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菏泽市(巨野县、郓城县、东明县、牡丹区、定陶区、曹县、成武县、鄄城县、单县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、永德县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

铁岭市(铁岭县、西丰县、银州区、清河区、昌图县、调兵山市、开原市)  淮南市(八公山区、大通区、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、凤台县)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市)

昆明市(呈贡区、官渡区、晋宁区、西山区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、五华区、东川区、安宁市、宜良县、盘龙区、富民县、嵩明县)

遵义市(赤水市、正安县、余庆县、湄潭县、红花岗区、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、播州区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、汇川区、绥阳县、习水县)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、龙港区、南票区、连山区、建昌县)  韶关市(曲江区、武江区、浈江区、乳源瑶族自治县、翁源县、南雄市、仁化县、乐昌市、始兴县、新丰县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市)

大理白族自治州(大理市、漾濞彝族自治县、宾川县、洱源县、祥云县、剑川县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县、鹤庆县、云龙县、南涧彝族自治县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

渭南市(大荔县、韩城市、白水县、华阴市、富平县、合阳县、华州区、澄城县、临渭区、蒲城县、潼关县)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、哈巴河县、青河县、富蕴县)

汕头市(潮阳区、南澳县、澄海区、潮南区、龙湖区、金平区、濠江区)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

眉山市(洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、青神县、丹棱县)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县)

林芝市(巴宜区、波密县、米林市、朗县、察隅县、墨脱县、工布江达县)

遂宁市(船山区、蓬溪县、射洪市、大英县、安居区)

凉山彝族自治州(美姑县、会理市、西昌市、金阳县、布拖县、木里藏族自治县、越西县、盐源县、德昌县、宁南县、昭觉县、喜德县、会东县、甘洛县、冕宁县、普格县、雷波县)

张家口市(桥东区、桥西区、赤城县、万全区、尚义县、沽源县、崇礼区、怀安县、宣化区、阳原县、涿鹿县、康保县、怀来县、张北县、下花园区、蔚县)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、沿滩区、荣县、富顺县)

南昌市(青山湖区、安义县、红谷滩区、新建区、南昌县、东湖区、进贤县、西湖区、青云谱区)

金昌市(金川区、永昌县)

昭通市(大关县、巧家县、永善县、彝良县、绥江县、水富市、昭阳区、镇雄县、鲁甸县、盐津县、威信县)

嘉峪关市

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天水市(秦州区、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦安县、武山县、清水县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)  丽水市(青田县、松阳县、缙云县、云和县、庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区)

内江市(资中县、市中区、威远县、东兴区、隆昌市)

滁州市(全椒县、凤阳县、天长市、来安县、琅琊区、明光市、定远县、南谯区)

西藏自治区红河哈尼族彝族自治州(石屏县、绿春县、蒙自市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、元阳县、建水县、泸西县、个旧市)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)  新疆维吾尔自治区

朔州市(右玉县、应县、怀仁市、平鲁区、朔城区、山阴县)

营口市(盖州市、大石桥市、西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

北京市(通州区、延庆区、大兴区、石景山区、房山区、东城区、门头沟区、平谷区、密云区、丰台区、怀柔区、西城区、顺义区、海淀区、昌平区、朝阳区)

衢州市(江山市、柯城区、龙游县、开化县、常山县、衢江区)

沧州市(东光县、运河区、新华区、泊头市、海兴县、沧县、河间市、吴桥县、盐山县、献县、孟村回族自治县、南皮县、青县、任丘市、肃宁县、黄骅市)

双鸭山市(尖山区、宝山区、饶河县、岭东区、宝清县、四方台区、友谊县、集贤县)

崇左市(扶绥县、大新县、天等县、江州区、龙州县、宁明县、凭祥市)

广安市(武胜县、广安区、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县)

乐山市(井研县、马边彝族自治县、五通桥区、沙湾区、金口河区、市中区、沐川县、峨边彝族自治县、峨眉山市、夹江县、犍为县)

鞍山市(铁东区、海城市、千山区、铁西区、台安县、立山区、岫岩满族自治县)

江门市(蓬江区、恩平市、新会区、台山市、江海区、鹤山市、开平市)

长春市(绿园区、榆树市、公主岭市、德惠市、二道区、宽城区、南关区、农安县、双阳区、九台区、朝阳区)

玉溪市(通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)

安阳市(文峰区、安阳县、汤阴县、林州市、殷都区、滑县、龙安区、北关区、内黄县)

成都市(青白江区、武侯区、都江堰市、青羊区、金牛区、蒲江县、简阳市、新津区、彭州市、龙泉驿区、大邑县、新都区、金堂县、锦江区、成华区、温江区、崇州市、郫都区、邛崃市、双流区)

盐城市(射阳县、阜宁县、盐都区、大丰区、响水县、滨海县、建湖县、东台市、亭湖区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼海市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、文昌市、临高县、万宁市、东方市、乐东黎族自治县)

温州市(泰顺县、龙港市、瓯海区、鹿城区、瑞安市、龙湾区、永嘉县、文成县、洞头区、平阳县、乐清市、苍南县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图