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吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)
三门峡市(灵宝市、陕州区、湖滨区、卢氏县、渑池县、义马市)
湖州市(长兴县、安吉县、吴兴区、德清县、南浔区)
抚州市(乐安县、金溪县、东乡区、南城县、临川区、资溪县、黎川县、崇仁县、南丰县、广昌县、宜黄县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、龙里县、荔波县、平塘县、罗甸县、贵定县、福泉市、惠水县、三都水族自治县、独山县、瓮安县)
巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)
张家口市(尚义县、蔚县、桥西区、崇礼区、怀安县、张北县、涿鹿县、万全区、沽源县、赤城县、康保县、怀来县、宣化区、桥东区、下花园区、阳原县)
定西市(临洮县、岷县、渭源县、漳县、安定区、陇西县、通渭县)
安阳市(汤阴县、安阳县、滑县、文峰区、林州市、龙安区、北关区、殷都区、内黄县)
辽阳市(弓长岭区、白塔区、文圣区、太子河区、宏伟区、辽阳县、灯塔市)
信阳市(淮滨县、平桥区、浉河区、新县、商城县、罗山县、光山县、固始县、息县、潢川县)
商丘市(夏邑县、柘城县、睢县、民权县、睢阳区、虞城县、永城市、梁园区、宁陵县)
钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)
朝阳市(双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市、龙城区、建平县、北票市)
淮南市(潘集区、谢家集区、寿县、凤台县、田家庵区、大通区、八公山区)
沈阳市(皇姑区、和平区、苏家屯区、大东区、辽中区、法库县、新民市、沈河区、浑南区、铁西区、康平县、沈北新区、于洪区)
太原市(清徐县、万柏林区、迎泽区、娄烦县、阳曲县、古交市、尖草坪区、小店区、杏花岭区、晋源区)
黔东南苗族侗族自治州(雷山县、从江县、三穗县、麻江县、凯里市、施秉县、岑巩县、剑河县、镇远县、黎平县、天柱县、台江县、丹寨县、锦屏县、榕江县、黄平县)
新乡市(封丘县、凤泉区、延津县、原阳县、牧野区、长垣市、卫辉市、辉县市、获嘉县、红旗区、卫滨区、新乡县)
娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、新化县、娄星区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)
西宁市(城西区、湟源县、大通回族土族自治县、城北区、城东区、湟中区、城中区)
六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)
葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、建昌县、兴城市、龙港区)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
毕节市(织金县、大方县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、黔西市、七星关区)
鸡西市(鸡冠区、麻山区、鸡东县、虎林市、滴道区、密山市、城子河区、恒山区、梨树区)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市)
日喀则市(定日县、拉孜县、江孜县、岗巴县、萨迦县、萨嘎县、桑珠孜区、仲巴县、定结县、亚东县、聂拉木县、吉隆县、谢通门县、白朗县、康马县、昂仁县、仁布县、南木林县)
上海市(崇明区、闵行区、奉贤区、徐汇区、杨浦区、长宁区、嘉定区、青浦区、松江区、金山区、宝山区、静安区、浦东新区、黄浦区、普陀区、虹口区)
宝鸡市(凤县、麟游县、凤翔区、千阳县、渭滨区、扶风县、金台区、眉县、陇县、太白县、岐山县、陈仓区)
南昌市(青山湖区、南昌县、红谷滩区、东湖区、西湖区、青云谱区、安义县、进贤县、新建区)
昌吉回族自治州(呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县)
北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)
阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、日土县、措勤县、噶尔县、改则县)
甘南藏族自治州(合作市、临潭县、玛曲县、碌曲县、迭部县、卓尼县、舟曲县、夏河县)
湛江市(坡头区、霞山区、麻章区、徐闻县、雷州市、廉江市、吴川市、遂溪县、赤坎区)
海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、贵德县、同德县)
林芝市(墨脱县、米林市、朗县、工布江达县、察隅县、巴宜区、波密县)
衡水市(饶阳县、阜城县、安平县、故城县、武邑县、深州市、景县、桃城区、武强县、枣强县、冀州区)
济南市(莱芜区、平阴县、历城区、章丘区、济阳区、历下区、长清区、商河县、钢城区、市中区、槐荫区、天桥区)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
渭南市(富平县、白水县、蒲城县、大荔县、华阴市、韩城市、澄城县、潼关县、华州区、合阳县、临渭区)
三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)
绵阳市(安州区、涪城区、梓潼县、三台县、游仙区、江油市、北川羌族自治县、盐亭县、平武县)
文山壮族苗族自治州(富宁县、西畴县、广南县、马关县、文山市、麻栗坡县、砚山县、丘北县)
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上饶市(弋阳县、德兴市、信州区、玉山县、广丰区、余干县、铅山县、鄱阳县、广信区、万年县、横峰县、婺源县)
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丽水市(缙云县、庆元县、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、青田县、遂昌县、龙泉市、松阳县)
贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)
宁德市(柘荣县、蕉城区、福鼎市、古田县、周宁县、福安市、屏南县、寿宁县、霞浦县)
乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、商都县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、化德县、丰镇市、四子王旗)
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南京市(雨花台区、秦淮区、浦口区、鼓楼区、建邺区、江宁区、溧水区、栖霞区、高淳区、六合区、玄武区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
凉山彝族自治州(甘洛县、盐源县、会理市、会东县、木里藏族自治县、普格县、昭觉县、德昌县、越西县、美姑县、冕宁县、布拖县、喜德县、雷波县、金阳县、宁南县、西昌市)
绥化市(安达市、海伦市、北林区、青冈县、明水县、肇东市、兰西县、庆安县、望奎县、绥棱县)
鞍山市(铁东区、铁西区、立山区、千山区、海城市、台安县、岫岩满族自治县)
南阳市(镇平县、卧龙区、社旗县、宛城区、新野县、西峡县、南召县、邓州市、方城县、唐河县、淅川县、内乡县、桐柏县)
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淄博市(周村区、博山区、沂源县、张店区、高青县、桓台县、淄川区、临淄区)
云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)
淮安市(淮安区、盱眙县、涟水县、淮阴区、金湖县、洪泽区、清江浦区)
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乐山市(市中区、峨边彝族自治县、五通桥区、夹江县、井研县、金口河区、马边彝族自治县、沙湾区、犍为县、沐川县、峨眉山市)
齐齐哈尔市(建华区、依安县、龙沙区、克山县、铁锋区、富拉尔基区、拜泉县、讷河市、龙江县、昂昂溪区、克东县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、碾子山区、甘南县、富裕县)
江门市(台山市、江海区、蓬江区、鹤山市、恩平市、开平市、新会区)
大同市(新荣区、浑源县、平城区、阳高县、灵丘县、广灵县、左云县、天镇县、云州区、云冈区)
洛阳市(栾川县、新安县、老城区、嵩县、偃师区、宜阳县、西工区、洛龙区、洛宁县、伊川县、涧西区、汝阳县、孟津区、瀍河回族区)
衢州市(常山县、龙游县、柯城区、开化县、江山市、衢江区)
锦州市(北镇市、太和区、黑山县、义县、古塔区、凌河区、凌海市)
昆明市(官渡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、呈贡区、嵩明县、富民县、晋宁区、东川区、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、宜良县)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、元阳县、建水县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、弥勒市、红河县、个旧市)
南通市(海安市、通州区、如东县、海门区、崇川区、如皋市、启东市)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、晴隆县、望谟县、贞丰县、安龙县、兴仁市、普安县)
广州市(番禺区、天河区、越秀区、南沙区、海珠区、从化区、黄埔区、白云区、荔湾区、增城区、花都区)
九江市(瑞昌市、庐山市、湖口县、德安县、彭泽县、浔阳区、柴桑区、共青城市、濂溪区、武宁县、修水县、永修县、都昌县)
楚雄彝族自治州(牟定县、南华县、姚安县、永仁县、大姚县、双柏县、元谋县、武定县、楚雄市、禄丰市)
广西壮族自治区
萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)
常德市(澧县、临澧县、桃源县、汉寿县、鼎城区、津市市、武陵区、石门县、安乡县)
眉山市(东坡区、青神县、丹棱县、彭山区、洪雅县、仁寿县)
梅州市(梅县区、平远县、梅江区、丰顺县、兴宁市、大埔县、蕉岭县、五华县)
滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、无棣县、邹平市、阳信县、博兴县)
铁岭市(清河区、铁岭县、开原市、昌图县、调兵山市、西丰县、银州区)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
宁夏回族自治区
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
嘉峪关市
五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、临高县、乐东黎族自治县、万宁市、琼海市)
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁市、巩留县、霍尔果斯市、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、特克斯县)
东莞市
厦门市(海沧区、集美区、同安区、翔安区、思明区、湖里区)
双鸭山市(宝山区、四方台区、宝清县、集贤县、尖山区、岭东区、友谊县、饶河县)
揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)
吉安市(吉安县、青原区、峡江县、安福县、新干县、永丰县、吉水县、遂川县、泰和县、吉州区、井冈山市、万安县、永新县)
内蒙古自治区
丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)
玉林市(陆川县、容县、兴业县、北流市、玉州区、博白县、福绵区)
嘉兴市(南湖区、海盐县、海宁市、嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市)
襄阳市(谷城县、保康县、枣阳市、南漳县、襄城区、襄州区、樊城区、宜城市、老河口市)
天水市(麦积区、秦州区、武山县、甘谷县、清水县、秦安县、张家川回族自治县)
长春市(德惠市、二道区、南关区、九台区、绿园区、宽城区、公主岭市、榆树市、双阳区、农安县、朝阳区)
阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、都兰县、天峻县)
抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区)
长沙市(雨花区、开福区、天心区、长沙县、宁乡市、岳麓区、浏阳市、望城区、芙蓉区)
曲靖市(陆良县、沾益区、马龙区、会泽县、师宗县、罗平县、麒麟区、富源县、宣威市)
菏泽市(曹县、鄄城县、单县、成武县、牡丹区、东明县、巨野县、郓城县、定陶区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
阿克苏地区(乌什县、柯坪县、拜城县、新和县、温宿县、阿克苏市、库车市、沙雅县、阿瓦提县)
阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、吉木乃县、福海县、布尔津县)
郑州市(管城回族区、新郑市、巩义市、荥阳市、金水区、登封市、中原区、惠济区、中牟县、新密市、二七区、上街区)
武汉市(汉阳区、黄陂区、汉南区、硚口区、江夏区、洪山区、江汉区、东西湖区、武昌区、江岸区、蔡甸区、新洲区、青山区)
本溪市(桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、明山区)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
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新闻结尾
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