funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！

更新时间：2025-04-25 09:09:41　浏览次数： 385

funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！123456已更新（123456已更新）

funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！维修售后服务中心：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！维修售后服务中心(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！维修售后服务中心

7天24小时人工电话为您、funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明

funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！维修售后服务中心

funlol - 释放压力,享受舞动的快乐！维修售后服务中心：

泰安市(岱岳区、新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区、东平县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、织金县、纳雍县、大方县、赫章县、黔西市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县) 兰州市(城关区、安宁区、皋兰县、七里河区、红古区、西固区、永登县、榆中县)

长沙市(开福区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、雨花区、长沙县、天心区、浏阳市、望城区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

大庆市(萨尔图区、红岗区、肇源县、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、让胡路区、龙凤区)无锡市(江阴市、锡山区、新吴区、宜兴市、惠山区、滨湖区、梁溪区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、望花区、清原满族自治县、抚顺县) 苏州市(昆山市、常熟市、虎丘区、姑苏区、张家港市、太仓市、吴江区、吴中区、相城区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、明山区、平山区、桓仁满族自治县、南芬区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、独山县、惠水县、龙里县、长顺县、瓮安县、三都水族自治县、福泉市、平塘县、都匀市、罗甸县、荔波县)开封市(禹王台区、龙亭区、兰考县、祥符区、尉氏县、鼓楼区、通许县、顺河回族区、杞县)

郴州市(汝城县、临武县、宜章县、安仁县、资兴市、桂东县、永兴县、北湖区、苏仙区、桂阳县、嘉禾县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、贞丰县、晴隆县、安龙县、册亨县、兴仁市、普安县、望谟县)

荆门市(钟祥市、掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区)

张家口市(下花园区、宣化区、阳原县、怀来县、涿鹿县、沽源县、张北县、万全区、尚义县、崇礼区、蔚县、桥东区、怀安县、赤城县、康保县、桥西区)

东莞市

玉树藏族自治州(玉树市、杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005