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新疆维吾尔自治区

和田地区(于田县、洛浦县、策勒县、皮山县、墨玉县、和田市、民丰县、和田县)

上饶市(余干县、横峰县、广丰区、玉山县、婺源县、万年县、鄱阳县、铅山县、弋阳县、信州区、广信区、德兴市)

孝感市(应城市、孝南区、安陆市、孝昌县、云梦县、汉川市、大悟县)  黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

柳州市(鱼峰区、融水苗族自治县、融安县、柳城县、柳南区、城中区、三江侗族自治县、柳江区、鹿寨县、柳北区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、都匀市、贵定县、罗甸县、荔波县、平塘县、瓮安县、独山县、福泉市、龙里县、长顺县、三都水族自治县)

林芝市(察隅县、波密县、工布江达县、米林市、墨脱县、朗县、巴宜区)  汕头市(潮南区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区、澄海区、濠江区)

赣州市(全南县、宁都县、大余县、上犹县、龙南市、于都县、章贡区、崇义县、寻乌县、会昌县、定南县、兴国县、南康区、安远县、信丰县、赣县区、瑞金市、石城县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、清丰县、范县、华龙区、台前县)

沧州市(孟村回族自治县、肃宁县、河间市、东光县、泊头市、任丘市、沧县、盐山县、青县、运河区、吴桥县、新华区、黄骅市、海兴县、南皮县、献县)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)

阿克苏地区(新和县、柯坪县、乌什县、温宿县、阿瓦提县、库车市、沙雅县、阿克苏市、拜城县)

衢州市(常山县、开化县、江山市、柯城区、衢江区、龙游县)

唐山市(遵化市、古冶区、丰南区、曹妃甸区、开平区、路南区、丰润区、滦南县、滦州市、迁西县、路北区、玉田县、迁安市、乐亭县)

南平市(政和县、建瓯市、延平区、武夷山市、光泽县、建阳区、松溪县、邵武市、顺昌县、浦城县)

沈阳市(浑南区、康平县、于洪区、辽中区、新民市、沈河区、苏家屯区、和平区、沈北新区、铁西区、大东区、法库县、皇姑区)

宜春市(宜丰县、靖安县、樟树市、上高县、奉新县、万载县、高安市、丰城市、袁州区、铜鼓县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、休宁县、黟县、黄山区、祁门县)

香港特别行政区

包头市(青山区、固阳县、石拐区、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、达尔罕茂明安联合旗)

广元市(昭化区、利州区、剑阁县、苍溪县、旺苍县、青川县、朝天区)

吴忠市(青铜峡市、同心县、红寺堡区、盐池县、利通区)

江门市(台山市、开平市、蓬江区、新会区、恩平市、鹤山市、江海区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

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福州市(永泰县、台江区、长乐区、马尾区、福清市、平潭县、鼓楼区、仓山区、闽侯县、晋安区、罗源县、闽清县、连江县)

肇庆市(德庆县、端州区、鼎湖区、高要区、四会市、封开县、广宁县、怀集县)

重庆市(开州区、大渡口区、大足区、荣昌区、合川区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、黔江区、巫溪县、北碚区、潼南区、武隆区、梁平区、巴南区、垫江县、南川区、渝北区、奉节县、江北区、涪陵区、綦江区、石柱土家族自治县、忠县、万州区、铜梁区、长寿区、秀山土家族苗族自治县、南岸区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、丰都县、巫山县、永川区、沙坪坝区、九龙坡区、渝中区、江津区、城口县)

白山市(江源区、抚松县、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县)  汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

咸阳市(三原县、兴平市、乾县、长武县、淳化县、渭城区、秦都区、彬州市、礼泉县、永寿县、杨陵区、武功县、旬邑县、泾阳县)

嘉兴市(桐乡市、嘉善县、海盐县、秀洲区、平湖市、南湖区、海宁市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)盐城市(建湖县、响水县、滨海县、射阳县、大丰区、阜宁县、东台市、盐都区、亭湖区)

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赤峰市(巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县、松山区、元宝山区、林西县、喀喇沁旗、红山区、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林右旗)

石河子市(铁门关市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、白杨市、新星市、五家渠市、双河市、可克达拉市)

聊城市(高唐县、东阿县、莘县、冠县、阳谷县、东昌府区、临清市、茌平区)阜新市(海州区、清河门区、新邱区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、细河区)

黄石市(西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区、阳新县)

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四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、铁东区)

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泉州市(南安市、鲤城区、丰泽区、惠安县、金门县、永春县、德化县、晋江市、洛江区、石狮市、安溪县、泉港区)

内蒙古自治区

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图