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天水市(武山县、甘谷县、秦州区、清水县、麦积区、张家川回族自治县、秦安县)

唐山市(乐亭县、丰南区、古冶区、路北区、迁安市、滦州市、迁西县、遵化市、滦南县、丰润区、曹妃甸区、路南区、玉田县、开平区)

白城市(大安市、洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县)

泰州市(高港区、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市)  来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县、忻城县)

九江市(浔阳区、柴桑区、庐山市、彭泽县、瑞昌市、修水县、德安县、濂溪区、永修县、共青城市、武宁县、湖口县、都昌县)

绵阳市(平武县、梓潼县、安州区、游仙区、三台县、涪城区、北川羌族自治县、盐亭县、江油市)

济宁市(微山县、兖州区、金乡县、嘉祥县、曲阜市、汶上县、鱼台县、泗水县、邹城市、任城区、梁山县)

临汾市(蒲县、大宁县、浮山县、洪洞县、翼城县、隰县、古县、吉县、永和县、襄汾县、侯马市、曲沃县、安泽县、汾西县、乡宁县、尧都区、霍州市)  石河子市(北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、胡杨河市、白杨市、双河市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、新星市)

甘孜藏族自治州(色达县、丹巴县、得荣县、巴塘县、泸定县、稻城县、炉霍县、德格县、乡城县、石渠县、道孚县、九龙县、新龙县、理塘县、雅江县、康定市、甘孜县、白玉县)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、禹州市、襄城县、长葛市)

宝鸡市(太白县、扶风县、陇县、金台区、千阳县、岐山县、陈仓区、凤县、麟游县、渭滨区、凤翔区、眉县)

沈阳市(铁西区、和平区、沈北新区、新民市、皇姑区、苏家屯区、法库县、辽中区、于洪区、浑南区、沈河区、大东区、康平县)

洛阳市(孟津区、偃师区、伊川县、洛龙区、老城区、西工区、瀍河回族区、涧西区、嵩县、栾川县、宜阳县、洛宁县、汝阳县、新安县)

大同市(云州区、平城区、云冈区、浑源县、左云县、新荣区、天镇县、灵丘县、广灵县、阳高县)

汕头市(澄海区、南澳县、龙湖区、濠江区、金平区、潮阳区、潮南区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、甘德县、玛多县、玛沁县、达日县)

苏州市(吴江区、姑苏区、常熟市、昆山市、虎丘区、吴中区、张家港市、太仓市、相城区)

东莞市

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、陇川县、梁河县、瑞丽市)

昆明市(官渡区、五华区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、富民县、宜良县、安宁市、西山区、晋宁区、嵩明县、盘龙区)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

伊春市(丰林县、金林区、嘉荫县、友好区、南岔县、汤旺县、伊美区、乌翠区、铁力市、大箐山县)

玉溪市(通海县、华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、红塔区、易门县、澄江市)

三明市(沙县区、永安市、建宁县、三元区、泰宁县、尤溪县、宁化县、大田县、明溪县、将乐县、清流县)

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安阳市(北关区、龙安区、殷都区、文峰区、汤阴县、内黄县、安阳县、林州市、滑县)

菏泽市(巨野县、牡丹区、鄄城县、郓城县、单县、曹县、东明县、成武县、定陶区)

运城市(垣曲县、新绛县、绛县、河津市、永济市、盐湖区、临猗县、芮城县、万荣县、闻喜县、稷山县、平陆县、夏县)

鸡西市(城子河区、滴道区、鸡东县、虎林市、麻山区、恒山区、梨树区、密山市、鸡冠区)  玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、容县、陆川县、博白县、北流市)

塔城地区(塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、沙湾市、额敏县、乌苏市)

江门市(台山市、鹤山市、江海区、新会区、开平市、蓬江区、恩平市)

武汉市(新洲区、武昌区、江汉区、黄陂区、硚口区、洪山区、汉南区、蔡甸区、江夏区、江岸区、汉阳区、东西湖区、青山区)焦作市(修武县、山阳区、武陟县、博爱县、马村区、沁阳市、温县、中站区、解放区、孟州市)

泉州市(丰泽区、德化县、石狮市、永春县、南安市、安溪县、洛江区、泉港区、晋江市、惠安县、鲤城区、金门县)  广安市(华蓥市、邻水县、岳池县、前锋区、武胜县、广安区)

衡阳市(衡山县、蒸湘区、衡阳县、石鼓区、南岳区、雁峰区、衡东县、珠晖区、衡南县、常宁市、耒阳市、祁东县)

牡丹江市(阳明区、东安区、穆棱市、爱民区、宁安市、林口县、西安区、东宁市、海林市、绥芬河市)

新余市(渝水区、分宜县)葫芦岛市(兴城市、南票区、建昌县、绥中县、连山区、龙港区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

北京市(门头沟区、通州区、西城区、顺义区、平谷区、海淀区、丰台区、怀柔区、密云区、延庆区、昌平区、朝阳区、石景山区、东城区、大兴区、房山区)

济源市

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、黑水县、汶川县、金川县、若尔盖县、壤塘县、阿坝县、红原县、茂县、九寨沟县、马尔康市、小金县、理县)

文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、砚山县、文山市、马关县)

崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、天等县、宁明县、大新县、江州区)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市)

楚雄彝族自治州(楚雄市、大姚县、禄丰市、永仁县、双柏县、元谋县、南华县、牟定县、武定县、姚安县)

鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁东区、台安县、千山区、铁西区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

和田地区(策勒县、和田市、洛浦县、墨玉县、于田县、民丰县、和田县、皮山县)

山南市(措美县、隆子县、浪卡子县、贡嘎县、加查县、琼结县、桑日县、错那市、洛扎县、扎囊县、曲松县、乃东区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

内蒙古自治区

阿克苏地区(拜城县、柯坪县、温宿县、乌什县、库车市、新和县、阿克苏市、沙雅县、阿瓦提县)

庆阳市(西峰区、正宁县、环县、镇原县、宁县、华池县、庆城县、合水县)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。