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天津市(西青区、宝坻区、红桥区、北辰区、静海区、河西区、蓟州区、南开区、和平区、河东区、津南区、武清区、滨海新区、河北区、宁河区、东丽区)

温州市(平阳县、龙港市、瓯海区、瑞安市、文成县、永嘉县、洞头区、龙湾区、鹿城区、乐清市、苍南县、泰顺县)

毕节市(大方县、七星关区、织金县、金沙县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县)

南充市(蓬安县、高坪区、西充县、营山县、阆中市、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、南部县)  安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

南昌市(东湖区、青山湖区、南昌县、新建区、西湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、安义县)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)鹤壁市(鹤山区、淇滨区、浚县、淇县、山城区)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)  株洲市(荷塘区、石峰区、醴陵市、炎陵县、茶陵县、渌口区、天元区、芦淞区、攸县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

丽江市(华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县)

常州市(武进区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

内江市(隆昌市、东兴区、市中区、威远县、资中县)

广西壮族自治区

赣州市(石城县、宁都县、崇义县、赣县区、全南县、安远县、上犹县、信丰县、于都县、大余县、定南县、南康区、龙南市、章贡区、会昌县、瑞金市、兴国县、寻乌县)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、安定区、渭源县、陇西县、漳县)

鞍山市(千山区、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、海城市、台安县)

合肥市(庐江县、瑶海区、长丰县、庐阳区、肥东县、蜀山区、巢湖市、包河区、肥西县)

平顶山市(鲁山县、石龙区、舞钢市、叶县、新华区、湛河区、郏县、卫东区、汝州市、宝丰县)

德州市(德城区、庆云县、禹城市、平原县、齐河县、陵城区、夏津县、临邑县、武城县、乐陵市、宁津县)

宁德市(古田县、柘荣县、周宁县、福鼎市、蕉城区、霞浦县、寿宁县、屏南县、福安市)

邵阳市(邵东市、新宁县、邵阳县、绥宁县、北塔区、双清区、大祥区、新邵县、隆回县、洞口县、城步苗族自治县、武冈市)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、卢龙县、山海关区、北戴河区)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、思南县、石阡县、碧江区、印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、玉屏侗族自治县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

日喀则市(定日县、桑珠孜区、亚东县、定结县、康马县、岗巴县、吉隆县、萨迦县、聂拉木县、拉孜县、昂仁县、仲巴县、南木林县、谢通门县、白朗县、江孜县、萨嘎县、仁布县)

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镇江市(句容市、丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区、润州区)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

蚌埠市(禹会区、五河县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、怀远县、固镇县)

漳州市(龙海区、长泰区、龙文区、东山县、芗城区、诏安县、南靖县、漳浦县、华安县、平和县、云霄县)  乐山市(犍为县、沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区、金口河区、夹江县、井研县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市)

鄂尔多斯市(乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、东胜区)

白山市(抚松县、靖宇县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、临江市)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)赤峰市(松山区、喀喇沁旗、宁城县、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、翁牛特旗、巴林右旗)

六安市(金寨县、叶集区、金安区、霍山县、舒城县、霍邱县、裕安区)  宣城市(宁国市、泾县、绩溪县、郎溪县、广德市、旌德县、宣州区)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、新和县、拜城县、阿瓦提县、柯坪县、温宿县、库车市、阿克苏市)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)铁岭市(昌图县、调兵山市、清河区、银州区、开原市、铁岭县、西丰县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

朝阳市(建平县、朝阳县、凌源市、北票市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

濮阳市(华龙区、清丰县、台前县、范县、濮阳县、南乐县)

澳门特别行政区

广州市(从化区、黄埔区、花都区、南沙区、荔湾区、天河区、番禺区、白云区、越秀区、增城区、海珠区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县)

齐齐哈尔市(讷河市、克山县、碾子山区、昂昂溪区、泰来县、富拉尔基区、依安县、建华区、铁锋区、龙江县、龙沙区、甘南县、克东县、拜泉县、富裕县、梅里斯达斡尔族区)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县)

阜阳市(界首市、临泉县、颍州区、颍东区、阜南县、颍泉区、太和县、颍上县)

驻马店市(泌阳县、驿城区、新蔡县、平舆县、正阳县、确山县、西平县、上蔡县、遂平县、汝南县)

广元市(苍溪县、剑阁县、昭化区、利州区、青川县、朝天区、旺苍县)

泉州市(永春县、德化县、石狮市、泉港区、丰泽区、惠安县、南安市、晋江市、洛江区、安溪县、金门县、鲤城区)

孝感市(孝南区、应城市、安陆市、汉川市、大悟县、云梦县、孝昌县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金