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保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)

淄博市(桓台县、临淄区、博山区、沂源县、高青县、淄川区、周村区、张店区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

六安市(叶集区、金寨县、舒城县、霍山县、霍邱县、裕安区、金安区)  济宁市(任城区、鱼台县、兖州区、曲阜市、微山县、泗水县、嘉祥县、邹城市、汶上县、金乡县、梁山县)

株洲市(石峰区、茶陵县、炎陵县、芦淞区、渌口区、荷塘区、天元区、攸县、醴陵市)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)

徐州市(泉山区、铜山区、沛县、鼓楼区、睢宁县、贾汪区、新沂市、丰县、邳州市、云龙区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

邵阳市(邵东市、洞口县、大祥区、新宁县、邵阳县、城步苗族自治县、武冈市、双清区、北塔区、新邵县、隆回县、绥宁县)

阳江市(江城区、阳西县、阳春市、阳东区)

合肥市(包河区、肥西县、巢湖市、蜀山区、庐阳区、肥东县、庐江县、长丰县、瑶海区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县、新源县、尼勒克县、巩留县、霍城县)

丹东市(东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、振兴区)

天水市(武山县、秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦安县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、哈巴河县、青河县)

哈尔滨市(阿城区、松北区、香坊区、平房区、道里区、南岗区、双城区、木兰县、通河县、五常市、呼兰区、延寿县、道外区、尚志市、方正县、巴彦县、依兰县、宾县)

拉萨市(当雄县、林周县、曲水县、达孜区、尼木县、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区)

濮阳市(华龙区、濮阳县、范县、台前县、清丰县、南乐县)

营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、站前区)

马鞍山市(博望区、含山县、当涂县、和县、花山区、雨山区)

遵义市(习水县、赤水市、湄潭县、正安县、仁怀市、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、绥阳县、播州区、凤冈县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县)

襄阳市(襄州区、南漳县、襄城区、老河口市、宜城市、保康县、樊城区、枣阳市、谷城县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

银川市(西夏区、贺兰县、永宁县、灵武市、金凤区、兴庆区)

遂宁市(安居区、大英县、蓬溪县、射洪市、船山区)

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金昌市(金川区、永昌县)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

大理白族自治州(永平县、云龙县、大理市、南涧彝族自治县、祥云县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县、巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区、召陵区)  开封市(祥符区、龙亭区、顺河回族区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、通许县、杞县、禹王台区)

百色市(田东县、西林县、德保县、右江区、乐业县、田阳区、平果市、田林县、隆林各族自治县、那坡县、靖西市、凌云县)

南宁市(青秀区、武鸣区、兴宁区、隆安县、西乡塘区、宾阳县、马山县、良庆区、上林县、横州市、江南区、邕宁区)

三明市(永安市、大田县、将乐县、清流县、三元区、明溪县、沙县区、建宁县、尤溪县、宁化县、泰宁县)池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)  怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

荆州市(沙市区、监利市、荆州区、石首市、洪湖市、公安县、江陵县、松滋市)

岳阳市(云溪区、汨罗市、岳阳楼区、湘阴县、君山区、华容县、平江县、岳阳县、临湘市)

唐山市(路北区、遵化市、滦州市、滦南县、开平区、迁安市、迁西县、丰南区、乐亭县、玉田县、路南区、丰润区、古冶区、曹妃甸区)韶关市(乐昌市、翁源县、新丰县、仁化县、始兴县、曲江区、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县、南雄市)

双鸭山市(宝清县、四方台区、友谊县、饶河县、岭东区、集贤县、宝山区、尖山区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、壤塘县、小金县、茂县、黑水县、红原县、阿坝县、金川县、松潘县、理县、汶川县、九寨沟县)

大同市(天镇县、云冈区、左云县、新荣区、灵丘县、云州区、广灵县、平城区、阳高县、浑源县)

西宁市(城中区、城东区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)

常德市(石门县、汉寿县、鼎城区、桃源县、武陵区、津市市、安乡县、临澧县、澧县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

梅州市(蕉岭县、平远县、丰顺县、兴宁市、大埔县、梅县区、五华县、梅江区)

湛江市(雷州市、徐闻县、麻章区、坡头区、遂溪县、廉江市、赤坎区、霞山区、吴川市)

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七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

孝感市(孝昌县、汉川市、大悟县、孝南区、安陆市、云梦县、应城市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市、茫崖市)

宣城市(广德市、绩溪县、宣州区、旌德县、郎溪县、泾县、宁国市)

焦作市(沁阳市、山阳区、武陟县、博爱县、中站区、修武县、温县、解放区、孟州市、马村区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。