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全国服务区域：
眉山市(青神县、东坡区、仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县)
娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市)
自贡市(富顺县、大安区、沿滩区、自流井区、贡井区、荣县)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
黑河市(爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市)
枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区)
铁岭市(铁岭县、昌图县、开原市、调兵山市、西丰县、清河区、银州区)
鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)
昆明市(嵩明县、呈贡区、富民县、西山区、五华区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、石林彝族自治县、宜良县、东川区、安宁市、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县)
扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、江都区、仪征市、宝应县)
宁德市(周宁县、古田县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、屏南县、霞浦县、福安市、福鼎市)
荆州市(监利市、公安县、松滋市、江陵县、石首市、荆州区、洪湖市、沙市区)
无锡市(新吴区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、惠山区、锡山区、江阴市)
吉安市(井冈山市、吉州区、青原区、吉水县、永新县、安福县、永丰县、吉安县、万安县、遂川县、峡江县、新干县、泰和县)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、瓮安县、长顺县、独山县、贵定县、罗甸县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、荔波县、福泉市、龙里县)
晋城市(城区、阳城县、高平市、泽州县、陵川县、沁水县)
七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)
银川市(兴庆区、贺兰县、灵武市、永宁县、金凤区、西夏区)
三门峡市(卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区、湖滨区、渑池县)
阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、库车市、新和县、拜城县、温宿县、乌什县、柯坪县、沙雅县)
四平市(双辽市、铁东区、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)
金华市(婺城区、东阳市、永康市、浦江县、武义县、义乌市、金东区、兰溪市、磐安县)
临沂市(沂南县、沂水县、莒南县、郯城县、费县、罗庄区、河东区、平邑县、临沭县、蒙阴县、兰陵县、兰山区)
唐山市(迁安市、丰南区、路北区、滦州市、滦南县、遵化市、开平区、曹妃甸区、乐亭县、玉田县、古冶区、路南区、丰润区、迁西县)
咸宁市(咸安区、嘉鱼县、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县)
漳州市(漳浦县、华安县、诏安县、云霄县、南靖县、平和县、长泰区、东山县、龙文区、芗城区、龙海区)
济源市
兰州市(安宁区、七里河区、永登县、城关区、西固区、红古区、榆中县、皋兰县)
徐州市(邳州市、泉山区、云龙区、睢宁县、鼓楼区、铜山区、丰县、贾汪区、新沂市、沛县)
甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、夏河县、卓尼县、临潭县、玛曲县、舟曲县、迭部县)
蚌埠市(五河县、固镇县、怀远县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、淮上区)
滨州市(博兴县、滨城区、无棣县、邹平市、阳信县、沾化区、惠民县)
长治市(沁源县、潞城区、武乡县、沁县、长子县、平顺县、襄垣县、潞州区、屯留区、上党区、黎城县、壶关县)
西藏自治区
荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)
泰州市(兴化市、高港区、靖江市、泰兴市、海陵区、姜堰区)
牡丹江市(林口县、海林市、阳明区、绥芬河市、东安区、宁安市、穆棱市、西安区、东宁市、爱民区)
茂名市(茂南区、高州市、信宜市、化州市、电白区)
沈阳市(法库县、辽中区、新民市、康平县、皇姑区、铁西区、浑南区、沈河区、苏家屯区、和平区、大东区、于洪区、沈北新区)
北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)
葫芦岛市(连山区、兴城市、南票区、龙港区、绥中县、建昌县)
桂林市(雁山区、兴安县、平乐县、阳朔县、七星区、全州县、永福县、临桂区、资源县、灵川县、恭城瑶族自治县、荔浦市、灌阳县、叠彩区、秀峰区、龙胜各族自治县、象山区)
韶关市(南雄市、乐昌市、始兴县、新丰县、翁源县、武江区、浈江区、仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县)
上饶市(玉山县、鄱阳县、铅山县、横峰县、万年县、余干县、广信区、广丰区、弋阳县、婺源县、德兴市、信州区)
盐城市(滨海县、盐都区、射阳县、阜宁县、大丰区、响水县、亭湖区、东台市、建湖县)
天水市(秦州区、甘谷县、武山县、麦积区、清水县、秦安县、张家川回族自治县)
呼伦贝尔市(满洲里市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市、根河市、鄂伦春自治旗)
邢台市(平乡县、南和区、隆尧县、襄都区、广宗县、临城县、新河县、巨鹿县、柏乡县、信都区、任泽区、宁晋县、南宫市、清河县、沙河市、威县、临西县、内丘县)
庆阳市(华池县、合水县、镇原县、正宁县、环县、宁县、庆城县、西峰区)
河池市(大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县、南丹县、凤山县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、天峨县)
伊春市(乌翠区、金林区、友好区、伊美区、嘉荫县、南岔县、铁力市、大箐山县、汤旺县、丰林县)
德州市(庆云县、平原县、武城县、临邑县、陵城区、禹城市、乐陵市、德城区、夏津县、齐河县、宁津县)
安阳市(安阳县、北关区、林州市、龙安区、文峰区、汤阴县、内黄县、滑县、殷都区)
阜阳市(颍州区、太和县、阜南县、界首市、颍泉区、临泉县、颍东区、颍上县)
百色市(靖西市、西林县、那坡县、田阳区、凌云县、右江区、隆林各族自治县、田林县、平果市、田东县、德保县、乐业县)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)
永州市(道县、东安县、新田县、祁阳市、冷水滩区、零陵区、双牌县、江永县、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县)
鹤岗市(南山区、兴山区、萝北县、兴安区、工农区、向阳区、东山区、绥滨县)
湘西土家族苗族自治州(古丈县、泸溪县、保靖县、永顺县、凤凰县、吉首市、龙山县、花垣县)
秦皇岛市(卢龙县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区、昌黎县)
攀枝花市(仁和区、东区、米易县、盐边县、西区)
吉林市(蛟河市、桦甸市、舒兰市、龙潭区、船营区、磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区)
汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)
保山市(腾冲市、隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县)
深圳市(光明区、盐田区、宝安区、福田区、罗湖区、龙岗区、南山区、坪山区、龙华区)
周口市(太康县、项城市、扶沟县、郸城县、川汇区、商水县、沈丘县、淮阳区、西华县、鹿邑县)
营口市(西市区、盖州市、站前区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
临汾市(永和县、隰县、洪洞县、大宁县、古县、尧都区、汾西县、蒲县、乡宁县、侯马市、安泽县、吉县、翼城县、襄汾县、霍州市、浮山县、曲沃县)
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泰安市(宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市、肥城市、泰山区)
菏泽市(牡丹区、鄄城县、成武县、东明县、郓城县、单县、曹县、巨野县、定陶区)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、都兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市)
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乐山市(沙湾区、市中区、沐川县、夹江县、五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、井研县)
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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特斯拉已将自动驾驶网约车测试扩大到位于德州奥斯汀的员工，为6月份推出无人驾驶出租车（Robotaxi）服务做准备。
这家美国电动汽车巨头在社交媒体网站X上分享了一段视频，展示了一名用户通过手机召唤特斯拉汽车的情景。视频中，一名司机坐在前排，多名乘客坐在后排。
特斯拉表示，现已面向奥斯汀和旧金山湾区的部分员工测试全自动驾驶（FSD）网约车服务，并称“已完成超过1500次行程和1.5万英里的驾驶里程。这帮助我们开发和验证FSD网络、手机应用、车辆调度等各个环节”。
特斯拉首席执行官马斯克回应该视频评论称：“为实现无人监督的自动驾驶做好准备。”
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特斯拉计划今年夏季推出远程监控下的无人驾驶出租车（Robotaxi）服务。特斯拉高管周二在财报电话会议上表示，初期将在奥斯汀使用10至20辆ModelY进行试运行，随后逐步扩大规模，并将业务拓展到其他城市和车型。
新闻结尾
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