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黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、兴义市、贞丰县、望谟县、晴隆县、兴仁市、安龙县)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

锦州市(黑山县、凌河区、古塔区、义县、凌海市、北镇市、太和区)

山南市(错那市、隆子县、贡嘎县、乃东区、浪卡子县、桑日县、扎囊县、琼结县、洛扎县、曲松县、加查县、措美县)  三门峡市(陕州区、卢氏县、渑池县、湖滨区、灵宝市、义马市)

濮阳市(南乐县、清丰县、濮阳县、华龙区、台前县、范县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

德阳市(罗江区、中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市)  东营市(广饶县、利津县、东营区、河口区、垦利区)

那曲市(安多县、嘉黎县、比如县、巴青县、尼玛县、聂荣县、色尼区、班戈县、索县、双湖县、申扎县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、麻栗坡县、文山市、马关县、广南县、砚山县、西畴县、富宁县)

辽阳市(文圣区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、灯塔市、太子河区、宏伟区)

呼和浩特市(新城区、赛罕区、托克托县、和林格尔县、武川县、回民区、清水河县、土默特左旗、玉泉区)

淮安市(清江浦区、盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区、涟水县、洪泽区)

徐州市(泉山区、沛县、云龙区、铜山区、贾汪区、鼓楼区、邳州市、新沂市、睢宁县、丰县)

南平市(建瓯市、政和县、光泽县、松溪县、邵武市、延平区、武夷山市、建阳区、浦城县、顺昌县)

甘孜藏族自治州(德格县、雅江县、道孚县、石渠县、九龙县、白玉县、稻城县、丹巴县、康定市、泸定县、甘孜县、新龙县、理塘县、巴塘县、得荣县、炉霍县、乡城县、色达县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县、靖宇县)

南阳市(内乡县、桐柏县、唐河县、西峡县、社旗县、方城县、镇平县、新野县、淅川县、南召县、宛城区、邓州市、卧龙区)

哈尔滨市(南岗区、平房区、巴彦县、延寿县、宾县、五常市、阿城区、呼兰区、通河县、道里区、方正县、双城区、尚志市、道外区、木兰县、松北区、依兰县、香坊区)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、青山区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

通化市(梅河口市、辉南县、柳河县、集安市、东昌区、二道江区、通化县)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、龙港区、连山区、南票区)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、康乐县)

榆林市(横山区、神木市、吴堡县、清涧县、绥德县、府谷县、靖边县、米脂县、榆阳区、佳县、子洲县、定边县)

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钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

眉山市(丹棱县、洪雅县、青神县、彭山区、仁寿县、东坡区)

黄山市(黟县、徽州区、屯溪区、歙县、祁门县、黄山区、休宁县)

贵阳市(南明区、乌当区、开阳县、花溪区、修文县、白云区、云岩区、息烽县、观山湖区、清镇市)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

五指山市(琼海市、东方市、临高县、文昌市、屯昌县、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

咸阳市(礼泉县、长武县、三原县、乾县、彬州市、秦都区、兴平市、淳化县、永寿县、杨陵区、渭城区、泾阳县、旬邑县、武功县)常州市(溧阳市、新北区、天宁区、武进区、金坛区、钟楼区)

达州市(大竹县、开江县、万源市、宣汉县、达川区、渠县、通川区)  塔城地区(乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县)

宁波市(奉化区、象山县、镇海区、海曙区、北仑区、慈溪市、宁海县、余姚市、鄞州区、江北区)

扬州市(仪征市、江都区、高邮市、邗江区、广陵区、宝应县)

安庆市(望江县、太湖县、怀宁县、宿松县、潜山市、宜秀区、迎江区、大观区、岳西县、桐城市)东莞市

绵阳市(平武县、安州区、涪城区、游仙区、北川羌族自治县、盐亭县、三台县、江油市、梓潼县)

齐齐哈尔市(碾子山区、富裕县、铁锋区、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、泰来县、克东县、依安县、昂昂溪区、甘南县、克山县、龙江县、龙沙区、讷河市、建华区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

吴忠市(青铜峡市、盐池县、红寺堡区、利通区、同心县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、扎兰屯市、额尔古纳市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区)

新余市(渝水区、分宜县)

江门市(恩平市、江海区、开平市、蓬江区、鹤山市、台山市、新会区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、永德县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、凤庆县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

雅安市(宝兴县、汉源县、雨城区、名山区、石棉县、芦山县、荥经县、天全县)

凉山彝族自治州(会理市、木里藏族自治县、宁南县、喜德县、越西县、盐源县、雷波县、冕宁县、金阳县、布拖县、美姑县、西昌市、德昌县、会东县、昭觉县、普格县、甘洛县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

佛山市(南海区、顺德区、高明区、禅城区、三水区)

广元市(青川县、朝天区、昭化区、苍溪县、利州区、旺苍县、剑阁县)

石家庄市(辛集市、高邑县、鹿泉区、井陉县、平山县、新乐市、无极县、灵寿县、元氏县、长安区、裕华区、井陉矿区、赵县、新华区、桥西区、藁城区、正定县、行唐县、栾城区、深泽县、赞皇县、晋州市)

邵阳市(邵阳县、武冈市、隆回县、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、新邵县、双清区、北塔区、邵东市、洞口县、绥宁县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。