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内江市(东兴区、市中区、资中县、威远县、隆昌市)
抚州市(崇仁县、临川区、宜黄县、南城县、东乡区、南丰县、黎川县、金溪县、资溪县、乐安县、广昌县)
鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、东胜区、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗)
孝感市(汉川市、云梦县、孝南区、大悟县、孝昌县、安陆市、应城市)
巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、若羌县、和静县、库尔勒市、尉犁县、和硕县、轮台县、焉耆回族自治县、且末县)
南通市(崇川区、如东县、启东市、海门区、海安市、通州区、如皋市)
三沙市(南沙区、西沙区)
赤峰市(元宝山区、克什克腾旗、宁城县、喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、林西县、巴林左旗、翁牛特旗、红山区)
昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、昌吉市、呼图壁县、奇台县)
遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)
七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)
益阳市(安化县、南县、沅江市、赫山区、桃江县、资阳区)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、贵定县、独山县、平塘县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、罗甸县、荔波县、长顺县、惠水县)
葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、连山区、绥中县、兴城市)
临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)
资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)
龙岩市(长汀县、漳平市、武平县、上杭县、永定区、连城县、新罗区)
山南市(贡嘎县、浪卡子县、隆子县、加查县、乃东区、曲松县、措美县、桑日县、洛扎县、错那市、琼结县、扎囊县)
开封市(祥符区、杞县、龙亭区、兰考县、通许县、顺河回族区、鼓楼区、尉氏县、禹王台区)
株洲市(芦淞区、炎陵县、荷塘区、茶陵县、石峰区、渌口区、醴陵市、天元区、攸县)
汉中市(城固县、宁强县、勉县、佛坪县、略阳县、镇巴县、汉台区、西乡县、洋县、留坝县、南郑区)
咸阳市(礼泉县、彬州市、旬邑县、永寿县、乾县、淳化县、长武县、泾阳县、秦都区、渭城区、兴平市、杨陵区、三原县、武功县)
黑河市(北安市、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、逊克县)
三门峡市(渑池县、灵宝市、卢氏县、义马市、陕州区、湖滨区)
阳泉市(郊区、矿区、平定县、城区、盂县)
西藏自治区
甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、迭部县、夏河县、临潭县、碌曲县、舟曲县、玛曲县)
大连市(瓦房店市、中山区、金州区、西岗区、甘井子区、庄河市、普兰店区、旅顺口区、沙河口区、长海县)
九江市(德安县、彭泽县、浔阳区、武宁县、瑞昌市、柴桑区、庐山市、永修县、共青城市、濂溪区、都昌县、修水县、湖口县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)
怀化市(洪江市、麻阳苗族自治县、鹤城区、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、辰溪县、沅陵县、会同县、芷江侗族自治县)
白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)
聊城市(东昌府区、东阿县、冠县、高唐县、莘县、阳谷县、茌平区、临清市)
合肥市(庐阳区、包河区、瑶海区、蜀山区、肥东县、庐江县、长丰县、肥西县、巢湖市)
沧州市(泊头市、河间市、海兴县、东光县、吴桥县、青县、新华区、孟村回族自治县、盐山县、南皮县、黄骅市、任丘市、运河区、献县、肃宁县、沧县)
安阳市(龙安区、林州市、殷都区、汤阴县、北关区、滑县、内黄县、安阳县、文峰区)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)
楚雄彝族自治州(禄丰市、双柏县、永仁县、楚雄市、南华县、武定县、牟定县、元谋县、姚安县、大姚县)
周口市(鹿邑县、扶沟县、项城市、淮阳区、沈丘县、太康县、郸城县、西华县、川汇区、商水县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)
贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)
嘉兴市(海盐县、海宁市、嘉善县、秀洲区、桐乡市、南湖区、平湖市)
宣城市(绩溪县、泾县、宣州区、旌德县、郎溪县、广德市、宁国市)
邵阳市(新邵县、大祥区、隆回县、绥宁县、北塔区、洞口县、新宁县、武冈市、邵东市、城步苗族自治县、邵阳县、双清区)
黄冈市(团风县、黄梅县、蕲春县、黄州区、浠水县、红安县、英山县、麻城市、武穴市、罗田县)
吉林市(舒兰市、昌邑区、丰满区、龙潭区、桦甸市、船营区、蛟河市、永吉县、磐石市)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、林周县、城关区、尼木县、墨竹工卡县、曲水县、达孜区)
防城港市(上思县、港口区、东兴市、防城区)
赣州市(全南县、会昌县、瑞金市、于都县、定南县、上犹县、崇义县、石城县、龙南市、大余县、宁都县、南康区、信丰县、兴国县、安远县、赣县区、章贡区、寻乌县)
松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、吉首市、永顺县、花垣县、保靖县、泸溪县、龙山县)
忻州市(神池县、河曲县、繁峙县、五寨县、忻府区、保德县、原平市、代县、宁武县、岢岚县、静乐县、五台县、偏关县、定襄县)
凉山彝族自治州(盐源县、西昌市、宁南县、德昌县、雷波县、金阳县、会东县、美姑县、冕宁县、越西县、木里藏族自治县、昭觉县、会理市、布拖县、喜德县、甘洛县、普格县)
鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇滨区、淇县)
台州市(天台县、黄岩区、仙居县、玉环市、温岭市、临海市、椒江区、路桥区、三门县)
日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)
东营市(利津县、河口区、东营区、广饶县、垦利区)
日喀则市(康马县、吉隆县、岗巴县、萨迦县、仁布县、亚东县、桑珠孜区、聂拉木县、拉孜县、定结县、仲巴县、江孜县、白朗县、定日县、昂仁县、萨嘎县、南木林县、谢通门县)
玉溪市(华宁县、易门县、江川区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
韶关市(新丰县、曲江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、翁源县、南雄市、始兴县、仁化县、武江区、浈江区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市)
新疆维吾尔自治区
巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)
陇南市(武都区、成县、康县、徽县、文县、礼县、两当县、西和县、宕昌县)
汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)
绍兴市(柯桥区、越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、嵊州市)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、镇远县、天柱县、锦屏县、剑河县、麻江县、从江县、台江县、雷山县、凯里市、三穗县、施秉县、岑巩县、榕江县、黎平县、丹寨县)
银川市(兴庆区、西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、金凤区)
通化市(辉南县、通化县、东昌区、二道江区、梅河口市、集安市、柳河县)
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专题:新荷花港股IPO:多次冲刺A股无功而返盈利能力待解
来源:北京商报
三次IPO折戟,四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称“新荷花”)转战港交所。4月16日,北京商报记者注意到,新荷花再次向资本市场发起冲击,不过这次选择的是港交所。然而,新荷花的上市之路并不顺畅,多次冲击资本市场失败的背后,暴露出诸多亟待解决的问题。此外,中药饮片带量采购扩容,对中药饮片生产企业的质量也提出了更高要求,而新荷花多次因质量问题登上国家药监局通报名单,最近一次是在6个月前。
毛利率下滑
新荷花成立于2001年,总部位于四川成都,是规模较大的中药饮片产品供应商之一,按2023年中药饮片产品收入计算,在中国排名第2位。公司主营产品包括毒性饮片、普通饮片,业务不仅遍布中国境内大部分省份,还拓展到越南、马来西亚等海外地区。
招股书显示,新荷花销售4900种规格的饮片产品。报告期内(2022—2024年),其普通饮片收入占比保持在83%以上,毒性饮片的销售收入则在13.8%—16.8%。从财务数据来看,2022年、2023年及2024年,新荷花收入分别约为7.8亿元、11.46亿元、12.49亿元,同期对应的净利润分别为0.77亿元、1.04亿元和0.89亿元。2024年收入增长约9%,净利润却同比下降14.42%,增收不增利的问题凸显。
不仅如此,新荷花的毛利率也在近几年一路走低,从2022年的21.1%降至2024年的17.1%。其中,毒性饮片的毛利率下滑尤为显著,从2022年的29.7%降至2024年的19.1%,三年内降幅超过10个百分点。新荷花解释称,主要原因是向医疗贸易公司及药店的销售占比增加,而这些客户类型由于市场竞争,利润率通常较低。同时,若干主要品种原材料成本的波动也对毛利率产生了影响。
回顾新荷花的IPO历程,可谓是一波三折。早在2010年,新荷花就首次申报IPO,冲刺创业板。2012年创业板首次IPO过会后,却因员工举报财务造假,证监会终止了其首发上市核准审查。据举报信内容,新荷花存在与主要客户协定,由关联方将大额资金汇入主要客户账户,再由客户将款项汇入新荷花账户,新荷花开出发票但不向客户发货的虚假交易行为,举报称其70%的销售额和营业收入是通过虚假交易、内部交易炮制的。
举报信指出,新荷花当时只有3000平方米左右的厂房,年产能和产值只有4000万—5000万元,而公司年收入却达到3亿元左右,其中约2亿元为虚假交易的结果。尽管时任保荐机构和申报会计师否认了举报内容,但此次事件仍给新荷花的上市之路蒙上了阴影。
2020年,新荷花重整旗鼓,再次冲刺创业板。不过,在深交所的问询中,“举报门”旧事重提。此次,新荷花与保荐人又主动撤回申请,给出的理由包括上市计划调整、前次申报期间核心产品竞争力较弱,以及考虑到上市后对公司核心竞争力、客户稳定性、内部控制及经营业绩等方面的更高要求,实际控制人认为压力较大。
2023年10月,新荷花在四川证监局办理辅导备案登记,计划再次冲击资本市场,然而,2024年4月又自愿终止辅导备案。直至今年4月,转向港股递交招股书,试图在香港资本市场寻求突破。
偿债能力面临考验
IPO屡次失利,新荷花为何这么执着资本市场?对此,北京商报记者联系新荷花方面进行采访,但对方以“不接受任何采访”作为回应。
从新荷花的现金流状况或许可以找到一些线索。记者注意到,2024年新荷花的经营活动现金流净额为-46.7万元,而同期贸易应收款项及应收票据高达5.58亿元,占营收比例44.7%,应收账款周转天数延长,加剧了资金压力,面对1.62亿元的银行借款,偿债能力面临考验。
医药投资人士朱奎告诉北京商报记者,新荷花在经营方面也存在一些隐忧。中药饮片行业本身面临着诸多挑战,例如上游种植产业中药原药材价格波动大,这直接影响到中药饮片的售价及成本。从新荷花自身来看,尽管其在中药饮片领域占据一定市场地位,但产品结构相对单一,对普通饮片和少数毒性饮片的依赖程度较高。一旦这些主要产品的市场需求发生变化,或者原材料供应出现问题,公司的经营业绩将受到显著冲击。
值得注意的是,中药饮片带量采购是大趋势。据新荷花披露,2023年5月,山东等15个省份结成省际联盟,带量采购符合国家药品标准的中药饮片21个品种;2024年,带量采购计划扩大至45种及几乎覆盖所有省份。
集采也对中药饮片质量提出了更高要求,尽管新荷花拥有国家GAP(良好农业规范)认证的种植基地,但公司却多次因产品不合格登上药监局通报名单。
2017年2月,当时的国家食品药品监督管理总局检测出新荷花等企业生产的28批次板蓝根不合格,不合格项目为性状、含量测定;2019年,山东省药监局通告称新荷花2019年生产的紫苏子(炒)质量不符合规定,对不合格产品已采取查封、扣押、暂停销售、产品召回等控制措施;最近的一次在2024年10月31日,国家药监局发布通告(2024年第47号),经河南省药品医疗器械检验院检验,新荷花生产的4批次红花不符合规定,不符合规定项目为含量测定。
新荷花此次冲击港股IPO,是其上市征程中的又一次尝试。然而,过往的财务造假质疑、业绩增长的隐忧以及行业面临的不确定性等问题,都如同高悬的达摩克利斯之剑。资本市场向来严苛,新荷花能否如愿成功登陆港股,仍有待时间给出答案。
北京商报记者王寅浩
新闻结尾
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