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雅安市(石棉县、名山区、荥经县、宝兴县、天全县、汉源县、芦山县、雨城区)

江门市(开平市、鹤山市、江海区、台山市、恩平市、新会区、蓬江区)

襄阳市(襄城区、老河口市、枣阳市、谷城县、南漳县、保康县、襄州区、樊城区、宜城市)

济源市  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市)

攀枝花市(西区、米易县、盐边县、东区、仁和区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

廊坊市(大厂回族自治县、安次区、霸州市、固安县、三河市、大城县、香河县、永清县、文安县、广阳区)

承德市(滦平县、兴隆县、平泉市、承德县、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区)  乐山市(犍为县、市中区、峨边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、金口河区、沐川县、马边彝族自治县、夹江县、井研县、五通桥区)

南昌市(西湖区、新建区、青云谱区、安义县、进贤县、东湖区、红谷滩区、青山湖区、南昌县)

南平市(松溪县、延平区、顺昌县、浦城县、光泽县、建瓯市、建阳区、武夷山市、邵武市、政和县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、理县、金川县、小金县、红原县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、马尔康市、松潘县、壤塘县、阿坝县、汶川县)

南阳市(唐河县、淅川县、卧龙区、社旗县、新野县、方城县、邓州市、镇平县、南召县、西峡县、宛城区、内乡县、桐柏县)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区)

平顶山市(叶县、鲁山县、湛河区、宝丰县、舞钢市、石龙区、郏县、新华区、汝州市、卫东区)

吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

梅州市(平远县、兴宁市、大埔县、五华县、梅县区、丰顺县、梅江区、蕉岭县)

长治市(潞州区、沁源县、黎城县、潞城区、长子县、武乡县、襄垣县、屯留区、平顺县、沁县、壶关县、上党区)

鸡西市(滴道区、虎林市、恒山区、鸡东县、密山市、梨树区、城子河区、麻山区、鸡冠区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、祥云县、宾川县、鹤庆县、剑川县、永平县、云龙县、洱源县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、大理市、弥渡县)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍城县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、奎屯市、伊宁县、特克斯县、巩留县、新源县)

哈尔滨市(木兰县、呼兰区、方正县、尚志市、道里区、宾县、双城区、阿城区、南岗区、道外区、通河县、香坊区、松北区、平房区、延寿县、依兰县、五常市、巴彦县)

上饶市(信州区、横峰县、广信区、余干县、鄱阳县、婺源县、玉山县、铅山县、广丰区、弋阳县、万年县、德兴市)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

南通市(海安市、崇川区、海门区、通州区、如东县、启东市、如皋市)

葫芦岛市(南票区、龙港区、建昌县、绥中县、连山区、兴城市)

河源市(东源县、连平县、和平县、源城区、紫金县、龙川县)

商丘市(民权县、梁园区、柘城县、睢县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、永城市、虞城县)

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徐州市(新沂市、睢宁县、沛县、邳州市、贾汪区、铜山区、丰县、泉山区、云龙区、鼓楼区)

济南市(槐荫区、商河县、历下区、章丘区、济阳区、历城区、莱芜区、钢城区、长清区、平阴县、市中区、天桥区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、镶黄旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、多伦县、正镶白旗、二连浩特市)

宜宾市(珙县、叙州区、屏山县、南溪区、长宁县、翠屏区、高县、兴文县、筠连县、江安县)  南宁市(上林县、宾阳县、马山县、隆安县、武鸣区、邕宁区、西乡塘区、横州市、青秀区、江南区、兴宁区、良庆区)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、长兴县、安吉县)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、玛曲县、舟曲县、合作市、迭部县、临潭县、卓尼县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、图们市、和龙市、安图县、延吉市、龙井市、汪清县)大同市(浑源县、天镇县、广灵县、阳高县、云冈区、新荣区、平城区、左云县、灵丘县、云州区)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)  池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

嘉峪关市

烟台市(海阳市、莱阳市、芝罘区、莱州市、栖霞市、龙口市、蓬莱区、福山区、招远市、莱山区、牟平区)

惠州市(惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县、惠城区)佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

焦作市(孟州市、博爱县、中站区、武陟县、温县、修武县、解放区、马村区、沁阳市、山阳区)

宜春市(铜鼓县、靖安县、万载县、奉新县、宜丰县、高安市、樟树市、丰城市、袁州区、上高县)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)

宁波市(镇海区、江北区、慈溪市、奉化区、象山县、鄞州区、北仑区、海曙区、余姚市、宁海县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、平桂区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、来凤县、鹤峰县、建始县、巴东县、宣恩县、恩施市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

汉中市(城固县、佛坪县、勉县、略阳县、宁强县、洋县、镇巴县、南郑区、留坝县、西乡县、汉台区)

兰州市(城关区、七里河区、皋兰县、西固区、永登县、榆中县、安宁区、红古区)

常德市(汉寿县、鼎城区、安乡县、石门县、津市市、临澧县、桃源县、澧县、武陵区)

石河子市(胡杨河市、昆玉市、北屯市、铁门关市、双河市、白杨市、阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、新星市、可克达拉市)

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

吕梁市(方山县、临县、离石区、中阳县、柳林县、石楼县、文水县、汾阳市、交口县、岚县、兴县、孝义市、交城县)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇县、淇滨区、浚县)

大庆市(龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、林甸县、肇州县、大同区、红岗区、肇源县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。