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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、博乐市、阿拉山口市)

株洲市(荷塘区、渌口区、石峰区、芦淞区、醴陵市、炎陵县、攸县、茶陵县、天元区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)  淮安市(涟水县、淮阴区、淮安区、清江浦区、盱眙县、洪泽区、金湖县)

铁岭市(清河区、西丰县、调兵山市、开原市、铁岭县、银州区、昌图县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、独山县、瓮安县、都匀市、惠水县、贵定县、福泉市、龙里县、平塘县、长顺县、三都水族自治县、罗甸县)

黄石市(西塞山区、大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区、下陆区)珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、壤塘县、红原县、马尔康市、金川县、若尔盖县、理县、小金县、九寨沟县、阿坝县、黑水县、松潘县、茂县)  南昌市(新建区、进贤县、红谷滩区、西湖区、东湖区、安义县、南昌县、青山湖区、青云谱区)

湛江市(坡头区、雷州市、赤坎区、徐闻县、廉江市、麻章区、遂溪县、霞山区、吴川市)

鹤岗市(兴安区、兴山区、东山区、萝北县、绥滨县、南山区、向阳区、工农区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

漳州市(华安县、长泰区、芗城区、南靖县、龙文区、漳浦县、龙海区、云霄县、平和县、诏安县、东山县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县)

武威市(凉州区、古浪县、民勤县、天祝藏族自治县)

抚顺市(望花区、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县)

南平市(建瓯市、松溪县、延平区、邵武市、顺昌县、政和县、武夷山市、建阳区、浦城县、光泽县)

双鸭山市(集贤县、饶河县、宝山区、宝清县、友谊县、尖山区、四方台区、岭东区)

上饶市(玉山县、弋阳县、信州区、婺源县、广丰区、铅山县、万年县、余干县、横峰县、广信区、鄱阳县、德兴市)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县、城厢区)

榆林市(米脂县、绥德县、靖边县、府谷县、横山区、佳县、榆阳区、神木市、吴堡县、子洲县、定边县、清涧县)

忻州市(五寨县、神池县、静乐县、保德县、河曲县、忻府区、宁武县、五台县、定襄县、原平市、岢岚县、繁峙县、偏关县、代县)

铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

沈阳市(苏家屯区、浑南区、法库县、和平区、大东区、沈北新区、铁西区、辽中区、于洪区、新民市、皇姑区、沈河区、康平县)

十堰市(张湾区、茅箭区、竹溪县、丹江口市、郧西县、郧阳区、房县、竹山县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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甘南藏族自治州(合作市、夏河县、碌曲县、舟曲县、卓尼县、玛曲县、迭部县、临潭县)

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、徽州区、休宁县、黄山区、黟县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  南通市(通州区、海安市、崇川区、如东县、如皋市、海门区、启东市)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、贵南县、共和县、贵德县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、珲春市、和龙市、敦化市、龙井市、延吉市、汪清县)

新余市(分宜县、渝水区)白银市(靖远县、平川区、景泰县、会宁县、白银区)

东营市(东营区、利津县、垦利区、河口区、广饶县)  宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

青岛市(城阳区、李沧区、黄岛区、崂山区、莱西市、平度市、即墨区、胶州市、市南区、市北区)

牡丹江市(穆棱市、爱民区、阳明区、海林市、宁安市、绥芬河市、林口县、东宁市、东安区、西安区)泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、高港区、姜堰区、海陵区)

贵阳市(清镇市、息烽县、乌当区、南明区、花溪区、云岩区、观山湖区、修文县、白云区、开阳县)

毕节市(黔西市、金沙县、纳雍县、织金县、大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区)

固原市(泾源县、原州区、西吉县、彭阳县、隆德县)

无锡市(宜兴市、江阴市、锡山区、惠山区、梁溪区、滨湖区、新吴区)

六安市(叶集区、金安区、舒城县、裕安区、金寨县、霍邱县、霍山县)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、鸡东县、麻山区、滴道区、虎林市、密山市、恒山区、城子河区)

台州市(三门县、黄岩区、玉环市、椒江区、仙居县、路桥区、温岭市、天台县、临海市)

泉州市(金门县、安溪县、石狮市、南安市、鲤城区、永春县、惠安县、德化县、晋江市、洛江区、丰泽区、泉港区)

乌兰察布市(四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、商都县、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县、化德县、丰镇市、集宁区)

荆州市(洪湖市、松滋市、公安县、石首市、江陵县、荆州区、沙市区、监利市)

和田地区(民丰县、于田县、和田市、墨玉县、洛浦县、皮山县、和田县、策勒县)

武汉市(武昌区、蔡甸区、青山区、硚口区、黄陂区、江夏区、新洲区、江岸区、东西湖区、洪山区、汉阳区、汉南区、江汉区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县)

昆明市(西山区、五华区、晋宁区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、呈贡区、安宁市、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、盘龙区、官渡区、东川区)

河源市(源城区、连平县、和平县、龙川县、东源县、紫金县)

宁夏回族自治区

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。