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本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)
宜昌市(远安县、宜都市、猇亭区、兴山县、长阳土家族自治县、伍家岗区、西陵区、夷陵区、点军区、秭归县、枝江市、当阳市、五峰土家族自治县)
三门峡市(灵宝市、渑池县、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区)
兰州市(红古区、七里河区、榆中县、安宁区、西固区、永登县、皋兰县、城关区)
七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)
西藏自治区
安阳市(汤阴县、内黄县、殷都区、北关区、龙安区、林州市、安阳县、滑县、文峰区)
海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)
兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)
潍坊市(昌乐县、高密市、安丘市、临朐县、诸城市、昌邑市、奎文区、寒亭区、坊子区、潍城区、寿光市、青州市)
合肥市(肥东县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、肥西县、庐阳区、庐江县、包河区、长丰县)
宜宾市(叙州区、珙县、南溪区、屏山县、翠屏区、长宁县、筠连县、高县、江安县、兴文县)
南宁市(兴宁区、隆安县、良庆区、马山县、青秀区、西乡塘区、横州市、江南区、武鸣区、上林县、邕宁区、宾阳县)
安庆市(潜山市、大观区、桐城市、岳西县、迎江区、宜秀区、望江县、宿松县、太湖县、怀宁县)
常德市(津市市、汉寿县、石门县、临澧县、安乡县、桃源县、鼎城区、澧县、武陵区)
鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、海城市、铁西区、铁东区、立山区、千山区)
咸宁市(通城县、崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市)
澳门特别行政区
遵义市(绥阳县、赤水市、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、仁怀市、桐梓县、汇川区、正安县、湄潭县、凤冈县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县)
塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市)
永州市(冷水滩区、新田县、东安县、宁远县、蓝山县、祁阳市、道县、零陵区、双牌县、江永县、江华瑶族自治县)
信阳市(潢川县、淮滨县、平桥区、息县、新县、光山县、商城县、浉河区、罗山县、固始县)
丹东市(宽甸满族自治县、振安区、东港市、元宝区、振兴区、凤城市)
阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)
吉林市(舒兰市、永吉县、丰满区、磐石市、蛟河市、昌邑区、船营区、龙潭区、桦甸市)
许昌市(建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市)
荆州市(荆州区、公安县、松滋市、沙市区、洪湖市、石首市、监利市、江陵县)
天水市(武山县、秦安县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区)
昭通市(永善县、威信县、水富市、镇雄县、鲁甸县、巧家县、彝良县、昭阳区、绥江县、大关县、盐津县)
洛阳市(瀍河回族区、偃师区、嵩县、栾川县、洛龙区、涧西区、西工区、汝阳县、老城区、宜阳县、新安县、孟津区、洛宁县、伊川县)
东营市(东营区、河口区、垦利区、利津县、广饶县)
枣庄市(薛城区、市中区、台儿庄区、峄城区、滕州市、山亭区)
营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、站前区、西市区、盖州市)
周口市(西华县、项城市、扶沟县、太康县、淮阳区、沈丘县、商水县、川汇区、郸城县、鹿邑县)
滁州市(琅琊区、定远县、南谯区、来安县、全椒县、明光市、天长市、凤阳县)
抚州市(南丰县、资溪县、宜黄县、广昌县、崇仁县、金溪县、黎川县、乐安县、临川区、东乡区、南城县)
内蒙古自治区
贺州市(八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区)
阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、福海县、富蕴县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
中山市
香港特别行政区
沈阳市(皇姑区、法库县、于洪区、辽中区、浑南区、康平县、和平区、新民市、沈北新区、苏家屯区、铁西区、大东区、沈河区)
鸡西市(密山市、恒山区、城子河区、麻山区、滴道区、鸡东县、虎林市、梨树区、鸡冠区)
上饶市(广丰区、余干县、信州区、弋阳县、玉山县、广信区、万年县、横峰县、铅山县、德兴市、鄱阳县、婺源县)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区)
文山壮族苗族自治州(广南县、文山市、富宁县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、砚山县、马关县)
河池市(天峨县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、南丹县、宜州区、金城江区)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、平塘县、福泉市、龙里县、罗甸县、三都水族自治县、长顺县、都匀市、贵定县、瓮安县、独山县、荔波县)
庆阳市(合水县、正宁县、庆城县、宁县、环县、西峰区、镇原县、华池县)
运城市(夏县、闻喜县、临猗县、永济市、万荣县、绛县、新绛县、平陆县、芮城县、稷山县、河津市、盐湖区、垣曲县)
大庆市(萨尔图区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、红岗区、龙凤区、肇源县)
铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)
连云港市(灌南县、赣榆区、东海县、连云区、海州区、灌云县)
怀化市(鹤城区、中方县、洪江市、通道侗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、沅陵县、麻阳苗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县)
株洲市(石峰区、荷塘区、炎陵县、天元区、攸县、茶陵县、醴陵市、芦淞区、渌口区)
海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、茫崖市、天峻县、都兰县、乌兰县)
咸阳市(渭城区、彬州市、长武县、泾阳县、旬邑县、乾县、秦都区、兴平市、淳化县、永寿县、杨陵区、武功县、三原县、礼泉县)
开封市(兰考县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、尉氏县、祥符区、通许县)
杭州市(淳安县、桐庐县、富阳区、上城区、临安区、建德市、滨江区、余杭区、萧山区、拱墅区、钱塘区、临平区、西湖区)
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温州市(洞头区、乐清市、泰顺县、苍南县、永嘉县、龙湾区、鹿城区、文成县、瑞安市、瓯海区、龙港市、平阳县)
喀什地区(巴楚县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、岳普湖县、泽普县、英吉沙县、麦盖提县、疏附县、莎车县、伽师县、疏勒县)
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锦州市(凌海市、凌河区、义县、古塔区、黑山县、太和区、北镇市)
池州市(青阳县、石台县、东至县、贵池区)
驻马店市(遂平县、上蔡县、正阳县、驿城区、泌阳县、平舆县、西平县、汝南县、确山县、新蔡县)
绥化市(安达市、北林区、望奎县、明水县、庆安县、肇东市、兰西县、海伦市、青冈县、绥棱县)
呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、满洲里市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、根河市、额尔古纳市)
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海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)
赤峰市(元宝山区、敖汉旗、巴林左旗、喀喇沁旗、林西县、宁城县、红山区、克什克腾旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林右旗)
金华市(武义县、兰溪市、金东区、婺城区、浦江县、磐安县、永康市、东阳市、义乌市)
韶关市(始兴县、翁源县、新丰县、仁化县、武江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、南雄市、曲江区、浈江区)
大理白族自治州(弥渡县、云龙县、祥云县、永平县、洱源县、南涧彝族自治县、宾川县、剑川县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、大理市)
高盛发布研报称，基于以下因素，该行对中国飞鹤（06186）的基本面看法更为积极：1）2025-2027年婴配粉行业前景趋稳；2）飞鹤在线下和线上渠道的市场份额优势显著，在更高线区域渗透取得扎实进展；3）持续高端化战略支撑更稳健的利润率前景。据此，该行将飞鹤评级从“中性”上调至“买入”，新12个月目标价7.4港元，主要基于：1）上调盈利预测（2025-2027年调整后净利润合计上调46%）；2）基于2026年1.5倍市销率（前1.0倍）提升目标价，潜在涨幅18%（覆盖范围内平均为-4%）。
报告中称，基于该行近期高频跟踪数据和人口模型，结合对日本/韩国历史生育补贴政策的案例研究，由于线下渠道降幅收窄及线上渠道正增长，该行小幅上调2025-2027年婴配粉行业销售额预测。预计行业增长前景趋稳，2025年销售额同比下降3.2%（2024/2023年分别为-4%/-14%），2026/2027年分别为-2.5%/-0.7%。预计0-4岁人口同比降幅在2025-2027年依次收窄至5%/4%/4%（2020-2024年为高速至两位数下降），表明婴配粉行业销量压力减轻。更稳定的行业前景将利好乳制品企业，其中伊利（婴配粉业务占销售额21%）和飞鹤（92%）的相关业务敞口最高，其次为蒙牛（4%）。
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