县、西峰区、庆城县)

铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)

宝鸡市(千阳县、眉县、陇县、岐山县、凤翔区、凤县、扶风县、太白县、金台区、陈仓区、渭滨区、麟游县)

焦作市(中站区、解放区、博爱县、武陟县、马村区、温县、山阳区、孟州市、沁阳市、修武县)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、福泉市、龙里县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、独山县、罗甸县、贵定县、惠水县、荔波县、长顺县)

常州市(钟楼区、天宁区、溧阳市、新北区、武进区、金坛区)

崇左市(扶绥县、龙州县、宁明县、江州区、天等县、大新县、凭祥市)

晋中市(寿阳县、榆社县、榆次区、太谷区、昔阳县、和顺县、灵石县、平遥县、祁县、左权县、介休市)

德阳市(罗江区、绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县、什邡市)

新余市(分宜县、渝水区)

太原市(清徐县、娄烦县、阳曲县、杏花岭区、万柏林区、迎泽区、尖草坪区、小店区、晋源区、古交市)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮南市、洮北区)

成都市(青白江区、新都区、崇州市、金牛区、都江堰市、蒲江县、彭州市、龙泉驿区、温江区、大邑县、青羊区、新津区、锦江区、成华区、双流区、郫都区、简阳市、武侯区、邛崃市、金堂县)

阿克苏地区(库车市、拜城县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、新和县、乌什县、阿克苏市、温宿县)

黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、黄山区、休宁县、徽州区、黟县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

扬州市(邗江区、江都区、仪征市、宝应县、高邮市、广陵区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。