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金华市(兰溪市、永康市、东阳市、浦江县、婺城区、磐安县、武义县、义乌市、金东区)

武汉市(汉阳区、汉南区、东西湖区、江夏区、洪山区、新洲区、青山区、武昌区、江汉区、蔡甸区、江岸区、黄陂区、硚口区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

沈阳市(辽中区、法库县、皇姑区、新民市、苏家屯区、浑南区、沈北新区、沈河区、和平区、大东区、于洪区、康平县、铁西区)  日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

哈尔滨市(通河县、依兰县、香坊区、木兰县、南岗区、尚志市、宾县、道里区、延寿县、巴彦县、道外区、方正县、双城区、平房区、呼兰区、五常市、松北区、阿城区)

景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、萨尔图区、龙凤区、肇源县、大同区、让胡路区、林甸县、红岗区)

吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)  眉山市(东坡区、洪雅县、青神县、彭山区、丹棱县、仁寿县)

漯河市(舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区、召陵区)

延安市(甘泉县、黄陵县、宜川县、吴起县、志丹县、延川县、子长市、洛川县、延长县、宝塔区、安塞区、黄龙县、富县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、达坂城区、天山区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、福泉市、龙里县、贵定县、长顺县、都匀市、独山县、惠水县、平塘县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、吉木乃县、富蕴县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市)

榆林市(神木市、横山区、靖边县、吴堡县、府谷县、子洲县、清涧县、榆阳区、绥德县、定边县、佳县、米脂县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县)

日喀则市(仁布县、萨嘎县、江孜县、白朗县、定结县、康马县、吉隆县、谢通门县、萨迦县、聂拉木县、亚东县、仲巴县、昂仁县、定日县、南木林县、岗巴县、拉孜县、桑珠孜区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、龙井市、图们市、敦化市、汪清县、和龙市、珲春市)

渭南市(富平县、大荔县、蒲城县、华州区、临渭区、合阳县、韩城市、澄城县、华阴市、白水县、潼关县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、天柱县、黎平县、麻江县、剑河县、雷山县、施秉县、凯里市、锦屏县、三穗县、台江县、岑巩县、丹寨县、镇远县、榕江县、从江县)

乐山市(犍为县、峨眉山市、峨边彝族自治县、井研县、沙湾区、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区、夹江县、市中区、沐川县)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗)

九江市(濂溪区、彭泽县、柴桑区、永修县、修水县、共青城市、瑞昌市、武宁县、浔阳区、庐山市、湖口县、都昌县、德安县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、金川县、若尔盖县、壤塘县、小金县、红原县、马尔康市、黑水县、茂县、九寨沟县、松潘县、理县)

新乡市(辉县市、新乡县、长垣市、封丘县、凤泉区、红旗区、牧野区、延津县、获嘉县、原阳县、卫辉市、卫滨区)

鹤岗市(工农区、东山区、兴山区、南山区、绥滨县、萝北县、兴安区、向阳区)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼后旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、集宁区、卓资县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、永平县、宾川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、云龙县、弥渡县、洱源县、祥云县、鹤庆县、大理市)

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襄阳市(保康县、襄州区、南漳县、樊城区、襄城区、老河口市、枣阳市、宜城市、谷城县)

台州市(临海市、椒江区、天台县、路桥区、温岭市、仙居县、三门县、黄岩区、玉环市)

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泉州市(安溪县、金门县、泉港区、洛江区、德化县、鲤城区、南安市、石狮市、惠安县、丰泽区、永春县、晋江市)  辽阳市(太子河区、弓长岭区、宏伟区、辽阳县、文圣区、白塔区、灯塔市)

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黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。