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鞍山市(海城市、台安县、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、立山区)

广西壮族自治区

滨州市(沾化区、博兴县、滨城区、阳信县、惠民县、无棣县、邹平市)

朔州市(右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市、朔城区、应县)  新余市(分宜县、渝水区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

鸡西市(麻山区、城子河区、梨树区、鸡东县、滴道区、虎林市、恒山区、密山市、鸡冠区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、福泉市、长顺县、瓮安县、都匀市、独山县、平塘县、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、贵定县、荔波县)汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

长春市(绿园区、朝阳区、南关区、榆树市、公主岭市、双阳区、宽城区、农安县、九台区、二道区、德惠市)  铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

汉中市(勉县、城固县、略阳县、宁强县、佛坪县、西乡县、留坝县、洋县、南郑区、汉台区、镇巴县)

绵阳市(梓潼县、三台县、安州区、涪城区、平武县、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、游仙区)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、安陆市、云梦县、大悟县、孝昌县)

徐州市(泉山区、鼓楼区、铜山区、睢宁县、云龙区、沛县、邳州市、丰县、贾汪区、新沂市)

石家庄市(无极县、井陉县、灵寿县、长安区、桥西区、栾城区、元氏县、裕华区、深泽县、行唐县、晋州市、鹿泉区、藁城区、高邑县、新华区、井陉矿区、正定县、平山县、辛集市、赞皇县、新乐市、赵县)

温州市(泰顺县、龙港市、文成县、瑞安市、永嘉县、龙湾区、平阳县、乐清市、瓯海区、洞头区、苍南县、鹿城区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市、站前区、老边区、西市区)

黄山市(屯溪区、休宁县、徽州区、黄山区、歙县、黟县、祁门县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

泰州市(靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市、兴化市、高港区)

青岛市(李沧区、胶州市、莱西市、市北区、崂山区、市南区、平度市、黄岛区、城阳区、即墨区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县、昭苏县、特克斯县、尼勒克县、霍城县、新源县、奎屯市、巩留县)

衢州市(开化县、衢江区、常山县、江山市、龙游县、柯城区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、镇远县、黄平县、榕江县、天柱县、凯里市、剑河县、三穗县、丹寨县、岑巩县、从江县、黎平县、锦屏县、雷山县、麻江县、台江县)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区、源汇区)

晋城市(城区、泽州县、沁水县、阳城县、高平市、陵川县)

赣州市(赣县区、崇义县、宁都县、石城县、安远县、定南县、大余县、上犹县、于都县、兴国县、信丰县、瑞金市、全南县、南康区、会昌县、章贡区、龙南市、寻乌县)

杭州市(上城区、富阳区、滨江区、拱墅区、建德市、桐庐县、淳安县、余杭区、西湖区、萧山区、临平区、钱塘区、临安区)

贵阳市(清镇市、开阳县、观山湖区、花溪区、修文县、南明区、云岩区、息烽县、白云区、乌当区)

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丽江市(华坪县、古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

保定市(雄县、易县、涿州市、顺平县、高阳县、唐县、蠡县、博野县、安新县、竞秀区、容城县、高碑店市、涞水县、满城区、阜平县、曲阳县、清苑区、定州市、莲池区、涞源县、望都县、安国市、定兴县、徐水区)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、连山区、南票区、建昌县、兴城市)

广安市(岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县、前锋区、广安区)  喀什地区(岳普湖县、巴楚县、泽普县、莎车县、麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、英吉沙县、疏勒县、叶城县、伽师县)

玉林市(北流市、玉州区、博白县、陆川县、兴业县、容县、福绵区)

宣城市(宣州区、广德市、绩溪县、宁国市、泾县、郎溪县、旌德县)

天水市(清水县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、秦安县)珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

鹤壁市(山城区、鹤山区、淇滨区、淇县、浚县)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

自贡市(自流井区、荣县、贡井区、大安区、富顺县、沿滩区)

绥化市(肇东市、明水县、绥棱县、望奎县、庆安县、兰西县、海伦市、安达市、青冈县、北林区)黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

酒泉市(金塔县、肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

南宁市(隆安县、马山县、邕宁区、横州市、宾阳县、江南区、武鸣区、青秀区、兴宁区、上林县、良庆区、西乡塘区)

平凉市(华亭市、泾川县、灵台县、崆峒区、崇信县、静宁县、庄浪县)

澳门特别行政区

重庆市(巫溪县、忠县、渝北区、南岸区、垫江县、长寿区、大渡口区、合川区、南川区、沙坪坝区、城口县、云阳县、秀山土家族苗族自治县、九龙坡区、奉节县、巫山县、铜梁区、丰都县、武隆区、石柱土家族自治县、黔江区、北碚区、江北区、永川区、江津区、綦江区、梁平区、涪陵区、荣昌区、巴南区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、璧山区、大足区、万州区、开州区、彭水苗族土家族自治县)

揭阳市(榕城区、惠来县、普宁市、揭西县、揭东区)

丽水市(云和县、松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、莲都区、青田县、龙泉市)

曲靖市(马龙区、会泽县、宣威市、富源县、沾益区、罗平县、师宗县、麒麟区、陆良县)

武汉市(黄陂区、蔡甸区、江夏区、江岸区、洪山区、汉南区、新洲区、东西湖区、硚口区、汉阳区、武昌区、江汉区、青山区)

南平市(武夷山市、建阳区、浦城县、松溪县、光泽县、邵武市、延平区、政和县、顺昌县、建瓯市)

南阳市(方城县、邓州市、社旗县、淅川县、宛城区、内乡县、卧龙区、新野县、唐河县、南召县、镇平县、桐柏县、西峡县)

白山市(江源区、浑江区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县)

滁州市(明光市、定远县、琅琊区、南谯区、全椒县、天长市、凤阳县、来安县)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、同心县、盐池县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、义马市、湖滨区、卢氏县、陕州区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。