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沧州市(泊头市、献县、吴桥县、河间市、沧县、孟村回族自治县、盐山县、南皮县、新华区、任丘市、青县、海兴县、东光县、运河区、肃宁县、黄骅市)

攀枝花市(西区、仁和区、米易县、东区、盐边县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  三门峡市(义马市、卢氏县、陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市)

濮阳市(范县、清丰县、台前县、濮阳县、南乐县、华龙区)

庆阳市(西峰区、镇原县、宁县、正宁县、合水县、环县、华池县、庆城县)

宁德市(周宁县、屏南县、古田县、蕉城区、霞浦县、福鼎市、柘荣县、福安市、寿宁县)铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

张家口市(张北县、宣化区、桥西区、阳原县、康保县、沽源县、桥东区、蔚县、怀来县、怀安县、下花园区、尚义县、崇礼区、涿鹿县、赤城县、万全区)  遂宁市(大英县、射洪市、船山区、安居区、蓬溪县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

汕头市(金平区、龙湖区、濠江区、南澳县、潮南区、澄海区、潮阳区)

佳木斯市(桦川县、抚远市、前进区、桦南县、东风区、汤原县、郊区、富锦市、向阳区、同江市)

武汉市(黄陂区、汉阳区、洪山区、江岸区、硚口区、江夏区、汉南区、蔡甸区、武昌区、新洲区、东西湖区、青山区、江汉区)

宜宾市(珙县、南溪区、兴文县、叙州区、长宁县、高县、江安县、翠屏区、筠连县、屏山县)

上海市(虹口区、杨浦区、长宁区、奉贤区、静安区、浦东新区、嘉定区、徐汇区、松江区、青浦区、黄浦区、闵行区、宝山区、崇明区、金山区、普陀区)

十堰市(张湾区、郧西县、丹江口市、竹溪县、竹山县、茅箭区、郧阳区、房县)

运城市(稷山县、盐湖区、临猗县、新绛县、夏县、河津市、闻喜县、绛县、永济市、芮城县、万荣县、平陆县、垣曲县)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)

南通市(海门区、启东市、崇川区、通州区、海安市、如东县、如皋市)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、福海县、哈巴河县、布尔津县、阿勒泰市、青河县)

雅安市(芦山县、雨城区、名山区、汉源县、荥经县、天全县、石棉县、宝兴县)

清远市(连州市、佛冈县、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、阳山县、英德市)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县)

济宁市(嘉祥县、任城区、梁山县、鱼台县、曲阜市、泗水县、微山县、金乡县、汶上县、兖州区、邹城市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

龙岩市(永定区、武平县、上杭县、连城县、长汀县、新罗区、漳平市)

临沧市(临翔区、镇康县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、永德县)

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沈阳市(沈河区、康平县、大东区、和平区、铁西区、法库县、浑南区、皇姑区、沈北新区、辽中区、苏家屯区、于洪区、新民市)

遵义市(桐梓县、凤冈县、红花岗区、习水县、仁怀市、湄潭县、正安县、绥阳县、余庆县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、务川仡佬族苗族自治县)

漳州市(龙海区、芗城区、诏安县、东山县、漳浦县、南靖县、华安县、平和县、长泰区、龙文区、云霄县)

肇庆市(怀集县、德庆县、广宁县、四会市、鼎湖区、封开县、端州区、高要区)  衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、开化县、常山县、江山市)

赣州市(会昌县、南康区、章贡区、瑞金市、上犹县、定南县、赣县区、石城县、龙南市、崇义县、信丰县、安远县、宁都县、大余县、全南县、于都县、寻乌县、兴国县)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)

宜春市(上高县、袁州区、高安市、铜鼓县、丰城市、靖安县、万载县、宜丰县、奉新县、樟树市)吉安市(青原区、安福县、永新县、吉水县、吉安县、井冈山市、万安县、新干县、遂川县、峡江县、永丰县、吉州区、泰和县)

保定市(定兴县、易县、安新县、满城区、安国市、高阳县、涞源县、唐县、徐水区、雄县、清苑区、涞水县、竞秀区、容城县、定州市、曲阳县、阜平县、顺平县、高碑店市、莲池区、望都县、涿州市、博野县、蠡县)  锡林郭勒盟(苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、平南县、港南区)

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舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)朝阳市(双塔区、北票市、龙城区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市)

秦皇岛市(卢龙县、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、北戴河区)

河源市(紫金县、连平县、和平县、东源县、龙川县、源城区)

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泸州市(合江县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、叙永县、泸县、江阳区)

宜昌市(远安县、宜都市、枝江市、伍家岗区、点军区、兴山县、当阳市、秭归县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、西陵区、夷陵区)

南宁市(邕宁区、马山县、隆安县、横州市、西乡塘区、青秀区、江南区、宾阳县、兴宁区、良庆区、上林县、武鸣区)

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黄石市(大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区、西塞山区、下陆区)

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临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、广河县、和政县、临夏县)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。