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广安市(邻水县、武胜县、广安区、岳池县、前锋区、华蓥市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

济宁市(鱼台县、曲阜市、汶上县、微山县、泗水县、金乡县、邹城市、梁山县、兖州区、任城区、嘉祥县)

河池市(金城江区、东兰县、宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、环江毛南族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县)  怀化市(洪江市、中方县、沅陵县、鹤城区、溆浦县、会同县、通道侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

和田地区(洛浦县、和田市、墨玉县、策勒县、于田县、皮山县、民丰县、和田县)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、江都区、仪征市、广陵区)  安庆市(迎江区、太湖县、望江县、怀宁县、岳西县、潜山市、宿松县、桐城市、大观区、宜秀区)

儋州市

金华市(金东区、义乌市、婺城区、浦江县、兰溪市、磐安县、武义县、东阳市、永康市)

惠州市(惠阳区、龙门县、博罗县、惠东县、惠城区)

新乡市(封丘县、原阳县、获嘉县、凤泉区、卫辉市、长垣市、延津县、红旗区、辉县市、卫滨区、牧野区、新乡县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、元阳县、建水县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、个旧市、石屏县、泸西县、绿春县、弥勒市、河口瑶族自治县)

汕头市(龙湖区、南澳县、澄海区、金平区、潮阳区、潮南区、濠江区)

九江市(都昌县、浔阳区、濂溪区、修水县、永修县、湖口县、武宁县、瑞昌市、共青城市、彭泽县、庐山市、德安县、柴桑区)

蚌埠市(禹会区、淮上区、蚌山区、五河县、龙子湖区、怀远县、固镇县)

黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县)

黄山市(徽州区、祁门县、黟县、歙县、屯溪区、黄山区、休宁县)

芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县、弋江区、繁昌区)

清远市(英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、清新区、清城区、连南瑶族自治县)

百色市(平果市、隆林各族自治县、乐业县、田阳区、那坡县、德保县、凌云县、右江区、靖西市、西林县、田东县、田林县)

苏州市(吴江区、常熟市、虎丘区、姑苏区、吴中区、相城区、张家港市、太仓市、昆山市)

邢台市(柏乡县、隆尧县、威县、新河县、沙河市、宁晋县、临西县、内丘县、临城县、广宗县、清河县、平乡县、襄都区、信都区、巨鹿县、南和区、任泽区、南宫市)

西藏自治区

衢州市(柯城区、开化县、衢江区、龙游县、江山市、常山县)

鹤岗市(兴安区、向阳区、东山区、萝北县、工农区、南山区、绥滨县、兴山区)

牡丹江市(穆棱市、海林市、爱民区、林口县、宁安市、阳明区、东安区、西安区、绥芬河市、东宁市)

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铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

唐山市(曹妃甸区、丰润区、路南区、开平区、路北区、迁安市、乐亭县、滦州市、遵化市、迁西县、丰南区、玉田县、滦南县、古冶区)

海东市(互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)  南昌市(安义县、新建区、青山湖区、东湖区、西湖区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、南昌县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、永顺县、吉首市、泸溪县、保靖县、龙山县、凤凰县)

广元市(朝天区、旺苍县、利州区、剑阁县、青川县、昭化区、苍溪县)

泰安市(新泰市、宁阳县、泰山区、肥城市、东平县、岱岳区)肇庆市(四会市、广宁县、怀集县、封开县、鼎湖区、高要区、端州区、德庆县)

阜阳市(颍泉区、颍上县、颍东区、阜南县、临泉县、太和县、界首市、颍州区)  衡水市(深州市、武邑县、饶阳县、安平县、武强县、冀州区、故城县、桃城区、阜城县、枣强县、景县)

黄石市(铁山区、阳新县、黄石港区、下陆区、西塞山区、大冶市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

内江市(威远县、市中区、资中县、东兴区、隆昌市)承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、宽城满族自治县、平泉市)

台州市(路桥区、温岭市、三门县、临海市、黄岩区、仙居县、玉环市、椒江区、天台县)

平凉市(崇信县、华亭市、灵台县、庄浪县、泾川县、静宁县、崆峒区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、夏河县、碌曲县、临潭县、迭部县)

伊春市(金林区、汤旺县、乌翠区、南岔县、嘉荫县、友好区、丰林县、大箐山县、铁力市、伊美区)

商丘市(睢县、永城市、柘城县、睢阳区、宁陵县、夏邑县、民权县、梁园区、虞城县)

宝鸡市(千阳县、凤县、金台区、渭滨区、扶风县、岐山县、眉县、陇县、太白县、凤翔区、陈仓区、麟游县)

焦作市(博爱县、修武县、温县、中站区、武陟县、孟州市、马村区、沁阳市、山阳区、解放区)

阿里地区(日土县、革吉县、札达县、措勤县、改则县、噶尔县、普兰县)

朔州市(朔城区、右玉县、怀仁市、平鲁区、应县、山阴县)

山南市(曲松县、贡嘎县、隆子县、扎囊县、加查县、浪卡子县、桑日县、错那市、洛扎县、乃东区、琼结县、措美县)

揭阳市(榕城区、揭西县、惠来县、揭东区、普宁市)

三明市(尤溪县、永安市、清流县、大田县、三元区、宁化县、建宁县、明溪县、泰宁县、将乐县、沙县区)

十堰市(茅箭区、丹江口市、郧阳区、张湾区、郧西县、房县、竹山县、竹溪县)

南充市(蓬安县、嘉陵区、西充县、高坪区、顺庆区、阆中市、仪陇县、营山县、南部县)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

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　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。