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宝鸡市(眉县、陇县、渭滨区、凤翔区、扶风县、陈仓区、金台区、岐山县、凤县、太白县、千阳县、麟游县)

平凉市(灵台县、静宁县、崇信县、泾川县、华亭市、庄浪县、崆峒区)

大连市(瓦房店市、沙河口区、普兰店区、金州区、旅顺口区、长海县、甘井子区、西岗区、庄河市、中山区)

郑州市(中原区、巩义市、管城回族区、新密市、登封市、金水区、二七区、惠济区、上街区、新郑市、中牟县、荥阳市)  嘉峪关市

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

赣州市(龙南市、南康区、兴国县、全南县、赣县区、安远县、上犹县、大余县、会昌县、瑞金市、于都县、定南县、石城县、信丰县、崇义县、宁都县、寻乌县、章贡区)

贵港市(桂平市、平南县、覃塘区、港南区、港北区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)  乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

新乡市(红旗区、辉县市、卫滨区、原阳县、牧野区、封丘县、获嘉县、长垣市、凤泉区、延津县、新乡县、卫辉市)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

漳州市(华安县、东山县、芗城区、南靖县、诏安县、龙海区、平和县、云霄县、长泰区、漳浦县、龙文区)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

烟台市(莱山区、蓬莱区、栖霞市、福山区、芝罘区、莱州市、牟平区、龙口市、莱阳市、招远市、海阳市)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、安龙县、兴义市、普安县、晴隆县、望谟县、册亨县、兴仁市)

那曲市(尼玛县、嘉黎县、安多县、比如县、色尼区、班戈县、巴青县、申扎县、索县、双湖县、聂荣县)

北京市(通州区、平谷区、房山区、朝阳区、门头沟区、昌平区、东城区、延庆区、密云区、西城区、大兴区、海淀区、石景山区、怀柔区、顺义区、丰台区)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、赤壁市)

文山壮族苗族自治州(广南县、砚山县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、文山市、西畴县、马关县)

泰安市(东平县、肥城市、新泰市、泰山区、岱岳区、宁阳县)

香港特别行政区

晋城市(高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县、陵川县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

山南市(错那市、加查县、洛扎县、扎囊县、曲松县、乃东区、桑日县、贡嘎县、隆子县、措美县、琼结县、浪卡子县)

广西壮族自治区

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

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长春市(二道区、农安县、九台区、德惠市、绿园区、宽城区、朝阳区、双阳区、公主岭市、榆树市、南关区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

朝阳市(凌源市、龙城区、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、建平县)

大理白族自治州(洱源县、漾濞彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、永平县、大理市、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县、云龙县、弥渡县)  常德市(石门县、桃源县、汉寿县、武陵区、津市市、临澧县、澧县、鼎城区、安乡县)

厦门市(湖里区、思明区、集美区、海沧区、同安区、翔安区)

丽水市(云和县、遂昌县、青田县、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、莲都区、缙云县、龙泉市)

松原市(长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)吕梁市(岚县、汾阳市、临县、方山县、中阳县、孝义市、离石区、文水县、交城县、柳林县、石楼县、交口县、兴县)

定西市(陇西县、安定区、渭源县、通渭县、岷县、漳县、临洮县)  济源市

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、恩施市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县、利川市)

日喀则市(仲巴县、康马县、萨迦县、定日县、白朗县、昂仁县、萨嘎县、聂拉木县、桑珠孜区、谢通门县、拉孜县、江孜县、岗巴县、亚东县、吉隆县、定结县、南木林县、仁布县)阿勒泰地区(布尔津县、青河县、福海县、哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县)

榆林市(米脂县、绥德县、靖边县、吴堡县、横山区、神木市、定边县、子洲县、榆阳区、府谷县、清涧县、佳县)

宣城市(旌德县、广德市、泾县、郎溪县、宣州区、宁国市、绩溪县)

三门峡市(陕州区、渑池县、卢氏县、义马市、湖滨区、灵宝市)

安庆市(怀宁县、宿松县、岳西县、大观区、望江县、宜秀区、潜山市、太湖县、迎江区、桐城市)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、清河区、西丰县、昌图县、银州区)

昌都市(边坝县、洛隆县、江达县、芒康县、八宿县、贡觉县、察雅县、左贡县、丁青县、类乌齐县、卡若区)

怀化市(芷江侗族自治县、沅陵县、洪江市、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、鹤城区、中方县、辰溪县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、薛城区、山亭区、市中区、峄城区)

阜阳市(颍上县、太和县、界首市、颍东区、临泉县、颍州区、阜南县、颍泉区)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

宜昌市(西陵区、宜都市、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、兴山县、点军区、夷陵区、当阳市、伍家岗区、枝江市、秭归县、远安县、猇亭区)

赤峰市(克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、林西县、宁城县、敖汉旗、喀喇沁旗、红山区、巴林左旗、松山区、巴林右旗)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清城区、阳山县、连州市、清新区、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县)

洛阳市(孟津区、汝阳县、宜阳县、老城区、瀍河回族区、偃师区、嵩县、栾川县、洛龙区、涧西区、西工区、伊川县、洛宁县、新安县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”