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临汾市(乡宁县、襄汾县、安泽县、尧都区、侯马市、汾西县、吉县、永和县、蒲县、翼城县、霍州市、洪洞县、隰县、古县、大宁县、曲沃县、浮山县)
天津市(西青区、河东区、河西区、河北区、津南区、北辰区、红桥区、武清区、和平区、蓟州区、东丽区、滨海新区、南开区、宝坻区、静海区、宁河区)
徐州市(鼓楼区、邳州市、泉山区、沛县、丰县、新沂市、贾汪区、云龙区、睢宁县、铜山区) 西藏自治区
泸州市(纳溪区、叙永县、泸县、合江县、古蔺县、龙马潭区、江阳区)
桂林市(临桂区、叠彩区、灵川县、雁山区、永福县、阳朔县、七星区、荔浦市、灌阳县、平乐县、秀峰区、象山区、资源县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、兴安县、全州县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
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延边朝鲜族自治州(龙井市、延吉市、和龙市、图们市、珲春市、汪清县、安图县、敦化市)
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塔城地区(乌苏市、托里县、塔城市、额敏县、沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县)
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克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
白山市(江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、浑江区)
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营口市(老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、盖州市)
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无锡市(锡山区、惠山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、宜兴市、新吴区)
日喀则市(吉隆县、萨嘎县、定日县、拉孜县、亚东县、江孜县、定结县、仁布县、桑珠孜区、萨迦县、南木林县、白朗县、岗巴县、昂仁县、谢通门县、聂拉木县、康马县、仲巴县)
唐山市(丰润区、古冶区、遵化市、玉田县、滦州市、迁西县、迁安市、滦南县、曹妃甸区、丰南区、路南区、路北区、乐亭县、开平区)
马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、雨山区、含山县、和县)
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十堰市(茅箭区、竹山县、竹溪县、房县、郧西县、丹江口市、张湾区、郧阳区)
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焦作市(马村区、沁阳市、武陟县、解放区、温县、孟州市、山阳区、修武县、博爱县、中站区)
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清远市(佛冈县、连州市、阳山县、英德市、清城区、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区)武汉市(汉南区、汉阳区、硚口区、洪山区、新洲区、黄陂区、江汉区、青山区、东西湖区、蔡甸区、武昌区、江岸区、江夏区)
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冲击A股失败后，溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头，其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待，也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱，2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中，梅冻产品表现尤为亮眼，以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一，三年收入复合增长率达33.5%，毛利率维持47.8%高位，成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈，2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg，毛利率从39.6%下滑至32.1%，产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率，但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地，气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中，4.28亿元投向营销广告，代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂，与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%，不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元，叠加3.12亿元短期借款，7805万元现金储备凸显流动性压力，募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股，折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振，30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构，虽保障决策效率，却与港交所推崇的现代企业治理存在张力，独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机，也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河，或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间，但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变，这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。