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临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、临夏县、和政县、康乐县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、莲都区、松阳县、云和县、庆元县、遂昌县、龙泉市、青田县)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

济宁市(鱼台县、嘉祥县、任城区、邹城市、金乡县、泗水县、曲阜市、微山县、汶上县、兖州区、梁山县)  白山市(长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县、江源区、临江市)

重庆市(长寿区、沙坪坝区、大足区、北碚区、石柱土家族自治县、万州区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、云阳县、合川区、荣昌区、秀山土家族苗族自治县、永川区、开州区、巫山县、江津区、江北区、潼南区、大渡口区、丰都县、巫溪县、梁平区、铜梁区、巴南区、璧山区、涪陵区、黔江区、垫江县、渝中区、武隆区、綦江区、九龙坡区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、渝北区、南川区、忠县)

铁岭市(昌图县、开原市、银州区、清河区、铁岭县、西丰县、调兵山市)

江门市(恩平市、开平市、新会区、江海区、台山市、鹤山市、蓬江区)

宜宾市(兴文县、筠连县、珙县、高县、江安县、长宁县、屏山县、翠屏区、叙州区、南溪区)  塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、塔城市、裕民县、额敏县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

柳州市(三江侗族自治县、柳江区、鹿寨县、融水苗族自治县、柳城县、柳北区、鱼峰区、融安县、城中区、柳南区)

杭州市(拱墅区、滨江区、临安区、余杭区、淳安县、上城区、钱塘区、西湖区、桐庐县、萧山区、建德市、临平区、富阳区)

临沧市(临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县、云县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、安图县、珲春市、延吉市、龙井市、图们市、汪清县)

南平市(建瓯市、光泽县、顺昌县、武夷山市、邵武市、浦城县、政和县、建阳区、延平区、松溪县)

喀什地区(伽师县、莎车县、英吉沙县、岳普湖县、疏勒县、喀什市、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、疏附县、泽普县、巴楚县)

吕梁市(交口县、汾阳市、柳林县、孝义市、离石区、文水县、中阳县、方山县、岚县、石楼县、交城县、兴县、临县)

吉林市(舒兰市、永吉县、船营区、昌邑区、蛟河市、丰满区、龙潭区、桦甸市、磐石市)

抚顺市(望花区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区)

商洛市(山阳县、柞水县、洛南县、丹凤县、镇安县、商南县、商州区)

玉林市(博白县、陆川县、福绵区、容县、北流市、兴业县、玉州区)

福州市(平潭县、永泰县、仓山区、连江县、台江区、马尾区、闽侯县、福清市、鼓楼区、长乐区、闽清县、晋安区、罗源县)

周口市(太康县、鹿邑县、商水县、川汇区、郸城县、沈丘县、西华县、淮阳区、项城市、扶沟县)

张掖市(民乐县、甘州区、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县)

朔州市(平鲁区、山阴县、怀仁市、应县、右玉县、朔城区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

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绍兴市(嵊州市、上虞区、越城区、诸暨市、柯桥区、新昌县)

伊春市(金林区、铁力市、嘉荫县、南岔县、伊美区、乌翠区、大箐山县、友好区、汤旺县、丰林县)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、临潭县、夏河县、合作市、碌曲县、玛曲县、舟曲县)

郑州市(荥阳市、二七区、新密市、中原区、金水区、登封市、巩义市、中牟县、新郑市、上街区、惠济区、管城回族区)  阿克苏地区(库车市、拜城县、乌什县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、温宿县、柯坪县、沙雅县)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗)

葫芦岛市(建昌县、南票区、兴城市、连山区、绥中县、龙港区)

淮南市(凤台县、田家庵区、大通区、八公山区、寿县、谢家集区、潘集区)佛山市(三水区、南海区、顺德区、禅城区、高明区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)  三沙市(西沙区、南沙区)

商丘市(睢县、虞城县、梁园区、柘城县、夏邑县、睢阳区、永城市、民权县、宁陵县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县、泗洪县)

徐州市(云龙区、邳州市、贾汪区、睢宁县、泉山区、新沂市、铜山区、丰县、沛县、鼓楼区)荆门市(钟祥市、掇刀区、京山市、东宝区、沙洋县)

亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

五指山市(昌江黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、定安县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、琼中黎族苗族自治县、东方市)

齐齐哈尔市(泰来县、讷河市、龙江县、龙沙区、昂昂溪区、富裕县、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县、建华区、富拉尔基区、甘南县、拜泉县、克东县、碾子山区、铁锋区)

攀枝花市(东区、米易县、盐边县、西区、仁和区)

金华市(永康市、婺城区、浦江县、磐安县、兰溪市、金东区、义乌市、东阳市、武义县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、河口区、利津县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

雅安市(天全县、荥经县、雨城区、名山区、石棉县、汉源县、芦山县、宝兴县)

广州市(黄埔区、白云区、增城区、海珠区、从化区、荔湾区、南沙区、花都区、天河区、越秀区、番禺区)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、会宁县、平川区)

济源市

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县、尉犁县、和静县、若羌县、且末县)

鹤岗市(向阳区、兴安区、东山区、工农区、兴山区、萝北县、南山区、绥滨县)

四平市(双辽市、铁东区、梨树县、铁西区、伊通满族自治县)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。