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白城市(洮南市、大安市、镇赉县、通榆县、洮北区)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、彭阳县、西吉县)

上海市(徐汇区、杨浦区、宝山区、静安区、闵行区、长宁区、普陀区、浦东新区、虹口区、奉贤区、青浦区、松江区、金山区、黄浦区、崇明区、嘉定区)

杭州市(临安区、西湖区、余杭区、上城区、淳安县、桐庐县、临平区、萧山区、钱塘区、富阳区、滨江区、拱墅区、建德市)  海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、镜湖区、无为市、湾沚区、繁昌区、南陵县)

香港特别行政区

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  玉林市(陆川县、兴业县、福绵区、博白县、北流市、容县、玉州区)

中山市

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

漳州市(东山县、诏安县、芗城区、长泰区、华安县、龙海区、南靖县、平和县、漳浦县、龙文区、云霄县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

西宁市(湟中区、城东区、城西区、湟源县、城中区、城北区、大通回族土族自治县)

崇左市(宁明县、凭祥市、大新县、天等县、扶绥县、江州区、龙州县)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、海港区、山海关区、北戴河区、抚宁区、卢龙县)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县)

泰安市(东平县、泰山区、宁阳县、岱岳区、肥城市、新泰市)

三明市(三元区、永安市、清流县、泰宁县、建宁县、沙县区、将乐县、明溪县、尤溪县、宁化县、大田县)

德州市(乐陵市、宁津县、武城县、庆云县、禹城市、平原县、陵城区、齐河县、夏津县、临邑县、德城区)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)

定西市(岷县、渭源县、临洮县、通渭县、安定区、陇西县、漳县)

呼和浩特市(托克托县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、回民区、清水河县、和林格尔县、新城区、武川县)

铜仁市(沿河土家族自治县、碧江区、石阡县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、江口县)

庆阳市(环县、庆城县、西峰区、正宁县、宁县、镇原县、合水县、华池县)

渭南市(白水县、蒲城县、华阴市、临渭区、潼关县、富平县、澄城县、合阳县、大荔县、华州区、韩城市)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、忻城县、合山市、武宣县)

鞍山市(铁西区、海城市、立山区、铁东区、千山区、台安县、岫岩满族自治县)

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天津市(北辰区、红桥区、津南区、河北区、西青区、蓟州区、东丽区、河东区、滨海新区、宁河区、河西区、和平区、静海区、宝坻区、南开区、武清区)

许昌市(襄城县、禹州市、魏都区、建安区、鄢陵县、长葛市)

上饶市(弋阳县、万年县、信州区、横峰县、广丰区、鄱阳县、婺源县、余干县、玉山县、德兴市、铅山县、广信区)

保定市(蠡县、顺平县、涿州市、雄县、高碑店市、曲阳县、安国市、清苑区、博野县、徐水区、高阳县、涞源县、竞秀区、涞水县、定州市、阜平县、唐县、易县、莲池区、安新县、容城县、定兴县、满城区、望都县)  文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、广南县、西畴县、富宁县、砚山县、马关县、文山市)

儋州市

恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、鹤峰县、恩施市、利川市、咸丰县、宣恩县、建始县)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、乌苏市、额敏县)白银市(白银区、平川区、景泰县、会宁县、靖远县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)  营口市(站前区、盖州市、大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

乌兰察布市(丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、集宁区、化德县、凉城县)

孝感市(云梦县、安陆市、应城市、汉川市、孝昌县、孝南区、大悟县)

咸宁市(咸安区、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县、崇阳县)昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

大庆市(大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、肇源县、萨尔图区、红岗区、林甸县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、贵德县、兴海县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、范县、台前县、华龙区、南乐县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、中江县、广汉市、旌阳区)

永州市(冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、江永县、祁阳市、蓝山县、道县、东安县、双牌县、宁远县、零陵区)

新疆维吾尔自治区

贵港市(港北区、平南县、桂平市、港南区、覃塘区)

晋中市(和顺县、太谷区、榆次区、榆社县、祁县、平遥县、左权县、寿阳县、灵石县、介休市、昔阳县)

合肥市(长丰县、蜀山区、包河区、巢湖市、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥西县、肥东县)

辽阳市(太子河区、白塔区、辽阳县、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、普安县、晴隆县)

焦作市(博爱县、山阳区、解放区、修武县、马村区、武陟县、孟州市、温县、中站区、沁阳市)

赣州市(瑞金市、寻乌县、宁都县、信丰县、赣县区、于都县、石城县、安远县、兴国县、上犹县、定南县、章贡区、南康区、崇义县、会昌县、大余县、全南县、龙南市)

平顶山市(卫东区、石龙区、宝丰县、鲁山县、叶县、新华区、舞钢市、汝州市、郏县、湛河区)

　　直接“拿”别人的短视频来带货？看似“抄近道”，实则侵权了。

　　4月25日，“上海高院”微信公号发布了一起侵害作品信息网络传播权及不正当竞争纠纷案，该案近日由上海市杨浦区人民法院（以下简称“杨浦区人民法院”）审理，判决被告向原告赔偿经济损失及合理费用共计1.4万元。

　　小应是网络达人，在某短视频平台有上万粉丝。为给某款新型拖把带货，她制作了该拖把使用性能和诀窍的测评视频，并在发布该视频时挂载商家的商品链接，消费者可以点击该链接进入商家的店铺购买该商品。小应则根据由其引流至商家店铺的消费者与商家成交的金额进行提成，获取相应的佣金收入。

　　但小应发现，另一名有两百万粉丝的网络达人小梁在其账号内发布了自己制作的拖把评测视频，且在发布的视频中也挂载了同款拖把的销售链接。经向短视频平台调取小梁的带货数据，其带货结算金额超过6万元，佣金1万余元。

　　小应认为，小梁未经其许可，擅自使用其享有著作权的视听作品，侵害其享有的信息网络传播权。同时，小梁通过该视频挂载带货链接，分流自己的带货流量、抢夺交易机会，构成不正当竞争，故起诉至杨浦区人民法院，请求判令小梁赔偿其相应的经济损失及合理维权费用。

　　小梁则辩称，对于使用涉案视频的事实没有异议，但认为视频属于固定机位拍摄、机械录制，不构成视听作品。自己获取的佣金不高，被诉视频点赞数也不高，不认可原告主张的赔偿金额。

　　杨浦区人民法院经审理认为，原告小应制作的视频，是由一系列视频素材编排后添加相应的音频解说剪辑而成，具有一定的独创性，构成视听作品。被告小梁未经许可，在网络中发布原告小应制作的视听作品，侵害小应对作品享有的信息网络传播权。

　　原、被告通过在网络发布视频挂载商品链接吸引用户购买商品，并根据商品实际销售情况获取佣金，两者可以视为《中华人民共和国反不正当竞争法》上的经营者，存在竞争关系。被告小梁通过使用原告小应的视频引流，用户在观看该视频后可能会点击该链接直接购买商品，为被告小梁带来相应的佣金收入，客观上抢夺了原告小应利用其视频挂载商品进而实现销售、获得佣金的机会，违反诚信原则，构成不正当竞争。

　　据此，杨浦区人民法院判决被告小梁向原告小应赔偿经济损失及合理费用共计1.4万元。一审判决后，双方均未提出上诉，本案现已生效。

　　（文中当事人均为化名）

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　4月22日，嘉亨家化股份有限公司（以下简称“嘉亨家化”）交出上市以来最差财报。2024年，公司营业收入为9.23亿元，同比下降9.13%；归属于上市公司股东的净利润亏损2370万元，同比下降159.00%；扣非净利润亏损2684万元，同比下降169.76%。

　　嘉亨家化业绩出现如此大的滑坡，主要与国内日化护肤市场需求不及预期有关。下游需求惨淡，公司化妆品销售额为4.55亿元，同比下降15.63%；塑料包装容器销售额为3.8亿元，同比下降2.82%。

　　同时，这也导致了嘉亨家化出现了较低的产能利用率，湖州基地投产反倒成为负担，致使多个产线出现大批产能浪费，如化妆品实际产能利用率仅为32.76%；家庭护理产品实际产能利用率仅为26.25%。嘉亨家化如此低的产能利用率，自然会引发一系列连锁问题，对企业的经营造成一定的负面影响，部分负面影响公司2024年财报中已初步显现。

　　营收过于依赖前五大客户下游需求疲软拖累业绩、化妆品销售额下降

　　嘉亨家化主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产，具备化妆品和家庭护理产品的研发、配制、灌装及塑料包装容器设计、制造的一体化综合服务能力。2024年，嘉亨家化交出上市后最差的一份成绩单，业绩双降、归母净利润扭亏，共实现营业收入9.23亿元，同比下降9.13%；归属于上市公司股东的净利润亏损2370万元，同比下降159.00%。

　　拉长时间周期来看，嘉亨家化的业绩颓势或早已显现。2020-2024年，嘉亨家化营收分别为9.69亿元、11.61亿元、10.52亿元、10.16亿元、9.23，分别同比变动23.29%、19.89%、-9.45%、-3.41%、-9.13%；归母净利润分别0.93亿元、0.97亿元、0.70亿元、0.40亿元、-0.24亿元，分别同比变动47.51%、4.02%、-28.30%、-42.39%、-159.00%。由此可见，公司营收、归母净利润连降三年，并且公司归母净利润震荡向下至亏损。

　　为何公司业绩出现如此大的滑坡，我们认为主要存在以下几点原因：（1）护肤美妆市场需求不及预期，如占公司销售额比重较大的几个客户业绩均出现了滑坡，这直接影响了公司业绩；（2）湖州嘉亨尚处于业务扩展期，产能利用率较低，但折旧摊销等固定支出有所增加且较为刚性，这也就影响了公司毛利水平。

　　首先，代工厂的景气度与下游密切合作的客户景气程度亦存在较大联系。嘉亨家化的业绩高度依赖前五大客户，2024年，公司向前五大客户实现的销售额占总收入67.65%，其中面向最大客户的销售额占总收入的18.19%。从前五大客户贡献的营收状况，可以看出，嘉亨家化的客户集中度较高，若未来公司主要客户出现流失或主要客户的经营情况发生恶化，将对公司业务产生较大不利影响，或致公司业绩下滑。

　　嘉亨家化主要客户包括强生、贝泰妮、上海家化等。这些客户的市场竞争力减弱或业务调整，直接导致公司订单减少。如上海家化营收已连续下降三年，其中2024年下降14%；贝泰妮的营收增速近年来也开始放缓。

　　分产品来看，2024年，嘉亨家化化妆品销售额为4.55亿元，同比下降15.63%；塑料包装容器销售额为3.8亿元，同比下降2.82%。

　　化妆品产线产能利用率仅32.76%产能利用率极低毛利率及资产配置效率、湖州基地成负担

　　嘉亨家化曾对国内护肤市场前景寄予厚望，并在上市之际规划募集资金用于建设生产基地，旨在通过扩大产能来迎合未来的消费需求增长。然而事实却与公司预期相悖，目前，中国化妆品行业已从高速增长的增量市场进入存量竞争阶段。根据国家统计局公布的化妆品零售额及社会消费品零售总额主要数据，2024年1—12月化妆品类零售总额为4357亿元，同比下滑1.1%。

　　值得一提的是，嘉亨家化主要产品的产能利用率都不高，化妆品设计产能75500吨，实际产能利用率仅为32.76%，仍有47000吨在建产能；家庭护理产品涉及产能26000吨，实际产能利用率仅为26.25%，仍有19000吨在建产能。塑料包装容器产能利用率稍高，但也仅有70.17%。

　　作为代工厂，嘉亨家化如此低的产能利用率，自然会引发一系列连锁问题，对企业的经营造成一定的负面影响，部分负面影响公司2024年财报中已初步显现。

　　报告期，公司固定资产为10.4亿元，较期初增长63%。固定资产的大幅增长，主要是因为在本报告期湖州嘉亨化妆品及家庭护理产品生产基地建设项目的生产厂房及设备完工验收自在建工程转入固定资产所致。

　　产能利用率低下时，厂房折旧、设备维护、人工工资等固定成本需分摊到更少的产品上，导致单位成本上升，从而降低公司的盈利水平。2024年，受折旧摊销等固定支出有所增加且较为刚性，叠加营业收入下降导致公司毛利率下降4.55%。

　　对于代工厂这种重资产企业，较低的产能利用率会通过收入下降、资产闲置、成本上升等多重路径拉低总资产周转率。近三年，嘉亨家化总资产周转率分别0.73，0.63，0.53，总资产周转能力趋弱。