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楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、禄丰市、楚雄市、姚安县、南华县、大姚县、牟定县、永仁县、武定县)

唐山市(开平区、滦州市、丰南区、迁西县、路北区、遵化市、迁安市、玉田县、乐亭县、古冶区、路南区、滦南县、丰润区、曹妃甸区)

乌兰察布市(凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、化德县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、卓资县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、西丰县、银州区、清河区、调兵山市、开原市)  东莞市

成都市(金堂县、温江区、崇州市、郫都区、彭州市、龙泉驿区、锦江区、大邑县、成华区、金牛区、邛崃市、简阳市、青白江区、新都区、青羊区、蒲江县、都江堰市、新津区、武侯区、双流区)

大庆市(林甸县、红岗区、肇源县、让胡路区、大同区、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

洛阳市(洛宁县、汝阳县、孟津区、洛龙区、宜阳县、伊川县、嵩县、栾川县、涧西区、老城区、西工区、瀍河回族区、新安县、偃师区)

东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)  玉林市(玉州区、福绵区、北流市、兴业县、容县、博白县、陆川县)

许昌市(长葛市、建安区、襄城县、魏都区、禹州市、鄢陵县)

柳州市(柳江区、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、柳北区、柳南区、城中区、鱼峰区、柳城县、三江侗族自治县)

咸阳市(秦都区、彬州市、淳化县、三原县、武功县、乾县、泾阳县、长武县、旬邑县、兴平市、礼泉县、永寿县、渭城区、杨陵区)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

沧州市(吴桥县、孟村回族自治县、南皮县、青县、盐山县、黄骅市、新华区、河间市、运河区、海兴县、献县、任丘市、肃宁县、东光县、泊头市、沧县)

晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、沁水县、陵川县)

邵阳市(绥宁县、新邵县、新宁县、双清区、隆回县、邵阳县、武冈市、城步苗族自治县、洞口县、大祥区、邵东市、北塔区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

安阳市(林州市、滑县、北关区、汤阴县、安阳县、文峰区、龙安区、内黄县、殷都区)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

石家庄市(辛集市、高邑县、长安区、赵县、裕华区、深泽县、井陉县、赞皇县、井陉矿区、新乐市、元氏县、新华区、平山县、无极县、晋州市、鹿泉区、行唐县、藁城区、栾城区、正定县、桥西区、灵寿县)

庆阳市(合水县、西峰区、宁县、庆城县、正宁县、镇原县、环县、华池县)

内蒙古自治区

益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、赫山区、安化县、南县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、达日县、班玛县、久治县)

上海市(宝山区、虹口区、长宁区、浦东新区、闵行区、黄浦区、杨浦区、静安区、松江区、崇明区、金山区、青浦区、徐汇区、奉贤区、嘉定区、普陀区)

阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、普兰县、改则县、札达县、措勤县)

吉林市(龙潭区、永吉县、船营区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、丰满区、磐石市、昌邑区)

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巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、博湖县、和静县、焉耆回族自治县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、若羌县、且末县)

赣州市(兴国县、安远县、赣县区、定南县、南康区、信丰县、崇义县、章贡区、瑞金市、石城县、宁都县、上犹县、会昌县、龙南市、大余县、全南县、于都县、寻乌县)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区、上虞区、柯桥区)  攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、米易县、西区)

新余市(渝水区、分宜县)

定西市(岷县、漳县、渭源县、通渭县、安定区、临洮县、陇西县)

辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)衢州市(常山县、衢江区、江山市、开化县、龙游县、柯城区)

常州市(金坛区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区、天宁区)  襄阳市(枣阳市、老河口市、南漳县、襄州区、宜城市、襄城区、保康县、谷城县、樊城区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、康巴什区、伊金霍洛旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克旗、杭锦旗)

荆门市(钟祥市、掇刀区、东宝区、京山市、沙洋县)

昌都市(察雅县、卡若区、洛隆县、类乌齐县、贡觉县、江达县、八宿县、左贡县、丁青县、边坝县、芒康县)深圳市(光明区、南山区、盐田区、坪山区、龙华区、龙岗区、罗湖区、宝安区、福田区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、利川市、来凤县、咸丰县、宣恩县、巴东县、恩施市)

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、资中县、威远县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

长治市(黎城县、上党区、武乡县、潞城区、屯留区、襄垣县、沁源县、长子县、潞州区、沁县、壶关县、平顺县)

乐山市(金口河区、犍为县、峨眉山市、峨边彝族自治县、市中区、马边彝族自治县、五通桥区、沐川县、井研县、夹江县、沙湾区)

苏州市(太仓市、姑苏区、张家港市、常熟市、相城区、昆山市、吴江区、吴中区、虎丘区)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

长沙市(芙蓉区、开福区、长沙县、浏阳市、天心区、雨花区、宁乡市、岳麓区、望城区)

衡水市(饶阳县、武邑县、桃城区、故城县、武强县、阜城县、深州市、冀州区、安平县、景县、枣强县)

广西壮族自治区

酒泉市(敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

宜春市(樟树市、高安市、万载县、靖安县、宜丰县、奉新县、袁州区、上高县、丰城市、铜鼓县)

无锡市(滨湖区、锡山区、梁溪区、惠山区、新吴区、江阴市、宜兴市)

临沂市(蒙阴县、临沭县、兰陵县、河东区、沂南县、平邑县、莒南县、费县、郯城县、兰山区、罗庄区、沂水县)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、隆德县、彭阳县)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。