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呼伦贝尔市(海拉尔区、扎兰屯市、满洲里市、扎赉诺尔区、阿荣旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、根河市、牙克石市、鄂温克族自治旗)
沈阳市(和平区、沈北新区、皇姑区、铁西区、大东区、康平县、于洪区、法库县、新民市、辽中区、沈河区、苏家屯区、浑南区)
阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区) 四平市(双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、铁西区)
雅安市(荥经县、雨城区、宝兴县、石棉县、芦山县、名山区、汉源县、天全县)
自贡市(富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区、大安区)
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宁德市(寿宁县、古田县、周宁县、屏南县、柘荣县、蕉城区、福鼎市、霞浦县、福安市) 信阳市(商城县、罗山县、新县、平桥区、浉河区、潢川县、息县、光山县、淮滨县、固始县)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
淮安市(洪泽区、金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、淮安区、盱眙县)
武汉市(新洲区、汉南区、黄陂区、蔡甸区、江汉区、武昌区、江岸区、汉阳区、硚口区、东西湖区、洪山区、青山区、江夏区)
湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)
唐山市(滦州市、乐亭县、曹妃甸区、路北区、遵化市、滦南县、迁安市、开平区、路南区、玉田县、丰润区、丰南区、迁西县、古冶区)
张掖市(临泽县、民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)
许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、魏都区、长葛市、禹州市)
阿坝藏族羌族自治州(红原县、若尔盖县、理县、九寨沟县、松潘县、黑水县、壤塘县、阿坝县、马尔康市、小金县、汶川县、金川县、茂县)
九江市(濂溪区、修水县、彭泽县、共青城市、庐山市、湖口县、瑞昌市、德安县、永修县、都昌县、武宁县、浔阳区、柴桑区)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
金华市(东阳市、永康市、武义县、金东区、磐安县、浦江县、兰溪市、婺城区、义乌市)
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福州市(连江县、长乐区、闽清县、鼓楼区、平潭县、马尾区、台江区、仓山区、永泰县、晋安区、罗源县、闽侯县、福清市)
毕节市(赫章县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、金沙县、纳雍县、大方县)
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吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
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恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、来凤县、宣恩县、巴东县、利川市、咸丰县、恩施市)
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漳州市(华安县、长泰区、平和县、芗城区、漳浦县、龙海区、云霄县、诏安县、东山县、龙文区、南靖县)
池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)
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西安市(高陵区、阎良区、未央区、临潼区、莲湖区、雁塔区、周至县、碑林区、长安区、灞桥区、蓝田县、新城区、鄠邑区) 延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、汪清县、图们市、安图县、龙井市、和龙市、敦化市)
吉林市(磐石市、蛟河市、桦甸市、船营区、昌邑区、舒兰市、永吉县、龙潭区、丰满区)
深圳市(盐田区、福田区、宝安区、龙岗区、坪山区、光明区、龙华区、南山区、罗湖区)
六安市(叶集区、舒城县、霍山县、金安区、金寨县、霍邱县、裕安区)海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市、格尔木市)
秦皇岛市(山海关区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、抚宁区、海港区)
广州市(海珠区、白云区、黄埔区、番禺区、增城区、越秀区、从化区、花都区、天河区、南沙区、荔湾区)
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湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、德清县、长兴县)
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2025年一季度泓德丰泽混合(LOF)基金份额净值增长率为7.93%,同期业绩比较基准收益率为-0.52%。基金自2019年3月28日成立以来累计净值增长率69.73%,同期业绩比较基准收益率为8.55%。
一季度在DeepSeek、哪吒等事件的催化下,市场情绪高涨,AI、机器人等热点轮番演绎。Wind全A上涨1.90%,表现较好的行业为汽车、有色、机械等。港股市场在低估值水平和外资流入助推下体现出更强的弹性,一季度恒生指数上涨超过15%。
泓德丰泽混合(LOF)在港股互联网、消费及医药行业的配置为一季度贡献了较好的绝对收益。二季度的开局与一季度截然相反,随着美国对全球贸易伙伴征收“对等关税”,长期以来的全球贸易秩序被打破,资本市场也随之产生较大的动荡。4月上旬全球贸易秩序的巨大波动很难用传统的逻辑来理解,更不用说预测。“我们认为当下不是去做预测的时候,而是更多关注确定性,关注所投资的企业是否具备足够的韧性来应对这些变化,关注持仓个股的估值是否为最差的情形做好了定价。”基金经理季宇表示。
关注确定性方面,季宇认为内需消费领域仍然不乏相对不受外部环境扰动、自身产品或经营周期向上的企业,企业的经营趋势并未被打破,估值水平不高,在当下依然是较好的投资标的,泓德丰泽混合(LOF)后续也会更多关注这类企业。
泓德丰泽混合(LOF)中所投资的部分企业有来源于北美地区的收入,与制造型企业不同,直接面向消费者的品牌公司竞争力建立在产品、品牌、渠道多重保护基础之上,成本只是企业竞争力的一个维度,且企业毛利率较高,可以通过产品迭代等手段进行直接或间接的提价来转移成本压力。品牌企业更多的风险是价格上涨以及动荡局势下海外消费者信心受到冲击之后对短期需求的抑制。
回顾过去几年市场经历过的外部冲击,16年英国脱欧、18年贸易战、20年疫情、22年俄乌冲突等,回溯来看每一次市场最恐慌的时候都反而提供了很好的买点,考虑到AH两地市场较低的估值水平,季宇认为这次也不会例外。如果非要做一个预测,季宇认为关税带来的成本会上升,但全球贸易分工的大趋势不可逆,中国企业已经形成的全球竞争力不可逆;“从投资角度,当下我们更多聚焦到微观企业的竞争力和估值水平,并希望积极利用大的负面的宏观冲击带来的买入机会。”季宇表示。
美国银行的航空分析师RonEpstein表示,关税之争是波音公司目前最不需要的事情,而且美国航空航天业也是特朗普政府最不该惩罚的行业之一。他说:“一个在很大程度上是净出口的制造业,为什么要对它进行惩罚呢?”