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果洛藏族自治州(久治县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县、玛沁县)

香港特别行政区  芜湖市(湾沚区、无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、弋江区)

兰州市(榆中县、城关区、皋兰县、永登县、红古区、安宁区、七里河区、西固区)

嘉峪关市

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

烟台市(莱山区、福山区、芝罘区、蓬莱区、牟平区、莱阳市、招远市、龙口市、海阳市、栖霞市、莱州市)  丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、凤城市、振安区、元宝区)

咸阳市(淳化县、永寿县、秦都区、兴平市、乾县、泾阳县、渭城区、彬州市、三原县、旬邑县、礼泉县、武功县、杨陵区、长武县)

白银市(景泰县、靖远县、会宁县、白银区、平川区)

晋城市(城区、陵川县、沁水县、高平市、泽州县、阳城县)

襄阳市(南漳县、保康县、宜城市、襄州区、谷城县、樊城区、枣阳市、老河口市、襄城区)

崇左市(大新县、江州区、龙州县、宁明县、凭祥市、天等县、扶绥县)

甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、合作市、玛曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、夏河县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、乾安县、宁江区、长岭县)

上饶市(信州区、万年县、铅山县、广信区、横峰县、弋阳县、广丰区、鄱阳县、德兴市、玉山县、婺源县、余干县)

泰安市(新泰市、岱岳区、东平县、泰山区、宁阳县、肥城市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、和硕县、和静县、且末县、博湖县)

长沙市(开福区、雨花区、岳麓区、长沙县、天心区、宁乡市、望城区、芙蓉区、浏阳市)

赣州市(上犹县、崇义县、瑞金市、龙南市、宁都县、定南县、赣县区、章贡区、信丰县、寻乌县、全南县、会昌县、于都县、石城县、南康区、大余县、兴国县、安远县)

攀枝花市(西区、东区、盐边县、米易县、仁和区)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

达州市(通川区、万源市、开江县、大竹县、宣汉县、渠县、达川区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、金城江区、天峨县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县)

内蒙古自治区

安顺市(普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

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和田地区(和田市、墨玉县、策勒县、于田县、洛浦县、民丰县、和田县、皮山县)

泸州市(合江县、龙马潭区、江阳区、叙永县、泸县、纳溪区、古蔺县)

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凉山彝族自治州(会东县、木里藏族自治县、布拖县、普格县、昭觉县、会理市、德昌县、冕宁县、甘洛县、西昌市、越西县、雷波县、宁南县、金阳县、盐源县、美姑县、喜德县)  郑州市(荥阳市、金水区、上街区、管城回族区、惠济区、中原区、新密市、新郑市、巩义市、中牟县、登封市、二七区)

赤峰市(克什克腾旗、宁城县、巴林左旗、红山区、松山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、元宝山区、巴林右旗、敖汉旗、林西县、阿鲁科尔沁旗)

临沂市(郯城县、费县、兰山区、河东区、平邑县、罗庄区、沂水县、兰陵县、临沭县、沂南县、莒南县、蒙阴县)

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滁州市(明光市、定远县、南谯区、琅琊区、凤阳县、来安县、全椒县、天长市)  怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

白城市(大安市、洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

延安市(甘泉县、黄龙县、宜川县、吴起县、洛川县、子长市、富县、黄陵县、延长县、安塞区、宝塔区、延川县、志丹县)大同市(云州区、阳高县、灵丘县、云冈区、平城区、浑源县、广灵县、天镇县、新荣区、左云县)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

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黔东南苗族侗族自治州(天柱县、三穗县、雷山县、剑河县、施秉县、锦屏县、台江县、麻江县、镇远县、凯里市、丹寨县、黄平县、榕江县、从江县、黎平县、岑巩县)

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德阳市(什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县、罗江区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

榆林市(神木市、靖边县、清涧县、府谷县、榆阳区、横山区、米脂县、佳县、子洲县、吴堡县、绥德县、定边县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。