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沧州市(孟村回族自治县、青县、盐山县、吴桥县、任丘市、南皮县、海兴县、新华区、黄骅市、河间市、肃宁县、献县、东光县、泊头市、运河区、沧县)

呼伦贝尔市(根河市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、扎兰屯市、满洲里市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗)

徐州市(铜山区、云龙区、新沂市、贾汪区、沛县、邳州市、鼓楼区、丰县、睢宁县、泉山区)

荆门市(沙洋县、东宝区、京山市、掇刀区、钟祥市)  临沂市(费县、平邑县、河东区、郯城县、沂水县、罗庄区、兰陵县、临沭县、兰山区、莒南县、蒙阴县、沂南县)

无锡市(惠山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市、梁溪区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

盐城市(建湖县、亭湖区、阜宁县、射阳县、大丰区、滨海县、盐都区、响水县、东台市)铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、同心县、红寺堡区)  日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

定西市(渭源县、岷县、临洮县、安定区、陇西县、漳县、通渭县)

惠州市(惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县、惠东县)

焦作市(马村区、沁阳市、孟州市、博爱县、武陟县、温县、山阳区、中站区、修武县、解放区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、来凤县、恩施市、咸丰县、鹤峰县、宣恩县、利川市)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、黎平县、天柱县、施秉县、镇远县、剑河县、三穗县、岑巩县、台江县、麻江县、雷山县、丹寨县、凯里市、黄平县、锦屏县、榕江县)

鹤壁市(淇滨区、浚县、山城区、鹤山区、淇县)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

拉萨市(墨竹工卡县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、曲水县、林周县、尼木县、当雄县)

镇江市(句容市、丹阳市、润州区、扬中市、京口区、丹徒区)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

朝阳市(凌源市、建平县、龙城区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

德州市(平原县、德城区、乐陵市、禹城市、夏津县、齐河县、武城县、庆云县、临邑县、宁津县、陵城区)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

绍兴市(越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县)

宜春市(袁州区、宜丰县、奉新县、靖安县、高安市、万载县、丰城市、铜鼓县、樟树市、上高县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、都兰县、德令哈市、茫崖市、天峻县、格尔木市)

广西壮族自治区

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、巴州区、南江县)

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赤峰市(阿鲁科尔沁旗、元宝山区、巴林左旗、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、红山区、林西县、巴林右旗、敖汉旗)

孝感市(大悟县、安陆市、孝昌县、孝南区、云梦县、应城市、汉川市)

运城市(垣曲县、平陆县、河津市、芮城县、绛县、盐湖区、闻喜县、临猗县、稷山县、永济市、新绛县、夏县、万荣县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、晴隆县、兴义市、普安县、兴仁市、安龙县、望谟县)  儋州市

延安市(延川县、子长市、宜川县、志丹县、甘泉县、洛川县、黄陵县、黄龙县、宝塔区、吴起县、延长县、富县、安塞区)

吉林市(舒兰市、永吉县、船营区、龙潭区、昌邑区、桦甸市、蛟河市、丰满区、磐石市)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)开封市(通许县、顺河回族区、祥符区、龙亭区、杞县、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、兰考县)

双鸭山市(宝山区、尖山区、宝清县、四方台区、饶河县、岭东区、集贤县、友谊县)  玉林市(北流市、福绵区、陆川县、容县、兴业县、玉州区、博白县)

阿里地区(日土县、措勤县、札达县、噶尔县、革吉县、普兰县、改则县)

通化市(辉南县、柳河县、东昌区、二道江区、梅河口市、集安市、通化县)

葫芦岛市(南票区、建昌县、绥中县、兴城市、连山区、龙港区)河源市(源城区、东源县、紫金县、连平县、龙川县、和平县)

宜昌市(秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、兴山县、猇亭区、点军区、西陵区、长阳土家族自治县、远安县、宜都市、伍家岗区、当阳市、夷陵区)

遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、余庆县、桐梓县、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、湄潭县、正安县、汇川区、习水县)

龙岩市(武平县、新罗区、漳平市、长汀县、永定区、上杭县、连城县)

安阳市(滑县、文峰区、殷都区、汤阴县、内黄县、北关区、林州市、龙安区、安阳县)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、南浔区、吴兴区)

天水市(麦积区、清水县、秦州区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县)

咸阳市(彬州市、礼泉县、长武县、三原县、杨陵区、乾县、武功县、秦都区、旬邑县、淳化县、永寿县、渭城区、泾阳县、兴平市)

宁夏回族自治区

武汉市(汉南区、江岸区、新洲区、青山区、东西湖区、硚口区、洪山区、江夏区、江汉区、蔡甸区、武昌区、汉阳区、黄陂区)

曲靖市(马龙区、陆良县、沾益区、富源县、师宗县、罗平县、麒麟区、宣威市、会泽县)

南宁市(马山县、横州市、兴宁区、宾阳县、良庆区、西乡塘区、隆安县、江南区、上林县、邕宁区、青秀区、武鸣区)

桂林市(全州县、资源县、象山区、雁山区、阳朔县、临桂区、龙胜各族自治县、灌阳县、永福县、兴安县、荔浦市、平乐县、灵川县、恭城瑶族自治县、叠彩区、秀峰区、七星区)

昭通市(威信县、彝良县、绥江县、大关县、巧家县、镇雄县、水富市、永善县、盐津县、昭阳区、鲁甸县)

眉山市(丹棱县、仁寿县、青神县、洪雅县、彭山区、东坡区)

银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市、兴庆区)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、江山市、常山县、柯城区)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？