中国XXXXXL 18:打破传统课堂,开启灵活教学新模式!
更新时间： 浏览次数： 202
中国XXXXXL 18:打破传统课堂,开启灵活教学新模式!在线观看查询
事件
近期，公司发布2024年年度报告以及2025年一季度业绩快报公告。2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%。2025年一季度，公司预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1%。
点评
▍抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效
截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%。在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦，包括广东的肇庆浪江抽水蓄能电站（120万千瓦）、惠州中洞抽水蓄能电站（120万千瓦）、梅州抽水蓄能电站二期工程（120万千瓦）、茂名电白抽水蓄能电站（120万千瓦），广西的南宁抽水蓄能电站（120万千瓦）、桂林灌阳抽水蓄能电站（120万千瓦）、钦州灵山抽水蓄能电站（120万千瓦）、贵港港北抽水蓄能电站（120万千瓦）、玉林福绵抽水蓄能电站（120万千瓦）。2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现公司“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦的目标；“十五五”期间，公司将力争新增投产约1000万千瓦。
2024年7月，广东省能源局、国家能源局南方监管局印发《关于印发广东省抽水蓄能参与电力市场交易实施方案的通知》（粤能电力〔2024〕27号），提出建立健全抽水蓄能参与电力市场交易机制，以市场方式形成电量电价。2024年9月30日，公司发布公告，旗下梅蓄一期电站已于2024年10月起进入电力现货市场交易。我们认为，随着电力现货市场的逐步完善，公司有望通过参与现货市场增厚抽蓄电站的电量电费利润。
▍调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展
2024年全年，公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5%；新型储能方面，截至 2024年末，公司新型储能电站累计装机规模 65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)。2024年年内新建成电化学储能电站3座并进行调试，分别为云南文山丘北储能项目(200MW/400MWh)、海南临高储能项目(20MW/40MWh)、湖南中南水泥厂配储项目(5.1MW/14.7MWh);完成深圳潭头储能电站(5.25MW/11.58Mwh)收购。
▍盈利预测与估值
由于抽蓄电站投产的时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025-2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级。
▍风险提示
政策推进实施不及预期、来水不及预期、用电需求下降、辅助服务市场发展不及预期等风险、业绩快报仅为初步核算，具体以公司正式季报为准
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《南网储能：来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期》
对外发布时间：2025年4月17日
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
郭丽丽执业证书编号：S1110520030001
赵阳 执业证书编号：S1110524070005
（转自：郭丽丽的研究札记）
中国XXXXXL 18:打破传统课堂,开启灵活教学新模式!的相关文章 关税对冲政策的核心逻辑（国金宏观张馨月）的相关文章椿萱茂与温州瑞安市政府签署康养项目战略合作协议光大期货：4月25日能源化工日报
融创中国午后跌逾6% 下周一将召开清盘呈请聆讯 公司公布债务重组新进展大摩：周大福同店销售数据符预期 重申“增持”评级 目标价10.5港元
再度“瘦身”11项！新版市场准入负面清单发布
贵州茅台刘世仲拟不再担任董事，提名周雪为董事候选人港股内房股突发跳水，融创中国跌超3%，早盘一度涨超9%山西平陆农村商业银行被罚25万元：未按规定对高风险客户采取强化识别措施山西芮城农村商业银行被罚25万元：与身份不明的客户进行交易临猗县新田村镇银行被罚35.9万元：未按照规定报送大额交易报告或者可疑交易报告大摩沪港深精选王大鹏：看好创新药、CXO 等方向 港股具备差异化投资价值
融创中国午后跌逾6% 下周一将召开清盘呈请聆讯 公司公布债务重组新进展大摩：周大福同店销售数据符预期 重申“增持”评级 目标价10.5港元
优刻得2024年亏损收窄 业务结构持续优化中金：维持安踏体育跑赢行业评级 目标价120.92港元