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日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

绵阳市(游仙区、盐亭县、梓潼县、安州区、江油市、北川羌族自治县、涪城区、三台县、平武县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市)  益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、赫山区、安化县、南县)

长沙市(宁乡市、浏阳市、天心区、芙蓉区、望城区、岳麓区、长沙县、开福区、雨花区)

济南市(钢城区、天桥区、平阴县、历城区、长清区、莱芜区、济阳区、商河县、历下区、槐荫区、章丘区、市中区)

楚雄彝族自治州(牟定县、大姚县、武定县、南华县、元谋县、双柏县、姚安县、禄丰市、楚雄市、永仁县)防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

九江市(柴桑区、永修县、庐山市、都昌县、湖口县、濂溪区、修水县、彭泽县、瑞昌市、武宁县、共青城市、浔阳区、德安县)  抚州市(崇仁县、广昌县、宜黄县、临川区、黎川县、东乡区、金溪县、南丰县、乐安县、南城县、资溪县)

来宾市(兴宾区、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县)

清远市(连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县、连州市、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县)

忻州市(神池县、忻府区、原平市、五寨县、河曲县、偏关县、岢岚县、宁武县、繁峙县、代县、静乐县、定襄县、五台县、保德县)

林芝市(波密县、察隅县、工布江达县、朗县、墨脱县、米林市、巴宜区)

怀化市(辰溪县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、洪江市、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、鹤城区、会同县、新晃侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

抚顺市(望花区、东洲区、新抚区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

新余市(渝水区、分宜县)

宁夏回族自治区

马鞍山市(含山县、花山区、博望区、和县、雨山区、当涂县)

广元市(朝天区、剑阁县、旺苍县、昭化区、苍溪县、青川县、利州区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

襄阳市(枣阳市、谷城县、南漳县、襄城区、樊城区、宜城市、老河口市、保康县、襄州区)

宜昌市(宜都市、西陵区、枝江市、兴山县、伍家岗区、远安县、秭归县、长阳土家族自治县、夷陵区、当阳市、点军区、猇亭区、五峰土家族自治县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区、红塔区、通海县、澄江市、易门县、新平彝族傣族自治县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

西宁市(城中区、城东区、城北区、湟源县、湟中区、大通回族土族自治县、城西区)

儋州市

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徐州市(丰县、鼓楼区、沛县、云龙区、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县、泉山区、贾汪区)

岳阳市(华容县、君山区、临湘市、汨罗市、平江县、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、岳阳县)

曲靖市(富源县、陆良县、师宗县、罗平县、沾益区、马龙区、宣威市、麒麟区、会泽县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市、润州区、京口区)  怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

鞍山市(铁西区、立山区、铁东区、千山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县)

北京市(大兴区、海淀区、丰台区、顺义区、石景山区、密云区、怀柔区、平谷区、朝阳区、房山区、门头沟区、延庆区、昌平区、东城区、通州区、西城区)

临汾市(侯马市、曲沃县、蒲县、汾西县、大宁县、霍州市、永和县、尧都区、洪洞县、襄汾县、吉县、浮山县、翼城县、安泽县、隰县、乡宁县、古县)鹤岗市(工农区、绥滨县、东山区、兴安区、南山区、向阳区、萝北县、兴山区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、红原县、汶川县、黑水县、壤塘县、松潘县、阿坝县、九寨沟县、马尔康市、理县、若尔盖县、小金县、茂县)  眉山市(彭山区、仁寿县、东坡区、青神县、洪雅县、丹棱县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

定西市(安定区、陇西县、岷县、漳县、渭源县、临洮县、通渭县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)驻马店市(确山县、汝南县、西平县、上蔡县、泌阳县、遂平县、平舆县、新蔡县、正阳县、驿城区)

赣州市(宁都县、于都县、定南县、南康区、崇义县、大余县、上犹县、章贡区、瑞金市、赣县区、石城县、会昌县、寻乌县、安远县、全南县、信丰县、兴国县、龙南市)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、华龙区、范县、台前县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)

淮南市(八公山区、谢家集区、潘集区、寿县、大通区、田家庵区、凤台县)

重庆市(忠县、九龙坡区、石柱土家族自治县、合川区、巴南区、潼南区、开州区、大足区、云阳县、涪陵区、巫山县、梁平区、秀山土家族苗族自治县、万州区、荣昌区、沙坪坝区、垫江县、渝中区、渝北区、璧山区、巫溪县、铜梁区、江津区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、长寿区、永川区、大渡口区、南岸区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、江北区、南川区、黔江区、奉节县、丰都县、北碚区)

泸州市(江阳区、古蔺县、龙马潭区、泸县、合江县、纳溪区、叙永县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

柳州市(三江侗族自治县、柳城县、柳江区、融水苗族自治县、城中区、柳北区、柳南区、鱼峰区、融安县、鹿寨县)

德州市(临邑县、陵城区、齐河县、庆云县、德城区、乐陵市、宁津县、武城县、夏津县、平原县、禹城市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

中山市

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。