国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!

400电话：123456（点击咨询）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各观看免费《今日汇总》

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各区点热线观看免费《今日发布》

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!电话

7天观看免费人工电话为您、国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!电话区域：

金华市(义乌市、磐安县、金东区、浦江县、婺城区、武义县、东阳市、永康市、兰溪市)

阜新市(细河区、清河门区、彰武县、新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县)

忻州市(河曲县、岢岚县、宁武县、保德县、代县、五寨县、静乐县、繁峙县、五台县、神池县、原平市、定襄县、偏关县、忻府区)

菏泽市(曹县、鄄城县、牡丹区、郓城县、东明县、单县、巨野县、成武县、定陶区)  南通市(崇川区、启东市、如皋市、海门区、如东县、通州区、海安市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、温泉县、博乐市)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、安图县、汪清县、珲春市、敦化市、延吉市、图们市)榆林市(榆阳区、吴堡县、清涧县、米脂县、靖边县、子洲县、神木市、横山区、绥德县、定边县、佳县、府谷县)

昆明市(嵩明县、呈贡区、五华区、西山区、宜良县、东川区、官渡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市、富民县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区)  辽阳市(文圣区、宏伟区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、太子河区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

汕头市(濠江区、潮南区、澄海区、南澳县、金平区、龙湖区、潮阳区)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)

黄山市(屯溪区、徽州区、歙县、黄山区、祁门县、黟县、休宁县)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、常山县、柯城区、衢江区)

苏州市(常熟市、姑苏区、太仓市、吴中区、吴江区、相城区、虎丘区、张家港市、昆山市)

西宁市(城北区、大通回族土族自治县、城东区、城西区、城中区、湟中区、湟源县)

铁岭市(银州区、昌图县、清河区、铁岭县、西丰县、调兵山市、开原市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、广南县、马关县、麻栗坡县、西畴县、丘北县、文山市)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇滨区、淇县)

厦门市(海沧区、湖里区、思明区、集美区、同安区、翔安区)

淮南市(凤台县、寿县、大通区、八公山区、谢家集区、田家庵区、潘集区)

宁波市(北仑区、余姚市、慈溪市、象山县、鄞州区、江北区、宁海县、镇海区、奉化区、海曙区)

潍坊市(潍城区、寿光市、寒亭区、安丘市、高密市、坊子区、青州市、奎文区、诸城市、昌乐县、昌邑市、临朐县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

成都市(锦江区、郫都区、简阳市、彭州市、温江区、蒲江县、新津区、都江堰市、青白江区、武侯区、邛崃市、崇州市、双流区、新都区、金堂县、青羊区、龙泉驿区、金牛区、成华区、大邑县)

呼和浩特市(托克托县、武川县、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、回民区、新城区、玉泉区、赛罕区)

柳州市(鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳南区、柳北区、三江侗族自治县、柳城县、融安县、柳江区)

400电话：123456（点击咨询）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!电话

7天观看免费人工电话为您、国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!中心2025已更新(今日/推荐)

国产特效大片|轻松提升输出,畅享无尽战斗乐趣!电话区域：

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、岱岳区、肥城市、泰山区)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

抚顺市(望花区、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、清原满族自治县、东洲区、新抚区)

昌都市(江达县、卡若区、边坝县、八宿县、芒康县、丁青县、类乌齐县、左贡县、贡觉县、察雅县、洛隆县)  曲靖市(沾益区、富源县、麒麟区、会泽县、马龙区、宣威市、师宗县、陆良县、罗平县)

周口市(郸城县、川汇区、项城市、商水县、鹿邑县、太康县、沈丘县、淮阳区、扶沟县、西华县)

丹东市(振安区、凤城市、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)益阳市(沅江市、安化县、南县、资阳区、赫山区、桃江县)

咸阳市(长武县、武功县、三原县、泾阳县、秦都区、永寿县、杨陵区、乾县、旬邑县、渭城区、彬州市、淳化县、兴平市、礼泉县)  石河子市(胡杨河市、图木舒克市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、可克达拉市、五家渠市、新星市、双河市)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙沙区、昂昂溪区、富拉尔基区、铁锋区、克东县、泰来县、甘南县、碾子山区、讷河市、富裕县、建华区、依安县、拜泉县、龙江县、克山县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区)

孝感市(云梦县、应城市、孝昌县、大悟县、孝南区、安陆市、汉川市)迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

赤峰市(红山区、敖汉旗、元宝山区、宁城县、松山区、林西县、巴林右旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗)

安庆市(宿松县、望江县、岳西县、大观区、潜山市、太湖县、桐城市、迎江区、宜秀区、怀宁县)

黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区)

日喀则市(萨嘎县、亚东县、康马县、仁布县、江孜县、岗巴县、仲巴县、萨迦县、聂拉木县、桑珠孜区、谢通门县、定日县、吉隆县、定结县、南木林县、白朗县、拉孜县、昂仁县)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

福州市(闽清县、福清市、连江县、平潭县、仓山区、台江区、罗源县、永泰县、鼓楼区、晋安区、马尾区、闽侯县、长乐区)

临汾市(侯马市、大宁县、永和县、安泽县、浮山县、霍州市、吉县、翼城县、隰县、乡宁县、曲沃县、襄汾县、古县、蒲县、汾西县、洪洞县、尧都区)

宿州市(灵璧县、泗县、埇桥区、萧县、砀山县)

淮安市(涟水县、清江浦区、盱眙县、淮安区、淮阴区、洪泽区、金湖县)

赣州市(会昌县、全南县、信丰县、大余县、石城县、寻乌县、于都县、安远县、崇义县、龙南市、定南县、瑞金市、宁都县、章贡区、上犹县、兴国县、南康区、赣县区)

伊春市(大箐山县、铁力市、汤旺县、伊美区、乌翠区、丰林县、金林区、南岔县、友好区、嘉荫县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

北京市(延庆区、门头沟区、平谷区、海淀区、昌平区、西城区、朝阳区、丰台区、房山区、东城区、石景山区、密云区、通州区、怀柔区、顺义区、大兴区)

宁夏回族自治区

泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市、海陵区、靖江市)

五指山市(文昌市、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、东方市、定安县、昌江黎族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县)

　　文/四海

　　来源/节点财经

　　中国酱香第二股珍酒李渡近日交出了一份并不理想的业绩答卷。

　　根据财务报告数据，2024年，珍酒李渡营收70.67亿元，同比仅微增0.5%，归母净利润为13.24亿元，同比下滑43.1%，按照非国际财务报告准则，经调整后净利润为16.76亿元，同比增加3.3%。摊薄后的每股盈利从2023年的0.485元降低到0.400元。

　　今日惨淡的表现与昔日的辉煌形成鲜明对比。2023年4月，珍酒李渡在港交所成功上市，打破了中国白酒企业资本市场长达8年的IPO冰封期，也创造了当年港交所融资规模最大的IPO。

　　珍酒李渡今日的困境，很大程度上和整个行业不景气相关。《2024年中国酒业高质量发展研究报告》指出，受到大环境影响，酒类消费增长动能不足，市场消化能力偏弱。目前，珍酒李渡收入刚超过70亿，距离百亿俱乐部还有一段距离。如何在全行业增速放缓的情况下，稳住主销市场，完善渠道管理，实现高端化转型成为珍酒李渡接下来需要攻克的难关。

　　01高端化承压，业绩支柱销量下滑

　　财报显示，2024年，珍酒李渡营收70.67亿，同比微增0.5%，拉长时间来看，2021年-2024年，珍酒李渡营收增速分别为112.7%、14.8%、20.0%和0.5%，也就是说公司营收增速创下了4年最低。具体来看，业绩支柱销量连续下滑是其最为头疼的难题。

　　珍酒李渡旗下共有四个品牌，分别为珍酒、李渡、湘窖、开口笑，其中，占总营收比例超6成的珍酒近年来的表现并不理想。

　　根据财报，2024年珍酒营收44.79亿元，同比下降2.3%，占总营收的比例由2023年的65.2%下降到2024年的63.4%。拉长时间轴来看，珍酒的销量连续四年一直呈现下滑态势，2021年至2024年销量分别为14761吨、12856吨、12630吨、12284吨。

　　其余三个品牌只占总营收的三成，只有李渡的营收同比上升18.3%，至13.13亿元。湘窖营收同比减少3.7%，至8.02亿元，开口笑营收3.37亿元，同比减少12.3%，呈现三降一增的尴尬局面。

　　公司坦言，2024年，白酒行业面临若干挑战，特别是白酒消费需求自第二季度开始持续下滑。放眼整个白酒行业，业绩表现不佳似乎是共同难题，Wind数据显示，若剔除贵州茅台，2024年第三季度A股白酒上市公司营收567.1亿元，同比下降6.8%；归母净利润168.5亿元，同比下降8%，单季度利润增速创5年新低。

　　行业不景气的大背景下，高端化转型成为珍酒李渡的下一个发力点。

　　原因不难理解，强品牌力的企业抗风险能力更强，近年来，白酒行业优势资源也进一步向头部企业集中，呈现以贵州茅台为首，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份多强竞争的态势。

　　珍酒李渡董事长吴向东在财报中直言，未来，白酒品牌的确将呈现分化趋势，并朝着品牌化、品质化和重体验的方向迈进。

　　为了提高品牌的高端化形象，过去几年，珍酒李渡推出如定价千元以上的李渡1308、定价800元的李渡1955等。2024年，推出高端光瓶酒、限量发售价值万元以上的超高端战略新品“珍五十”；还打造“国之珍宴”品鉴会、“圣地之旅”回厂游等体验活动。

　　2024年第二季度，珍酒李渡更是优化了高档酒事业部的组织架构，进一步聚焦重点市场的高端客户群体的培育，为光瓶系列产品的增长提供支持。第三季度，为发展珍酒的主力单品珍三十单独成立了珍三十事业部。

　　然而，珍酒李渡的高端化探索并不顺利，财报显示，珍酒李渡高端产品营收17.09亿元，同比下滑近11%，占比仅为24.2%，2023年则为27.3%，可见高端化转型的阻力较大。

　　《节点财经》认为，对于白酒这种十分看重文化沉淀、品牌底蕴的行业来说，高端化的品牌形象绝非一日之功。此外，随着白酒市场的头部效应加深，有全国性品牌孵化能力和运营能力的企业才能在高端市场有更大发展，而珍酒李渡旗下的李渡、湘窖与开口笑均属于“地方性领先品牌”，绝大部分收入均由本地市场贡献，在品牌向上的路上，势必需要长期投入。

　　营收之外，再看利润。

　　2024年，珍酒李渡毛利同比微增1.5%至41.43亿元，毛利率为58.6%，几乎与去年持平。净利润同比下滑43.1%，财报指出，主要是金融工具的公允价值变动、以权益结算的股权激励费用，以及有关上市的开支等若干项目所致。剔除这些非经营因素，经调整后净利润16.76亿元，同比增长3.3%。

　　在营收利润不突出的情况下，该公司经营活动现金流净额7.81亿元，同比大幅增长116.3%。

　　从公司财务数据来看，贸易应付账款和票据达到了14.25亿，高于去年同期的10.70亿元。由此推测，经营活动现金流净额大增的原因可能与应付账款及票据的增加有关，存在拖欠供应商货款的可能性。这也意味着今年珍酒李渡的资金流会相对更紧张。

　　02存货积压，价格倒挂

　　收入不给力，主力产品卖不动了，自然导致存货积压。

　　财报显示，2020年至2024年，珍酒李渡存货分别为17.4亿元、36.5亿元、51.4亿元、63.8亿元和75.03亿元，逐年上升。

　　再看存货周转效率，2020年至2024年，珍酒李渡的存货周转天数分别为517天，414.4天、612.8天、702.85天以及855天。与五粮液、贵州茅台、洋河股份等同行相比，存货周转天数分别为285天、365天以及540天。

　　迫于存货出清的压力，珍酒李渡旗下产品出现价格倒挂的现象。

　　主力产品珍十五，官方建议零售价500元/瓶，在珍酒京东自营旗舰店，实际成交价372元；高端产品53度500ml珍三十，官方建议零售价为1888元/瓶，但当前珍酒京东自营旗舰店内，该产品优惠后的价格仅为842元/瓶，而部分店铺中同款产品价格不足800元。

　　过高的存货周转天数、混乱的价格体系，对经销商而言，并不是什么好消息。

　　2024年珍酒李渡经销商数量增至7635家，但经销商单店营收从2023年的85.76万降到了2024年的83.24万（经销商营收总额/经销商数量）。

　　对于目前的困境，珍酒李渡选择了建立更为扁平化的经销商网络。

　　在财报中，珍酒李渡提到，为了更好地管理经销渠道，一方面持续利用数字化手段加强对经销渠道各交易环节的监控；另一方面，各品牌的次高端及高端产品系列在渠道政策上进行了模式的创新调整，以便更利于管理渠道秩序并维持价格稳定，将资源倾斜给优质的经销商。也就是说，与过去将产品卖给经销商的模式相比，双方更像是合作关系。

　　由买卖关系转为合作方式，也是以茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等头部酒企的共同操作，不过，在外界看来这种方式能否奏效还有待观察。白酒分析师蔡学飞表示，这种模式十分考验企业与厂家的合作实力与意愿，而在具体的实操层面容易出现权责不明，影响运营效果。

　　考虑到行业的马太效应，消费者端的持续疲软，珍酒李渡前方的挑战还很大。

　　特别声明：本文为合作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的立场，转载请联系原作者及原出处获取授权。（有任何疑问都请联系idonews@donews.com）